歐洲央行首席經濟學家近日表示，歐元區經濟放緩局面若持續，歐央行將可能改變利率指引，並可能推出新一輪的大規模貸款計畫，其表態與此前歐央行多名官員表態如出一轍。日前，歐央行行長及委員都稱，隨著經濟下行壓力加劇，歐央行將對加息保持耐心，並暗示貨幣刺激政策或“重出江湖”。
與此同時，全球多家主要央行近期紛紛對貨幣政策作出調整，以應對經濟放緩之勢。美國、日本、澳洲、新西蘭、印度等國央行近期的表態及舉措均顯示，全球貨幣正常化之路已經“受阻”，此前的貨幣收緊嘗試或面臨“刹車”。
歐央行釋放“鴿派”信號
歐洲央行首席經濟學家Peter Praet近日在接受媒體採訪時表示，經濟放緩可能會讓歐央行推遲加息計畫，暫緩加息可作為對抗深度經濟衰退的首要舉措之一。Praet稱，如果歐元區經濟放緩幅度加大，歐央行可能會調整對利率的前瞻指引，並可能會推出“政策工具箱”裡的其他工具，如向成員國銀行推出新一輪定向長期再融資操作（TLTRO）。他表示，歐央行將在3月重新評估成員國銀行的借貸前景，並可能在3月7日召開的歐央行會議上下調2019年的經濟增長和通脹預期。歐央行管理委員會委員Francois Villeroy de Galhau近日也表示，歐洲經濟放緩“顯著”，如若這種放緩不是暫時性的，歐央行有可能改變利率指引；對於疲弱的經濟資料是否會降低加息概率，他表示需要結合具體資料來看。他還稱，歐央行可以有效運用三種貨幣工具，包括調整利率、資產購買和對銀行注入流動性等，為經濟發展增加“刺激”。
在此之前，歐央行管理委員會另一名委員Benoit Coeure也表示，歐央行正在討論引入新一輪TLTRO的可能性及方式，確保其推出後能服務於正確的目標。Coeure指出，歐元區經濟增長下滑的勢頭比此前歐央行預期的更強，範圍也更廣，意味著貨幣政策須隨之作出調整。
歐央行上一輪TLTRO於2014年至2017年間發放，對改善信貸結構及市場風險偏好，提振經濟增長起到了較強的支撐作用。2020年，將有7500億歐元的貸款到期，這會讓債務大國義大利和一些南歐國家面臨融資斷崖風險，在經濟下行明顯的情況下，引入新一輪TLTRO有助於緩解上述風險，並給經濟運行提供拉升力。
去年12月，歐央行剛剛結束了大規模購債的量化寬鬆（QE）計畫，但據分析人士稱，這個時點適逢歐洲經濟明顯放緩，讓歐央行處境“略顯尷尬”。歐洲統計局14日公佈的資料顯示，2018年第四季度，歐元區GDP環比增長0.2%，創四年新低；歐元區經濟領頭羊德國環比持平，勉強逃過衰退命運；歐元區第三大經濟體義大利則是連續兩個季度萎縮，進入衰退。德意志聯邦銀行稱，企業信心降低且投資受阻，今年德國的經濟增長料將繼續疲弱。
此前，1月歐央行的貨幣政策會議重申至少到今年夏季將保持利率不變。歐央行行長德拉吉會後表示，地緣政治因素、貿易保護主義抬頭、金融市場的動盪等不確定性，讓歐元區經濟增長前景偏向下行，歐元區仍需大規模刺激政策維持通脹接近目標水準。
貨幣正常化或“刹車”
隨著經濟增長放緩及貿易摩擦等風險因素高企，全球主要央行的貨幣政策前景普遍再次轉向“寬鬆”方向。除了近期中國央行降准以及歐央行、美聯儲政策態度“轉鴿”，其他一些國家的央行也紛紛採取措施，保持較為寬鬆的流動性，對貨幣收緊表現出謹慎和觀望姿態。
日本央行行長黑田東彥在1月的貨幣政策會議及此前的多個場合屢次表示，在實現2%的通脹目標前不會加息並將繼續推行量化質化寬鬆政策（QQE）。有分析認為，外部風險增加了日本經濟陷入衰退的可能性，並讓其進一步遠離2%的通脹目標，日本央行貨幣政策正常化“遙遙無期”。
澳洲聯儲19日公佈的貨幣政策會議紀要顯示，政策委員們認為經濟前景存在顯著不確定性，全球經濟下行風險上升，短期內調整利率缺乏依據；當前政策或可幫助改善通脹及就業，利率按兵不動提供穩定性是合適的。關於下次利率行動，澳洲聯儲主席洛威表示加息和降息的可能性趨於均衡，而非如以往那樣強調加息佔據上風。
新西蘭聯儲13日公佈的年內首個利率決議同樣是維持利率不變，並將下一次加息預期由2020年第三季度推遲至2021年第一季度，且表示不排除降息的可能性。新西蘭聯儲主席奧爾表示，將在相當長一段時間內維持官方貼現率在寬鬆水準，下一次利率行動的方向可能是上行，也可能是下行。
英國央行7日決定維持基準利率不變，稱未來幾年將以漸進方式進行利率調整，並暗示貨幣收緊政策步伐將放緩。同日，印度央行“更進一步”，意外宣佈降息，並大幅下調了通脹預期，同時將未來的貨幣政策立場從之前的“經過校準的緊縮”調整為“中性”。
分析人士認為，繼印度央行意外打響新年降息“第一槍”後，或有更多新興市場國家跟進，暫停加息週期，採取更加寬鬆的貨幣政策。標普全球評級亞太首席經濟學家Shaun Roache表示，在亞洲，菲律賓可能成為下一個降息的國家，此外，印尼也可能在4月大選後逆轉緊縮貨幣政策，這兩個國家去年都進行了“激進加息”。有分析稱，隨著更多經濟體保持較為寬鬆的流動性，此前市場預期的“全球性貨幣緊縮時點”短時間內將難以到達。
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