穆迪投資者服務公司近日表示，未來12個月亞洲煉油與銷售企業的盈利將受到地區壓力的制約。
穆迪助理副總裁、分析師蔡詩瑋表示，2019年亞洲煉油企業的盈利有可能下滑，原因包括該地區較高的原油價格推高原料成本，以及某些國家實施燃油價格管制令成品油銷售利潤承壓。
“上述區域性的不利因素將導致2019年底前亞洲行業受評企業 EBITDA （稅息折舊及攤銷前利潤）總額下滑3%-4%。若不是亞洲需求持續溫和增長，EBITDA 降幅會更大。” 蔡詩瑋補充道。
穆迪分析指出，原料成本的走高將制約亞洲企業的煉油利潤率。2018年10月，迪拜原油對西德克薩斯中質原油的溢價突破了8美元每桶，創下自2015年初以來的最高水準。
穆迪預計，新加坡煉油的基準利潤率水準良好，未來12個月可持續在5.5美元每桶，與今年迄今平均水準基本一致。自2019年下半年起，新加坡綜合煉油利潤率可受益於某些利好因素的支撐，包括2020年1 月起執行更為嚴格的全球航運燃料硫含量限制將刺激柴油需求。
此外，穆迪指出，燃油補貼的重新引入將擠壓油品銷售利潤率。具體而言，印度和印尼的油品銷售企業被政府要求以補貼價格銷售汽柴油，但銷售企業不會因此獲補助。若油價持續回升，則更多亞洲國家可能會重新推出燃油補貼。
穆迪表示，煉油與銷售企業龐大的投資及運營資金需求水準將導致其增加舉債。尤其穆迪指出亞洲煉油企業將推進旨在提升盈利能力並緩解煉油利潤率波動的大型投資計畫。龐大的資本支出以及在降低分紅派息率方面有限的靈活性可能會令多家受評煉油企業的現金流生成能力持續遭受負面壓力，從而迫使其通過外部借款予以應對。
此外，穆迪預計，煉油企業對短期債務的依賴度將提升，因為運營資金需求將隨原油價格同步走高。不過，穆迪指出，鑒於受評煉油企業與銀行關係良好，其信貸融資管道仍將保持順暢。
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