險資佈局跨春節行情 逐步建倉傳媒軍工板塊

即便不是摯愛的大藍籌股，只要嗅到機會，保險資金一樣會看準時機下手。日前，記者在與多家主流保險機構投資經理交流時瞭解到，近期他們已展開對跨春節行情的佈局，正逐步對傳媒、軍工兩個板塊進行建倉。

長期遇冷板塊值得關注

對於為何看上傳媒和軍工兩個板塊，他們給出了兩點理由。一是，這兩個板塊都是符合政策導向的行業，同時有國企改革政策預期。“國企改革依舊是2018年的投資主線，在這兩大板塊中進行擇股時，我們一看是不是龍頭標的、二看是不是有混改預期。”

二是，受市場風險偏好降低等因素影響，這兩個行業板塊2017年跌幅較大，其中傳媒板塊已經歷了兩年沉寂。目前，這兩個板塊的公募基金持倉比例和行業平均PE都處於歷史低位，尤其是軍工板塊在全部基金重倉市值中的占比連續6個季度下滑，已創近3年新低。

“基於前期我們對相關上市公司的調研，預計這兩個板塊的基本面有望在2018年形成向上拐點，長期投資價值將逐步顯現。”受訪的一位保險機構投資經理表示，其中一些優質標的的配置價值開始顯現，部分上市公司業績改善跡象明顯，業績預喜公司數量超出市場預期。

除了上述這兩個板塊之外，保險機構也在挖掘其他類似的投資機會。“我們認為，有較為確定的業績支撐且長期遇冷的板塊，將會出現較好的結構性機會。此前長期處於回檔整理狀態、目前板塊估值水準處於歷史低位、行業景氣度開始回暖、公司整體業績穩定向上，我們會從具備以上4個條件的板塊及個股中，尋找結構性投資機會。”

股市有支撐 債市略承壓

對於後市的預判，受訪的多數保險機構投資經理認為，短期行情仍未結束，“擁抱價值龍頭”的投資邏輯將延續全年。

除了把握結構性機會之外，他們依然關注資產重估邏輯下的大金融板塊，並關注消費升級與通脹預期升溫邏輯下的食品飲料、家電、石油石化等行業。

他們同時表示，會留意以下幾個因素的影響：一是流動性邊際改善的空間究竟還有多大，二是近期監管政策頻出後的實際影響，三是未來的解禁規模有多少。“綜合以上因素，我們內部預判，市場進一步大幅上行或有一定阻力，較大概率會進入震盪格局。”

展望2018年，他們預計，消費基本穩定，製造業投資企穩後小幅反彈，基建投資溫和回落，進出口仍將維持正向貢獻，宏觀經濟整體趨穩向好。在此大環境下，股市有支撐、債市略承壓。

“2018年A股市場行情會逐步回暖，但期間可能會反復震盪。至於債市，核心影響因素仍在監管面，短期維持謹慎判斷，在看到融資需求明顯回落、貨幣政策邊際放鬆之前，債市仍以防禦為上。”上述受訪的保險機構投資經理表示。

對於債市的謹慎情緒，一家大型保險機構固收投資經理補充說：“上周債市下跌、空頭處於上風的主要原因可能仍是監管表態偏嚴。短期不排除收益率過快上行後，債市面臨一定反彈，但監管重壓之下多頭情緒難有明顯恢復，收益率下行空間及持續時間可能均相對有限。”