1月23日，央行如期開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2575億元，同時暫停逆回購操作。相較於央行“鎖短放長”操作延續，市場更為關注的是，此次TMLF操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，在一定程度上被業內人士視為“結構性降息”。
市場人士指出，TMLF的出現，有利於央行更直接地對金融市場進行調控，引導金融機構更好地支持小微企業、民營企業的融資。往後看，出於穩定經濟基本面的需要，貨幣寬鬆在途，降准降息依然可期。
今日早間央行公告稱，2019年1月23日，中國人民銀行開展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。操作物件為符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。操作金額根據有關金融機構2018年四季度小微企業和民營企業貸款增量並結合其需求確定為2575億元。操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點。
在隨後的公開市場業務交易公告中，央行進一步指出，23日人民銀行開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2575億元，無逆回購操作。因當日有3500億元逆回購到期，實際淨回籠資金925億元。
“我們認為，此次貨幣政策操作可以稱得上是’結構性降息’，這是2016年以來首次央行層面的價格下調。”華爾街見聞研究院院長兼首席經濟學家鄧海清點評稱。
鄧海清認為，這一操作傳遞了以下六大信號：第一，中國政策層對於2019年經濟預期並不樂觀；第二，此次操作是從“去杠杆”到“穩杠杆”轉變的進一步體現；第三，貨幣政策仍以國內為主要矛盾；第四，央行有意加強價格型調控的引導作用；第五，與2014年類似，央行不願過早釋放全面寬鬆信號；第六，加強疏通貨幣政策傳導機制，引導收益率曲線平坦化，增強利率向信用傳導。
光大證券固收研究張旭團隊同時表示，TMLF的出現，有利於人民銀行更直接地對金融市場進行調控。從期限上看，其對應於收益率曲線中段，免除了從7天向1年傳導的過程，提高了傳導的效率。從利率上看，人民銀行可以根據經濟金融形勢確定MLF和TMLF之間的搭配比例，從而確定商業銀行的資金成本。從結構上看，人民銀行可以直接影響商業銀行的信貸行為，引導金融機構更好地支持小微企業、民營企業的融資。
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