去年中國汽車生產商風光不再，近30年來銷量可能首次出現年度下滑。如果中國政府推出一攬子新刺激措施，對汽車業來說或許可解燃眉之急，但代價是對未來的透支。
中國汽車股週三跳漲，之前中國經濟規劃部門一位高級官員表示，可能很快推出促進汽車產業的措施。政府可能正準備向購車者提供減稅或補貼，就像2015年和2009年一樣。2009年，除下調汽車購置稅外，中國還推出了一項類似奧巴馬政府“舊車換現金”的計畫以鼓勵農村居民購買新車。
但此次類似的政策措施對汽車市場的提振作用將減弱，主要是因為上一輪減稅措施在2017年底剛剛到期，那次措施使很多購車者提前買車。市場規模也比原來大得多：目前中國每年銷售汽車近3,000萬輛，較10年前增加逾一倍。Bernstein將中國與日本和美國等國家處於類似階段時的情況進行比較後發現，雖然中國的汽車保有量仍遠低於其他發達國家，但已達到千人汽車保有量160輛，超過這個水準後，銷量增幅將自然放緩，表現出更強的週期性。中國基礎設施更加完善，城鎮人口集中度更高，這意味著中國汽車保有量的分佈將可能永遠不會像美國一樣廣。
花旗稱，鑒於汽車行業占到中國國內生產總值的6%左右，政府方面可能覺得有必要出手相助。但再度推出刺激措施只是又一次透支需求，給未來留下更大的隱患。2015-2017年上一次稅收優惠相當於提前消費了740萬輛汽車。據高盛估計，這部分需求約占當時汽車總銷量的10%。
如果政府出臺新刺激措施，可能讓備受打擊的汽車股短線走高，去年汽車股下挫超過40%。長期來看，投資者應該關注規模大、與外資品牌有密切聯繫的中國汽車股，如行業龍頭上海汽車集團股份有限公司，該公司是通用汽車和大眾汽車的合作夥伴。另外，廣州汽車集團股份有限公司的市場份額也一直在上升，該公司生產豐田和本田品牌汽車。將中國汽車業拉回高增長軌道困難重重，但可能還是會有一些贏家脫穎而出。
來源： 華爾街日報， 譯者：Coral Zhong
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