港股上周僅三個交易日，由於假期效應，大市成交額有所削減，但震盪幅度仍偏大。在貿易摩擦等利空因素施壓下，恒指於上週三跌逾600點，失守三萬點關口，刷新近一個月新低。至上週五反彈最高見29980點後止步，顯示缺乏足夠做多動能。短線技術形態仍偏淡，弱勢震盪行情料延續，可留意三萬點附近爭持結果。若向下需留意下方29000點附近承接，操作上適宜謹慎部署反彈機會。
近日消息面因素一度刺激市場避險情緒高漲，週邊美股亦劇烈波動，道指上周曾多次出現日內近800點的高低波幅。不過，市場擔憂情緒開始有所緩解，美股過去一周已呈現超跌反彈行情。而且，上週五港股承接週邊升勢，仍一度衝擊三萬點關口，反映對此類利空有所消化。內地A股上周則延續弱勢整理，清明節假期及貿易衝突影響，市場未有選擇方向，避險觀望氣氛較濃厚。
進入四月，由於年度業績期結束，這本屬於空窗期的港股，在週邊因素影響下，走勢並不平靜。貿易摩擦走向是近期市場聚焦點，雖然帶來不少沽壓，但考慮之前多家藍籌股績後已出現過大幅回吐，科技股、中資金融股及地產股等率先跌出了不少空間，所以上周大市下探力度還算有限。此外，藍籌股友邦保險、中國移動走勢漸趨穩，也給恒指帶來支持，其它如石油股、博彩股、醫藥股及建材股等板塊近日更走出逆市上漲行情。短期港股仍將受到消息面的影響，市況持續波動或難免，需繼續消化利空因素。
恒指牛熊證資金流方面，截至上週三的過去5個交易日，資金普遍傾向流入牛證部署反彈機會，期間累計約1.27億港元淨流入資金。反觀恒指熊證，期內則累計約1286萬港元資金淨流出。街貨分佈方面，截至上週三，較多進取資金部署恒指牛證，收回價28900點至29508點之間累計相當約2615張期指合約。恒指熊證街貨則主要分佈於收回價30300點至31100點之間，累計相當約2132張期指合約。
行業資金流資料方面，騰訊控股上周曾跌破400港元大關，其認購證期內獲得約2.64億港元資金淨流入博反彈。但反觀中國平安，股價上周跌落80港元，其認購證期內卻出現約5.28億港元資金淨流出避險。衍生資金對重磅股的短線走勢產生分歧，而上週五港股反彈，騰訊漲幅也是明顯大過於平安的反彈幅度，後市若持續分化，或不利大市擺脫頹勢。
權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍回落，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下跌1個波幅點至21.3%，國企指數的引伸波幅下跌1.3個波幅點至24%；個股板塊方面，資訊科技股騰訊的引伸波幅下跌約3.2個波幅點至31.2%；國際銀行股滙豐的引伸波幅持平於17.2%；港交所的引伸波幅下跌約0.6個波幅點至26.9%。
過去一周港股反彈乏力，加上權證市場需求下降，引伸波幅下跌，短期內投資者不宜利用權證部署正股的反彈走勢。因為引伸波幅下跌，對權證價格的影響是負面的，對於一些短期價外條款的影響尤甚。這類條款的引伸波幅敏感度較高，引伸波幅輕微下跌一個波幅點，對權證價格的影響也可以很大。以一隻5月末到期、行使價30600點的恒指價外證為例，引伸波幅下跌一個波幅點，權證價格便會下跌6%至7%。
此外，還有不少投資者近期選擇的權證條款普遍較為進取，主要原因可能是這些權證的價格較小，其實際杠杆較高，認為正股反彈時可以帶來較高回報。這種想法是錯誤的，因為實際杠杆的計算是基於一些現實中不可能成立的假設，比如沒有時間值損耗、引伸波幅沒有任何變化等。在目前大市這種反復尋底的格局下部署反彈，應考慮一些條款較保守的權證，或轉用牛證來部署。（本文並非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。）
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