地產金融主題基金開啟漲漲漲

進入2018年，A股市場開啟“漲漲漲”模式。在這波上漲行情中，地產股和金融板塊中的銀行股成為“急先鋒”。受益于地產股及金融股的大漲，相關主題基金業績表現亮麗。業內人士認為，在基本面改善和資金湧入的雙重作用下，地產和金融板塊的估值正處於修復之中，相關板塊或存在年度投資機會。

上海證券基金評價研究中心的統計顯示，受益於地產股和金融股的上漲，上周金融地產主題基金的平均收益率達到4.86%。統計資料顯示，截至1月23日，國投滬深300金融地產ETF聯接基金和工銀金融地產混合基金，今年以來的漲幅分別達12.68%和12.09%。

而作為對市場風向最為敏感的交易品種，部分分級基金近期的收益情況引人矚目。資料顯示，截至1月23日，鵬華中證800地產指數基金今年以來漲幅超過20%，分級基金B份額地產B的漲幅超過45%。

翻閱前述業績表現良好的基金四季報可以發現，對於金融股尤其是銀行股的大力配置，是近期該類基金能獲取超額收益的主要原因。以國投滬深300金融地產ETF聯接基金為例，該基金去年四季度末的持倉情況顯示，前十大個股中包括了招商銀行、興業銀行、民生銀行、交通銀行、浦發銀行、農業銀行和工商銀行等7只銀行股。

業內較為一致的觀點是，當前銀行板塊的強勢表現主要源於淨息差擴大與不良率拐點帶來的業績反轉。鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理、鵬華中證銀行指數基金經理崔俊傑認為，得益於銀行對資產端和負債端的結構調整，2018年淨息差會進一步擴大。在宏觀經濟穩步增長及銀行強化風險管理的背景下，銀行的資產品質改善趨勢明確，存量風險壓力也有望緩解。總的來說，銀行業目前處在資產品質持續改善的過程中，淨息差擴大有望，有助於業績的進一步改善。

在天風證券看來，當前銀行股行情的核心邏輯在於業績驅動，那些估值低且基本面明顯改善的銀行股股價因此大幅走高。中泰證券對基金去年四季報披露的持倉統計顯示，從行業角度看，銀行股依舊處於低配狀態。

至於此番地產板塊的上漲，部分業內人士更願意將其解讀為資金驅動的行情，因此目前地產股的上漲屬於估值修復。

展望後市，鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監、鵬華中證800地產指數基金經理陳龍表示：“在資金驅動的估值修復完成後，未來地產板塊的機會主要在於銷售持續增長帶動基本面進一步改善。而基本面改善的過程是相對緩慢的，所以我們認為房地產板塊存在年度的投資機會。”

國泰國證地產基金在去年四季報中表示，房地產板塊底部支撐明顯，具有較確定的安全邊際，加之雄安新區及粵港澳大灣區等主題熱點的刺激，具備估值優勢和確定性增長的房地產板塊存在一定的配置價值。

在具體的配置方法上，陳龍建議投資者採取“底倉配置”的方式，即大部分的倉位元以配置的形式中長期持有，以分享房地產行業中長期的投資回報。專業的投資者可以拿出部分倉位元進行擇時操作，以達到指數增強的效果。“當然，在目前地產股已經大幅上漲的背景下，建議新進入的投資者先以部分倉位元參與，待有調整時再逐步加倉，從而做到進可攻、退可守。”陳龍說。