網下打新新規“滿月” 券商參與度降低

12月起，網下打新新規正式上線，到目前也即將滿月。

相比原版，新規作出了進一步細化，加強了證券公司的推薦責任，明確了主承銷商的報送責任，完善了自律處罰體系。此外，調整了黑名單制度，建立網下申購新秩序。

《證券日報》記者對12月份以來已公佈網下機構詢價情況的12只新股進行統計後發現，本輪參與打新的券商自營帳戶以及券商集合理財產品共計56家（只），相較於年初參與打新的帳戶及產品減少超20家（只），相較於四季度前兩個月參與打新的帳戶及產品減少3家（只），平均獲配數量卻劇增，達1575.7股，比10月份-11月份增長193.97%，今年以來首次出現回暖。

此外，記者據東方財富Choice資料統計，兩年來，截至今年12月26日，A股共有60只新股破發，其中，招商公路、招商蛇口兩隻新股則上市當日就跌破發行價。在如今的市場下，打新已不再是沒有風險的投資。

券商自營盤及集合理財
不斷退出網下打新

據《證券日報》記者對12月份以來已公佈網下機構詢價情況的12只新股進行統計發現，本輪參與打新的券商自營帳戶以及券商集合理財產品共計56家（只），相較於年初參與打新的帳戶及產品減少超20家（只），相較於四季度前兩個月參與打新的帳戶及產品減少3家（只），平均獲配數量達1575.7股。此外，獲配500股（包含）以下的券商自營帳戶以及集合理財產品占比高達75.11%。

儘管如今打新的模式是無本獲利的“後付費”模式，不少券商自營盤及集合理財產品卻依舊選擇直接退出。此前一直積極參與網下打新的券商集合理財產品，如今只剩下安邦資產的兩隻產品。之前較為活躍的中泰證券資管、興業證券資管均已不見身影。招商證券、長江證券自營盤也僅參與了1只新股的申購。

券商不斷退出網下申購的“舞臺”，並不僅僅與網下機構申購中簽率太低有關。國泰君安分析師孫金钜認為，由於IPO加速而導致的新股平均開板漲幅下降這一因素，導致新股對新增資金的吸引力相對有限。

破發有風險
收益更“誘人”

記者據東方財富Choice資料統計，兩年來，截至今年12月26日，A股共有60只新股破發，其中，招商公路、招商蛇口兩隻新股在上市當日就跌破發行價。

雖然，如今的市場條件下打新不再是沒有風險的交易，但從近兩年的市場資料來看，破發的個股遠比不上新股上市以來的漲幅“誘人”。據記者統計，兩年以來上市的667只新股中，寒銳鈷業的漲幅達到1256.94%，也是唯一一隻漲股超過1000%的新股；漲幅超過500%的新股也有11只，漲幅超100%的新股高達225只。

對於新規後網下打新的未來趨勢，申萬宏源分析師表示：“修改後《細則》自2017年12月1日起實施，由於時間較緊，協會考慮了過渡期安排。同時，基於新股發行常態化、修改後的動態監管機制，以及目前三類配售物件數量已基本趨於穩定的事實，預計明年新股網下申購收益不會繼續大幅下滑，基本維持動態平衡。”