中國房地產開發商發行的價值數百億美元的在岸債務將于明年到期，在經濟放緩和流動性收緊之際引發人們對違約的擔憂。
中國房地產市場是經濟增長的基石，經濟學家們擔心，隨著其它問題的日益增多，開發商債務出現問題的跡象可能會波及整個金融體系。
中國與美國的貿易戰有可能損害各行各業的生產，使得中國經濟面臨壓力。不斷上升的債務水準和大力的銀行業改革也引發了人們對中國金融業不穩定的擔憂。
Dealogic的資料顯示，2019年在岸人民幣債務（包括資產支持證券）達到3850億元（合550億美元），幾乎是中國開發商在2019年到期的美元借款規模的四倍。
儘管國際投資者通常通過離岸信貸市場投資於房地產行業，但隨著中國經濟增速放緩至10年來的最低水準，分析師越來越多地將在岸債務視為開發商面臨的關鍵挑戰。
法國巴黎銀行資產管理公司（BNP Paribas Asset Management）新興市場企業債務主管Alaa Bushehri表示：“2019年，真正令人擔憂的是在岸（債務）。美元債務得到了很多關注，但我們關注的是人民幣債務。”
9月份房地產投資放緩，表明開發商對未來越來越不確定。在開發商為了刺激銷售而降價之後，一些大城市的業主最近走上街頭要求退款。
隨著中國政府試圖控制因信貸推動的經濟增長，今年房地產開發商難以發行新債，並為到期債券進行再融資。近年來，信貸推動的經濟增長為房地產行業提供了動力。
Alaa Bushehri指出，今年只有2%的人民幣債券是房地產開發商發行的，較過去幾年明顯下降。
儘管中國政府最近加快了審批速度，以使企業能夠利用市場進行再融資，但規模較小的開發商在獲得審批和吸引買家方面面臨更大的困難。
上周，恒大集團發行了18億美元的債券，董事長許家印自掏腰包購買了10億，試圖在市場萎靡的情況下支撐交易。
東方資本研究的總經理Andrew Collier表示，過去幾年，房地產開發商通常能夠通過影子銀行獲得貸款。影子銀行市場規模達62.9萬億元（合9萬億美元），資產負債表外的債務來自銀行和信託公司等金融機構。但對影子銀行的打擊，讓企業更加依賴公共資本市場。
Andrew Collier表示：“房地產開發商是資本密集型企業，面臨著國內市場放緩的難題。所有這些不利因素將加大他們為現有和未來債務融資的難度。”
來源：金融時報，譯者：Vanessa Chen
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