瑞銀分析師：明年中國地產股估值將達歷史低端

瑞銀證券中國房地產行業分析師諶戈在最新發佈的中國A股房地產行業報告中指出，A股房地產行業2019年平均預期市盈率為6.2倍，對應54%淨資產折讓，估值均處於歷史估值低端，這反映了市場對調控政策和未來增長前景不確定性的擔憂。

報告指出，根據量化模型和驅動力分析，未來十年中國住宅地產需求將呈現總量增速放緩、結構分化的特徵。瑞銀證券看好未來十年中國核心城市群的住宅市場及改善性需求，尤其京津冀、長三角、粵港澳三大傳統城市群及四大新興城市群。

諶戈表示，“短期看，我們認為信貸政策及行政調控是近年地產小週期的重要影響因素，且目前政策組合仍會得到維持。此情景下，杠杆水準可控、土儲合理且二線城市占比高的國企開發商將更具優勢。”

他指出，在微觀層面，房企核心競爭力在於激勵機制和治理能力，融資能力以及拿地能力。執行力強、激勵到位的民營公司和融資能力強的國企都有各自的競爭優勢，此外發現公司長期成長速度和拿地預判有效性呈正相關。