新能源車補貼調整政策從三季度起就有不斷報導，但遲遲未出。臨近年底，新能源車補貼調整政策出臺呼聲再起，有媒體報導，2016年新能源車補政策已於近日由四部委會簽完畢，預計將在12月上旬發佈。新的國補政策將比此前的版本出現較大幅度的退坡，部分車型的退坡幅度將達到60%。從目前流出的版本來看，這版政策的調整思路是增加乘用車技術門檻要求、客車全面調整、專用車明確技術要求、燃料電池汽車細化補貼要求。業內人士表示，在此次的調整中，電動物流車和三元電池或成為後期市場兩大受益方向。
新能源車補貼調整現分化 兩大方向或受益
據之前上海證券報等媒體報導，作為騙補重災區的新能源客車板塊，將首當其衝被削減補貼額度，新能源乘用車、燃料電池車的補貼則相對穩定，對新能源專用車、新能源貨車的扶持跡象明顯。這或許將引發國內新能源車市場結構的變化，即新能源乘用車、新能源專用車、新能源貨車的比例提升，新能源客車的市場比例下降。由於前三者主要搭載三元電池，預計三元電池的需求也將呈現爆發式增長。
據瞭解，新能源車補貼政策將在多方面加以調整。如在原有的2016年至2020年補貼方案基礎上，提高了准入門檻（包括整車能耗、續駛里程、動力電池安全性以及企業誠信等）。在提高門檻的同時，新能源車補貼幅度有所下降，作為騙補重災區的新能源客車首當其衝被削減了補貼額度。其中，6米至8米規格的新能源客車，每輛補貼額從此前的標準車（10米至12米客車為標準車）的0.5倍降至0.3倍；8米至10米的新能源客車單車補貼額從此前的標準車的0.8倍降至0.6倍。即6米至8米車型的單車補貼由此前的12萬元至25萬元，調低到7.2萬元至15萬元；8米至10米車型的單車補貼額由此前的20萬元至40萬元，調降到15萬元至30萬元。此外，新能源乘用車、燃料電池車的補貼相對穩定；新能源專用車、新能源貨車的補貼上限將較此前所傳版本提高。
政策的變化，也將帶來市場的變化。從目前流傳出的版本來看，電動物流車和三元電池方面都是市場後期看好的方面。近日，工信部公佈了第四批新能源汽車推廣應用推薦車型目錄，這是自4月份起工信部查處新能源車騙補情況後，時隔9個月後再次發佈。其中純電動物流車首次進入推廣目錄，入圍車型達178款，有業內人士認為，純電動物流車市場有望借此機會迎來爆發。除此之外，近日,工業和資訊化部召開了關於進一步做好新能源汽車推廣應用安全監管工作的宣貫會,會議指出，2017年1月1日起,新申請《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》的使用三元電池的客車,應同時補交協力廠商檢測報告。業內人士指出，該條款或表明，在通過熱失控試驗和熱失控擴展試驗測試的前提下，三元鋰電池客車可申請推薦目錄，這或將標誌著三元電池在客車上的應用自2017年1月1日起解禁。從種種跡象看來，這兩方面將是新能源車補貼調整中最為受益的領域。
廣發證券在研究報告中曾指出：“電動物流車有望在今年第三、第四季度衝量爆發，預計其全年銷量將突破十萬輛。”增長的底氣來自物流領域的真實需求，日前召開的“2016中國生鮮食品全產業鏈峰會”上，順豐冷運事業部總裁唐懿重點談到了冷鏈市場對物流的需求。而中國冷鏈物流報告（2016年）顯示，2015年我國需冷鏈服務的產品總價值約3.6萬億元，如以冷鏈成本5%計算，冷鏈市場規模約1800億元，未來還將穩定增長。因看好冷鏈市場的巨大需求，順豐冷運事業部構建了冷倉網，物流用車成為其投資的組成部分。
由於新能源乘用車、新能源專用車主要搭載三元電池，因此廣發證券也看好三元電池產業鏈，“三元電池需求量有望從去年的4.4GWh 翻番增長至10GWh。”不少電池供應商已發力電動物流車市場。遠東福斯特總經理蔡棟表示：“公司將重點開拓電動微型車和物流車市場，已經和多家電動物流車企業達成合作，未來業務會越來越多。”
一系列政策望落地 新能源車產業鏈迎機遇
近期，工信部、發改委對於新能源車產業鏈發佈和制定了一系列產業政策，主要從准入條件、積分管理、碳排放等幾個方面著手。從政策本身來看，監管都有趨嚴態勢，但從另一方面來看，新政更有利於行業健康發展，對於行業龍頭企業而言，集中度可能進一步提高。
另外，充電設施正在迎來政策紅利密集落地期。從近日召開的北控清潔能源集團城市智慧交通專題研討會上瞭解到，未來充電基礎設施將成為產業政策扶持重點，政策支持力度和精細化程度將有顯著提升，有望出臺統一的中央財政補貼機制與稅收支持等政策。
據測算，“十三五”期間充電設施全行業總投資需求1600億-1800億左右，目前各方“跑馬圈地”，模式各有不同，有業內人士認為投資機遇主要在與公共交通系統和配電網建設相結合。
國網能源研究院電力發展規劃設計研究所副所長李立理認為，在國內多數行業已陷入“紅海”競爭的情況下，智慧交通相關行業是未來大有可為的“藍海”市場。下一步充電基礎設施政策扶持力度與精細化程度都將有顯著提升，地方財政補貼機制在重點地區率先落地實施，由投資補貼逐步向電量補貼轉變，有望出臺統一的中央財政補貼機制與稅收支持政策。
據天風證券研究院觀點，2017年，新能源汽車行業將迎來負反饋機制調整後的新一輪正回饋流程，預計行業將告別野蠻生長，迎來更加健康有序的增長，並出現三大分化：
第一，銷量快速增長但結構發生分化。三個車類中，乘用車由於其市場空間最大（1500萬），滲透率最低（2%），將維持高速增長，成為市場核心地位；客車市場回歸商用車本質，獲得平穩緩慢增長；物流車市場則需等待政策落地，如果落地後將有望迎來壓制需求的釋放。我們預計2017年新能源汽車銷量將在65萬輛左右（含物流車），同比增長45%。
第二，高端龍頭勝出，低端企業承壓。由於補貼目錄和電池目錄的調控，產業內尾部企業將受到極大壓制，而電池供需情況的好轉也將使得龍頭企業的市場份額進一步增加。我們預計明年動力電池行業將同時出現高端產能不足與低端產能過剩，整個市場將分化為兩部分分別進行內部競爭。
第三，產業鏈各環節出現分化。由於補貼下降，以及新增產能投放，明年新能源汽車產業鏈將迎來一波降價潮。在2015年底出現的漲價潮中，上游原材料是彈性最大的部分。而在明年的降價潮中，我們認為上游原材料也將是彈性最大部分，而中游的鋰電池和電機環節則由於和整車廠的綁定性，價格粘性更大。
根據上述現象，2017年新能源汽車產業鏈中最具投資價值的三大環節在於龍頭企業的供應鏈、符合技術趨勢的細分領域與最具價格粘性的環節。據統計，龍頭和龍頭供應鏈可關注標的公司有：茂碩電源、澳洋順昌、先導智能、森源電氣、國軒高科。
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