作為服務實體經濟的方式之一，險資在債轉股領域積極探索，落地專案漸多。今年以來,壽險龍頭中國人壽已先後參與了陝煤集團、中國重工兩單債轉股專案。
證券時報記者從接近中國人壽的人士獲悉，中國人壽積極參與債轉股專案，是抓住相應的市場機遇做出的投資，中國人壽所管理的資金可望獲得良好回報。
20億參與
中國重工債轉股
8月16日晚間，中國船舶重工股份有限公司(下稱“中國重工”)披露了市場化債轉股方案，擬引入8名投資人以債權或現金的方式對公司全資子公司大連船舶重工集團、武昌船舶重工集團進行增資，合計投資約219億元。
中國人壽是唯一參與該專案的保險企業，投資金額達20億元。其他投資者包括中國信達、東方資產、國有資本風險投資基金、國有企業結構調整基金、華寶投資、招商平安資管和國華軍民融合基金等。
中國重工是中船重工集團艦船總裝資產上市平臺，是我國海軍艦船裝備的主要研製和供應商，是中國船舶行業唯一一家世界500強企業，曾有成功製造“遼寧號”的經驗，其研發和生產的軍工產品堪稱“國之重器”，對於國家安全具有重要意義。
中國人壽及其他社會資本對中國重工子公司增資，資金全部用於歸還金融機構貸款，將有效降低標的公司的杠杆率，增強其資本實力，減輕財務壓力，提升持續健康發展能力，也為未來更好地開展“軍民融合”奠定了良好的基礎。
值得一提的是中國重工債轉股的退出方式。本次增資完成後，中國重工有權選擇向投資人定向發行股份收購其持有的子公司股權，社會資本實現市場化退出。此舉開了軍工央企市場化債轉股的先河，對央企降杠杆具有標杆意義。國家發改委將該項目作為本輪債轉股首單市場化退出項目和示範性案例。
債轉股仍以銀行主導
在參與中國重工債轉股之前，中國人壽已投資100億元入股陝煤集團，成為保險行業參與的第一單債轉股項目，也是由非銀行金融機構主導的第一單債轉股項目。中國人壽參與的兩單債轉股專案，屬於目前少數落地的專案，這兩單債轉股投資均由中國人壽資產管理有限公司受託實施。
記者從接近中國人壽的人士獲悉，中國人壽積極參與債轉股專案，既有對國家政策的支援，也有其對相關行業、企業發展趨勢的判斷，是抓住相應的市場機遇做出的投資。被投資企業在資金上、降杠杆上獲得了支持；中國人壽所管理的資金也可望獲得良好回報。
市場化債轉股的實施，一方面可以推動企業杠杆率下降，另一方面會推動國有企業混合所有制改革，有助於建立企業負債杠杆自我約束長效機制。
發改委8月初公佈資料顯示，累計簽約的債轉股協議金額超過1萬億元，涉及鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中具有發展前景的70余家高負債企業。不過據業內統計，目前已落地專案金額不到1000億元。
一家中小保險資管公司另類投資負責人對記者表示，目前債轉股專案整體上還是由銀行主導。銀行貸款量大，難免會有一些出現問題，銀行有動力通過債轉股的方式，降低企業的融資成本，幫助企業“緩一緩”經營壓力，後續待企業經營狀況恢復正軌之後，再逐漸將投入的資金收回來。
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