過去兩年，中國房地產市場持續火爆，成為支撐經濟增長的主要支柱，但樓市的繁榮景象似乎已開始黯淡。在這種形勢下，今年已累漲約10%的銅價，短期或面臨風險，而貨幣政策也可能會在2019年晚些時候變得更為寬鬆。
週四公佈的房地產資料顯示房價總體平穩，但考慮到土地出讓價格已明顯走弱，樓市前景恐怕越發黯淡。1月和2月的房地產相關資料幾乎都顯示出問題，只有名義房地產投資增速例外，這項資料年初加速增長。玻璃、電力、有色金屬和水泥的產出增速均大幅下滑。房屋和土地銷售面積均同比下滑，後者降幅達34%。
最重要的是，官方資料顯示，住宅待售面積兩年來首次上升，可見庫存下降這個自2016年起推動新屋建設的關鍵因素可能即將消失。投資增長（11.6%）和銷售增長（-3.2%）之間的缺口為2015年初以來所有月份的第二高水準。強勁的投資和疲弱的銷售說明庫存正在重新積累，而這不太可能持續。
2014年房地產嚴重供大於求，為下一年的大跌埋下伏筆，和當時的情況相比，當前庫存水準仍然較低。這說明，如果出現回檔，程度也會更為溫和，只要政策制定者不會為了推遲低迷之痛，用大開刺激閘門的方式催生新一輪建設狂潮。
政策制定者的確做出了邊際寬鬆的暗示，但目前幾乎沒有跡象顯示中國會出臺“大水漫灌”式刺激措施，中國總理等多位高層官員已承諾不會這麼做。中國住建部部長週二稱，近期樓市已經變得更為“理性”，然後重申中國政府將堅持“房住不炒”。近幾個月，浙江、廣東和山東等地政府已放寬某些樓市限令。
這些都算不上大舉刺激樓市的措施，但市場正在降溫，這給中國央行在其認為必要的情況下放鬆政策留下更多空間。如果出口下半年未能復蘇，整體投資依然疲弱，中國央行可能還是會決定開閘放水。
來源：華爾街日報 譯者：Coral Zhong
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