1月30日，迪馬股份召開終止定增投資者說明會。迪馬股份董秘張愛明表示，雖然因為監管及融資環境變化，公司終止定增，但未來不排除使用自有資金繼續推進項目建設。
近期定增再融資“卡殼”現象頻現，Wind資料統計，2018年1月份以來已有力帆股份、華昌達等12家公司發生16起定增終止事件。申萬宏源分析師林瑾認為，定增並購停止實施的原因多為監管政策和資本市場環境變化導致股價倒掛。雖然2017年定增市場整體降溫明顯，但預期2018年定增融資需求依然較高。
12家公司終止定增
迪馬股份1月27日公告稱，決定終止非公開發行股票事項，並向證監會申請撤回相關申請材料。公司2017年2月曾披露，公司擬募資不超10.73億元，用於新型軍用特種車輛設備專案、外骨骼機器人專案。
張愛明在1月30日投資者說明會上表示，終止定增的原因是融資環境、監管政策要求等各種因素發生了變化，公司發展現狀及規劃，以及大股東債務問題。不過，公司會根據市場需求結合企業發展規劃，不排除使用自有資金繼續推進項目建設。公司在“新型軍用特種車輛設備專案”上已投入部分資金，目前進展情況良好。
Wind資料統計，2018年1月份以來已經有力帆股份、華昌達等12家公司定增終止，其中，力帆股份、東方創業、華昌達等公司定增批文到期失效。
力帆股份1月27日公告稱，2017年8月10日，證監會核准公司非公開發行不超過2.15億股新股。公司一直積極推進發行事宜，但由於資本市場環境的變化，公司未能在證監會核准發行之日起6個月內完成本次非公開發行股票事宜，因此定增批復到期自動失效。
宗申動力則放棄定增改為現金收購。公司公告稱，綜合考慮公司戰略規劃以及運作效率、交易成本、市場現狀等客觀情況，將收購重慶大江動力設備製造有限公司100%的股權的交易方式，由原擬通過發行股份及支付現金，改為全部現金支付。
此外，不少公司終止定增則是因為公司或者收購標的被調查。1月19日，科恒股份發行股份購買萬家設備100%股份一事，因本次收購標的實際控制人孔德永“涉嫌違反證券法律法規”被證監會立案調查，導致本次重大資產重組存在重大不確定性而終止。千山藥機1月份也因為資訊披露違法違規遭立案調查，撤回申請定增的文件，意味著公司自2016年12月籌畫的募資逾18億元的定增事項又落空。
股價倒掛成主因
雖然對於終止定增的原因，多家上市公司都提到了資本市場環境的變化。不過梳理發現，終止定增的公司中，大部分出現了定增價格倒掛現象，最新股價已經遠遠低於增發價格。
以風神股份為例，公司增發價格為9.68元/股，而1月30日股價為5.12元/股，預案差價率達47.11%。此外，公司1月22日召開臨時股份大會審議《關於終止本次重大資產重組事項並撤回相關申請檔的議案》，還未獲得股東大會通過。
神州長城、西部黃金、力帆股份等公司定增價格和市場價格之間的倒掛幅度也都超過30%。按照神州長城原定的定增方案，擬以10.35元/股的價格發行8695.65萬股，定增25億元用於補充流動資金和償還銀行借款，然而目前公司股價卻只有6.06元/股，兩者倒掛懸殊。市場人士認為，由於定增價格與市場價格出現嚴重倒掛，神州長城的定向增發實際上早已無法實施，所以公司定增方案6個月後到期失效了。
資料顯示，2017年累計344宗定增專案終止實施，同比增加77%。其中，停止實施專案中定增並購相關專案達208宗，占比60.47%，同比增幅37%。
申萬宏源分析師林瑾認為，定增並購停止實施的原因多為監管政策和資本市場環境變化導致股價倒掛，使得交易各方認為目前進行定增並購的時機已不合適，或者上述原因導致交易雙方對標的資產定價等關鍵協定條款難以達成一致。還有就是標的資產的業績現大幅下滑，預期業績承諾難以達標。
“當然其中可能也有所謂的忽悠式重組，即先發出定增並購預案以期推高股價，在高位實現資本運作目的後，宣佈終止實施。”林瑾說。
定增仍是2018年再融資主力
2017年再融資新政和減持新規使整個再融資市場降溫明顯。
“2·17”再融資新政通過規定非並購重組類競價專案定價基準日只能為發行期首日、發行規模受20%股本之限、定增發行間隔18個月等手段，提高了上市公司定增的發行門檻；“5·27”減持新政則是通過規定定增投資者在解禁後任意連續90日內，通過競價減持成本不超總股本1%、大宗減持不超總股本2%；且受讓方需鎖定6個月，協定轉讓單個受讓方的受讓比例不得低於公司股份總數的5%等手段，增加了投資者參與定增的成本和風險。
林瑾說，再融資新政讓上市公司定增不再是“想發就能發”、減持新政讓定增投資者不再是“想走就能走”，在供需兩方的監管風暴襲擊下，2017年定增市場發行和投資由前兩年的火熱炎夏步入理性寒冬，但定增仍為A股再融資絕對主力。
資料顯示，2017年A股市場共發行定增485宗，同比下降39.15%，實際募資總額9925.51億元，仍接近萬億元，同比降幅45.14%。定增募資金額占A股再融資比例由2016年的87%下滑14個百分點至73%。
市場人士指出，近期定增發行難度加大，足額募資率僅三成不到。1月中旬7宗定增競價專案中僅2宗項目足額募資，足額募資率僅28.57%，其餘5宗實際募資額平均僅為擬募資額的58.99%。
林瑾認為，考慮到定增並購在上市公司提升市場集中度、實現產業鏈整合和轉型升級中的重要作用；IPO審核從嚴、否決率上升倒逼的改道並購重組登陸A股的需求增加；國企混改提速、2015年和2016年上半年上市新股的再融資需求等，預期2018年定增融資需求依然較高。
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