港股大盤近日在連跌三日後開始企穩。展望後市，分析人士認為，港股市場主導情緒預計仍以謹慎為主，建議配置大消費等防禦性板塊，同時關注超跌和低估值優勢個股。
外部因素波及港股
從外部影響因素來看，近期美國債券收益率大幅攀升，美元指數走強，分析人士認為，其主要原因是美國通脹預期不斷升溫，支撐美聯儲繼續加息，並且美強歐弱的情況有利於推升美元。
招商證券指出，如果美債收益和美元繼續走強，而市場對內地和香港的經濟預期未能恢復，港幣貶值壓力會進一步加重，並加快資本流出。另一方面，美債利率提高使美股承壓，而目前美股估值處於較高水準，一旦出現大幅波動將波及港股。
從南下資金情況來看，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，淨流入呈放緩態勢，資金南下節奏明顯放緩，4月僅有30億元的大陸資金淨流入港股市場（年初至今共淨流入1580億元）。銀行、硬體、汽車等位於超配行列的板塊在過去兩周均被明顯淨賣出。另一方面，多元金融和食品飲料板塊同期獲得了南下資金的青睞。
從估值方面看，資料顯示，截至5月8日，恒生成分指數市盈率（TTM）15.9倍，略高於2007年以來均值，市淨率1.17倍，低於2007年以來均值。分板塊看，製藥、航空、香港電力等行業PE達到歷史最高值，而互聯網、環保、新能源、鋼鐵等估值區間較大，且目前為歷史最低值。從PB看，博彩、互聯網和製藥在各板塊中較高，香港地產、能源設備與服務、建築PB值較低。
展望後市，平安證券（香港）認為，短期內資金入市態度謹慎，大市成交萎縮，限制大盤走勢。
有分析人士指出，從長期看，隨著對外開放推進，仍會吸引外資進入中國經濟及股市並有利資產價格，估值提升以支持股市表現。
防止短線追高風險
投資策略方面，在港股市場仍面臨較多不確定性情況下，投資者從情緒上來看有天然的避險需求。圍繞這條主線，不少機構給出了相應投資建議。
平安證券（香港）表示，目前行情弱勢未能扭轉，在外部環境複雜的情況下，未確認趨勢前，還是以輕倉操作為上。考慮到近期美元走強因素影響，推薦行業均衡配置，並超配大型銀行、保險、醫療保健、必需消費品和耐用消費品。
東興證券建議，加強對週期類板塊的關注，配合市場近期的防禦偏好以及對於投資鏈條收緊的較負面預期，對於週期的預期普遍較低，如中觀資料持續向好，可能短期彈性較大。除持續配置防禦性較高的大消費板塊外，建議關注新能源、鋼鐵、建材、工程機械等板塊。
在上述背景下，光大證券表示，除超跌的金融、中資保險、地產等保持底倉配置外，重點應挖掘成長確定性高、估值優勢較明顯的消費成長類標的，建議重點關注醫藥、社會服務、可選消費等板塊的相關標的。不過，從盤面上看，近期醫藥股和汽車股的表現相對突出，對市場人氣有一定的提振，但機構也提醒防止短線追高風險。
外部因素波及港股
從外部影響因素來看，近期美國債券收益率大幅攀升，美元指數走強，分析人士認為，其主要原因是美國通脹預期不斷升溫，支撐美聯儲繼續加息，並且美強歐弱的情況有利於推升美元。
招商證券指出，如果美債收益和美元繼續走強，而市場對內地和香港的經濟預期未能恢復，港幣貶值壓力會進一步加重，並加快資本流出。另一方面，美債利率提高使美股承壓，而目前美股估值處於較高水準，一旦出現大幅波動將波及港股。
從南下資金情況來看，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，淨流入呈放緩態勢，資金南下節奏明顯放緩，4月僅有30億元的大陸資金淨流入港股市場（年初至今共淨流入1580億元）。銀行、硬體、汽車等位於超配行列的板塊在過去兩周均被明顯淨賣出。另一方面，多元金融和食品飲料板塊同期獲得了南下資金的青睞。
從估值方面看，資料顯示，截至5月8日，恒生成分指數市盈率（TTM）15.9倍，略高於2007年以來均值，市淨率1.17倍，低於2007年以來均值。分板塊看，製藥、航空、香港電力等行業PE達到歷史最高值，而互聯網、環保、新能源、鋼鐵等估值區間較大，且目前為歷史最低值。從PB看，博彩、互聯網和製藥在各板塊中較高，香港地產、能源設備與服務、建築PB值較低。
展望後市，平安證券（香港）認為，短期內資金入市態度謹慎，大市成交萎縮，限制大盤走勢。
有分析人士指出，從長期看，隨著對外開放推進，仍會吸引外資進入中國經濟及股市並有利資產價格，估值提升以支持股市表現。
防止短線追高風險
投資策略方面，在港股市場仍面臨較多不確定性情況下，投資者從情緒上來看有天然的避險需求。圍繞這條主線，不少機構給出了相應投資建議。
平安證券（香港）表示，目前行情弱勢未能扭轉，在外部環境複雜的情況下，未確認趨勢前，還是以輕倉操作為上。考慮到近期美元走強因素影響，推薦行業均衡配置，並超配大型銀行、保險、醫療保健、必需消費品和耐用消費品。
東興證券建議，加強對週期類板塊的關注，配合市場近期的防禦偏好以及對於投資鏈條收緊的較負面預期，對於週期的預期普遍較低，如中觀資料持續向好，可能短期彈性較大。除持續配置防禦性較高的大消費板塊外，建議關注新能源、鋼鐵、建材、工程機械等板塊。
在上述背景下，光大證券表示，除超跌的金融、中資保險、地產等保持底倉配置外，重點應挖掘成長確定性高、估值優勢較明顯的消費成長類標的，建議重點關注醫藥、社會服務、可選消費等板塊的相關標的。不過，從盤面上看，近期醫藥股和汽車股的表現相對突出，對市場人氣有一定的提振，但機構也提醒防止短線追高風險。
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