並購重組已成為A股的主旋律之一，今年以來更是如火如荼，但折戟的上市公司數目也愈來愈多。
10月13日，西部資源（600139.SH）和大連熱電（600179.SH）雙雙終止了重大資產重組，榮信股份（002123.SZ）則終止了籌畫發行股份購買資產事項。
據21世紀經濟報導記者統計，僅今年三季度以來，便有72家上市公司終止了重大資產重組、18家終止了發行股份購買資產、67家終止收購，有些甚至只籌畫了一周便匆匆終止，與此同時，終止合作的還有為之服務的獨立財務顧問。
毫無疑問，近三年火爆的並購重組業務為券商們帶來了大幅利潤，但如今也不得不忍受折戟之痛。
深圳某券商一位並購人士對21世紀經濟報導記者表示，像這類終止的重組專案的收費要具體看簽署的協議，可能基本收不到什麼費用，特別是還沒上會的項目可能僅有點前期費用。
157單並購泡湯
今年以來，A股並購重組畫面非常壯觀。截至目前，兩市有430家上市公司停牌，多數與並購重組等資本運作有關。
受益於並購重組的火爆，作為獨立財務顧問的券商也賺得盆滿缽滿。證券業協會公佈的經營資料顯示，2015年上半年，125家證券公司財務顧問業務淨收入為43.54億元。以上半年完成的並購重組項目最多的華泰證券為例，其上半年並購重組與財務顧問業務收入約1.4億元。
但自6月12日發生“股災”行情以來，不少上市公司打起了“退堂鼓”。據21世紀經濟報導記者統計，僅今年三季度以來，便有72家上市公司終止了重大資產重組、18家終止了發行股份購買資產、67家終止收購，合計157單並購重組泡湯。
從籌畫時間看，不少上市公司從停牌籌畫並購重組到終止時間非常之短，甚至短至一周，比如鄭州煤電（600121.SH）、哈高科（600095.SH）等均從停牌後不到一周便終止了；還有很多則沒有上報證監會便終止了，比如華映科技（000536.SZ）、露笑科技（002617.SZ）等。
究其原因，除了交易價格、交易條件未談妥、環境不適合、業務需要等常規原因外，資本市場的劇烈震盪也成為常見原因，比如昆明機床（600806.SH）、文化長城（300089.SZ）、海甯皮城（002344.SZ）等均以此為由終止了重大資產重組。
“實際上，今年上會的並購重組項目通過率很高，這麼多終止的重組的一個重要原因便是市場劇烈變化造成的，另外目前深交所會對重組事後事項進行審核，所問的問題都是很實質性的。”上述券商並購人士透露。
東海岸投資合夥人、執行副總裁范輝表示，今年二級市場增長過快，一級市場隨之水漲船高，不是投資的好時機，隨後二級市場價格急劇下降導致交易雙方的估值出現分歧，也令不少並購重組泡湯。
並購重組終止背後，券商很“受傷”——其產生的獨立財務顧問費用被大打折扣。“按照協議，財務顧問的費用很細化，項目進展到哪一步就會收取相應的費用。像沒上會的項目費用就會相當少，有些可能還收不到。”上述並購人士稱。
一家剛剛終止重組的上市公司證券辦人士也透露，公告籌畫重大事項後，就要讓仲介機構進來盡調，不然不作為的話監管方面就說不過去。由於仲介機構比較熟悉，這麼短時間就終止了應該不會按重組程式嚴格收費，但是會給些費用。
西南證券失手8單
由於籌畫並購重組的時間太短，很多上市公司甚至還未來得及公佈獨立財務顧問名單便匆匆終止了。
不過，Wind資訊資料顯示，今年以來籌畫重大資產重組有實質進展的上市公司共有452家，其中折戟的家數多達46家，占比約10.2%。值得注意的是，這一數目已超過了2014年全年的34家。
在46家重組折戟的上市公司中，明確“失敗”的有41家，包括*ST博元（600656.SH）、武昌魚（600275.SH）、*ST新都（000033.SZ）等都在此列，另外中水漁業（000798.SZ）、大智慧（601519.SH）和華東電腦（600850.SH）則處於證監會被暫停審核，而鄂爾多斯（600850.SH）和寶光股份（600379.SH）則是“股東大會未通過”和“停止實施”。
而在46單折戟的重大重組專案中，西南證券就占了8單，遠遠超過其他券商，華泰證券、中信建投等則為3單，其他券商則為一兩單。
其中，分眾傳媒作價457億元“豪華借殼”宏達新材（002211.SZ）、大智慧（601519.SH）85億元收購湘財證券便是由西南證券擔任獨立財務顧問，光這兩單的交易金額就高達542億元。但前者宣告失敗，後者被證監會暫停。
另外，由西南證券承攬的北大醫藥（000788.SZ）14.02億元收購一體醫療、浩甯達（002356.SZ）9億元收購河南義騰等也以失敗告終。
西南證券一位投行人士告訴21世紀經濟報導記者，“之前行情太熱，因此談的對價不是很高，對這種情況是有預期的”。
值得注意的是，近日《證券時報》報導稱，西南證券並購業務部副總經理、保薦代表人童星被刑拘，事涉專案為*ST金路的借殼。21世紀經濟報導記者注意到，童星也是分眾傳媒借殼宏達新材的財務顧問主辦人之一，該專案因宏達新材實際控制人朱德洪被調查而終止。
10月13日，西部資源（600139.SH）和大連熱電（600179.SH）雙雙終止了重大資產重組，榮信股份（002123.SZ）則終止了籌畫發行股份購買資產事項。
據21世紀經濟報導記者統計，僅今年三季度以來，便有72家上市公司終止了重大資產重組、18家終止了發行股份購買資產、67家終止收購，有些甚至只籌畫了一周便匆匆終止，與此同時，終止合作的還有為之服務的獨立財務顧問。
毫無疑問，近三年火爆的並購重組業務為券商們帶來了大幅利潤，但如今也不得不忍受折戟之痛。
深圳某券商一位並購人士對21世紀經濟報導記者表示，像這類終止的重組專案的收費要具體看簽署的協議，可能基本收不到什麼費用，特別是還沒上會的項目可能僅有點前期費用。
157單並購泡湯
今年以來，A股並購重組畫面非常壯觀。截至目前，兩市有430家上市公司停牌，多數與並購重組等資本運作有關。
受益於並購重組的火爆，作為獨立財務顧問的券商也賺得盆滿缽滿。證券業協會公佈的經營資料顯示，2015年上半年，125家證券公司財務顧問業務淨收入為43.54億元。以上半年完成的並購重組項目最多的華泰證券為例，其上半年並購重組與財務顧問業務收入約1.4億元。
但自6月12日發生“股災”行情以來，不少上市公司打起了“退堂鼓”。據21世紀經濟報導記者統計，僅今年三季度以來，便有72家上市公司終止了重大資產重組、18家終止了發行股份購買資產、67家終止收購，合計157單並購重組泡湯。
從籌畫時間看，不少上市公司從停牌籌畫並購重組到終止時間非常之短，甚至短至一周，比如鄭州煤電（600121.SH）、哈高科（600095.SH）等均從停牌後不到一周便終止了；還有很多則沒有上報證監會便終止了，比如華映科技（000536.SZ）、露笑科技（002617.SZ）等。
究其原因，除了交易價格、交易條件未談妥、環境不適合、業務需要等常規原因外，資本市場的劇烈震盪也成為常見原因，比如昆明機床（600806.SH）、文化長城（300089.SZ）、海甯皮城（002344.SZ）等均以此為由終止了重大資產重組。
“實際上，今年上會的並購重組項目通過率很高，這麼多終止的重組的一個重要原因便是市場劇烈變化造成的，另外目前深交所會對重組事後事項進行審核，所問的問題都是很實質性的。”上述券商並購人士透露。
東海岸投資合夥人、執行副總裁范輝表示，今年二級市場增長過快，一級市場隨之水漲船高，不是投資的好時機，隨後二級市場價格急劇下降導致交易雙方的估值出現分歧，也令不少並購重組泡湯。
並購重組終止背後，券商很“受傷”——其產生的獨立財務顧問費用被大打折扣。“按照協議，財務顧問的費用很細化，項目進展到哪一步就會收取相應的費用。像沒上會的項目費用就會相當少，有些可能還收不到。”上述並購人士稱。
一家剛剛終止重組的上市公司證券辦人士也透露，公告籌畫重大事項後，就要讓仲介機構進來盡調，不然不作為的話監管方面就說不過去。由於仲介機構比較熟悉，這麼短時間就終止了應該不會按重組程式嚴格收費，但是會給些費用。
西南證券失手8單
由於籌畫並購重組的時間太短，很多上市公司甚至還未來得及公佈獨立財務顧問名單便匆匆終止了。
不過，Wind資訊資料顯示，今年以來籌畫重大資產重組有實質進展的上市公司共有452家，其中折戟的家數多達46家，占比約10.2%。值得注意的是，這一數目已超過了2014年全年的34家。
在46家重組折戟的上市公司中，明確“失敗”的有41家，包括*ST博元（600656.SH）、武昌魚（600275.SH）、*ST新都（000033.SZ）等都在此列，另外中水漁業（000798.SZ）、大智慧（601519.SH）和華東電腦（600850.SH）則處於證監會被暫停審核，而鄂爾多斯（600850.SH）和寶光股份（600379.SH）則是“股東大會未通過”和“停止實施”。
而在46單折戟的重大重組專案中，西南證券就占了8單，遠遠超過其他券商，華泰證券、中信建投等則為3單，其他券商則為一兩單。
其中，分眾傳媒作價457億元“豪華借殼”宏達新材（002211.SZ）、大智慧（601519.SH）85億元收購湘財證券便是由西南證券擔任獨立財務顧問，光這兩單的交易金額就高達542億元。但前者宣告失敗，後者被證監會暫停。
另外，由西南證券承攬的北大醫藥（000788.SZ）14.02億元收購一體醫療、浩甯達（002356.SZ）9億元收購河南義騰等也以失敗告終。
西南證券一位投行人士告訴21世紀經濟報導記者，“之前行情太熱，因此談的對價不是很高，對這種情況是有預期的”。
值得注意的是，近日《證券時報》報導稱，西南證券並購業務部副總經理、保薦代表人童星被刑拘，事涉專案為*ST金路的借殼。21世紀經濟報導記者注意到，童星也是分眾傳媒借殼宏達新材的財務顧問主辦人之一，該專案因宏達新材實際控制人朱德洪被調查而終止。
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