深度分析

易綱:保持戰略定力 穩住宏觀杠杆率

中国财富网
2019-01-10 09:34

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1月8日下午,中國人民銀行行長易綱就貫徹落實中央經濟工作會議精神,接受了人民日報記者歐陽潔、新華社記者吳雨、中央電視臺記者孫豔、經濟日報記者陳果靜的聯合採訪。

記者:這次中央經濟工作會議提出,宏觀政策要強化逆週期調節。會議明確,繼續實施穩健的貨幣政策。如何理解?央行在這方面如何落實?

易綱:2018年,面對穩中有變、變中有憂的內外部形勢,人民銀行增強了貨幣政策的前瞻性、靈活性、針對性,採取了一系列逆週期措施,通過四次降准、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性,基本有效傳導到了實體經濟。2018年無論是各項貸款還是普惠口徑小微貸款都同比大幅多增,貨幣金融環境總體穩定。

中央經濟工作會議召開後,根據會議精神,人民銀行進一步強化逆週期調節,著力緩解信貸供給的制約因素。比如,會同有關部門加快推進銀行發行永續債補充資本,完善普惠金融定向降准考核口徑,新年伊始宣佈降准釋放流動性1.5萬億元,1月下旬將實施首次定向中期借貸便利(TMLF)操作等。這些措施都有利於保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩定,引導貨幣信貸合理增長,金融對實體經濟的支援力度並沒有隨著經濟增速下行而減弱,反而是加大支持力度,體現了逆週期的調節。同時,我們堅持以供給側結構性改革為主線,將逆週期調節措施與補短板、加強長期制度建設結合起來,著力提高對民營企業、小微企業等實體經濟的支援力度。

記者:中央經濟工作會議提出,必須精准把握宏觀調控的度。會議明確,穩健的貨幣政策要鬆緊適度。央行如何把握貨幣政策的“度”?

易綱:穩健貨幣政策鬆緊適度的“度”,主要體現為總量要合理,結構要優化,為供給側結構性改革和高品質發展營造適宜的貨幣金融環境。

一方面,要精准把握流動性的總量,既避免信用過快收縮衝擊實體經濟,也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠杆。比如,1月4日宣佈的降准政策分兩次實施,和春節前現金投放的節奏相適應,並非大水漫灌。M2和社會融資規模增速也應保持與名義GDP增速大體匹配。同時,還要保持宏觀杠杆率基本穩定。

另一方面,要精准把握流動性的投向,發揮結構性貨幣政策精准滴灌的作用,在總量適度的同時,把功夫下在增強微觀市場主體活力上。比如,中央經濟工作會議期間,人民銀行宣佈創設定向中期借貸便利(TMLF),根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況,向其提供長期穩定資金來源。

記者:下一步如何進一步改善貨幣政策傳導機制?

易綱:剛才我提到,人民銀行通過四次降准、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性,基本有效傳導到了實體經濟。下一步,我們還需要從供需兩端進一步改善和疏通貨幣政策傳導機制。

從實體經濟需求端看,受經濟下行壓力加大等因素影響,有效的融資需求有所下降。從金融機構資金供給端看,銀行的風險偏好下降,自身還受到資本、流動性、利率等多重約束。我們已經採取措施著力緩解銀行信貸供給端的約束。比如:在資本方面,我們會同有關部門加快推進銀行發行永續債補充資本;在流動性方面,央行前幾天剛剛宣佈降低存款準備金率1個百分點,並通過創設TMLF提供長期低成本資金;同時繼續推進利率市場化改革等。

下一步,人民銀行將和相關部門加強協調配合,綜合施策,通過“幾家抬”,從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎。改善貨幣政策傳導機制,關鍵是要建立對銀行的激勵機制,主動加大對實體經濟的支援力度,而不是用下指標、派任務的行政辦法。比如,對於金融機構發放普惠口徑1000萬元以下的小微企業貸款,人民銀行通過定向降准、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構提供優惠利率的長期資金,財政部門對其免征利息收入增值稅,監管部門提高部分監管指標容忍度,銀行盡職免責,通過市場化的辦法調動金融機構支援小微企業、民營企業的積極性,取得了較好的效果。

記者:中央經濟工作會議提出,要解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。下一步還將有哪些措施?

易綱:去年以來,人民銀行全面貫徹黨中央、國務院決策部署,長短結合、綜合施策,著力改善民營和小微企業融資環境。從統計資料上看,普惠口徑小微貸款投放持續增長,2018年11月末,普惠口徑小微企業貸款餘額7.8萬億元,同比增長17.1%。小微貸款覆蓋面穩步提高,小微企業貸款授信1806萬戶,較2017年末增長28%。民企債券融資大幅改善,推出民企債券融資支援工具,直接和間接支持了49家民營企業發行313億元債務融資工具,促進民企發債規模在去年11、12月同比增長70%。

今年,人民銀行將按照中央經濟工作會議部署,綜合運用定向降准、再貸款再貼現、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具,對小微企業實施精准滴灌;用好信貸、債券、股權“三支箭”,支持民企融資紓困。同時,繼續發揮“幾家抬”政策合力,暢通政策傳導機制,督促金融機構加大支持力度,彙聚銀政企多方合力,久久為功、千方百計做好民營和小微企業金融服務。

記者:怎樣落實好中央經濟工作會議對打好防範化解重大風險攻堅戰的部署?

易綱:黨的十九大提出打好防範化解重大風險攻堅戰之後,金融體系採取了多項舉措。經過一年多的集中整治,已經暴露的金融風險正得到有序處置,宏觀杠杆率基本穩定,金融風險總體收斂。

當前,我國經濟金融運行整體穩健,但面臨的不確定因素仍然較多。我們既要保持戰略定力,又要把握好節奏力度。防範化解金融風險要服務於供給側結構性改革這條主線,堅持穩中求進的工作總基調,統籌考慮宏觀經濟形勢變化,平衡好促發展與防風險之間的關係,堅決打好防範化解重大風險攻堅戰。

一是保持戰略定力,穩住宏觀杠杆率。要堅持結構性去杠杆的基本思路,穩妥處理地方政府債務風險,繼續推動產能出清、債務出清、“僵屍企業”出清。

二是妥善應對外部重大不確定因素對金融市場的衝擊。扎實做好“六穩”工作,充實應對外部衝擊的“工具箱”。深化資本市場改革,完善制度安排,提振信心。

三是加強政策協調,繼續有序化解各類金融風險。既要防範化解存量風險,也要防範各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、匯市平穩健康發展。堅持對非法金融機構和非法金融活動打早打小、露頭就打。

四是進一步補齊監管制度短板。完善金融基礎設施監管制度。推動出臺處置非法集資條例。更加注重加強產權和智慧財產權保護,創造公平競爭的市場環境,激發各類市場主體特別是民營企業的活力。

五是提升金融領域激勵機制的有效性,強化正向激勵機制,營造鼓勵擔當、盡職盡責、積極進取的氛圍,充分調動各方面積極性,共同做好各項工作。
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