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利好因素不“褪色” 全球股市後勁足

中国财富网
2018-01-09 09:10

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在2018年第一周,美國、歐洲、日本以及其它全球主要股指大幅走強。值得關注的是,除了一些去年表現突出的強勢板塊繼續上漲外,去年表現相對弱勢的能源、原材料板塊也成為領漲板塊。

業內人士指出,目前全球股市自去年以來的多個利好因素不僅沒有弱化,反而得到進一步鞏固和強化。比如支撐能源股走強的原油減產前景、美元逐步走弱概率大、全球經濟繼續回暖等。在此背景下,各路資金繼續佈局股市,一些資金正從債市等資產中流向股市。

股市機會凸顯

目前多數機構認為,在龍頭板塊輪動、利好強化等因素影響下,目前全球股市的投資機會要多於其它資產。

法興銀行全球資產配置主管Alain Bokobza表示,去年股市、信貸和大宗商品等風險資產係數大漲,除了受科技板塊的驅動,也得益於中國經濟保持穩定和大宗商品價格反彈。預計今年的風險資產持續向好。而對於債市而言,以美聯儲為首的全球主要央行明年會陸續收緊貨幣政策,勢必抬升國債收益率。

貝萊德基金指出,在息差收窄、債券收益率偏低及目前的信貸週期之下,該機構更偏好承擔股票多於信貸資產所帶來的經濟風險。

佛蘭克林鄧普頓投資強調,美聯儲收緊銀根對新興市場造成的影響應會因國家而異。投資者必須發掘擁有獨特價值、較少受到整體市場風險影響的國家。在利率上升環境下,息差擴大同樣不能忽視。儘管由於市場調節,短期內會產生反復,但全球經濟目前呈現的利好經濟力量會繼續強勁,並足以克服收緊銀根所引起的負面影響。以所占GDP百分比來衡量,歐洲央行和日本央行的資產負債表比美聯儲要大,應該會繼續支持全球股票市場。

瑞信投資策略師在最新報告中指出,2018年全球股市有進一步的上升潛力,刺激資金進一步流入股市。但面臨的主要挑戰是主要央行抽走流動資金,特別是在2018年的最後幾個月。瑞信強調,傾向於看好股票而非債券。發達市場方面,澳大利亞、日本、歐元區股票被視為最具潛力。行業方面,看好醫療保健、電信、工業和金融股。鑒於歐元區的收益率仍然高企,當地的房地產股票也為投資者提供具有吸引力的投資機會。

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele表示,儘管經濟高速增長之時往往也會播下危機的種子,但目前幾乎沒有證據表明經濟衰退即將到來。從歷史上來看,經濟衰退往往是由以下單一或多個因素所引發,例如產能限制、油價衝擊、貨幣政策過於緊縮、政府支出縮減或金融危機等,但這些似乎都不會在2018年發生。有鑑於此,該機構繼續看好股票市場機會。

利好因素強化

分析人士指出,目前去年推動全球股市走牛的因素並未“褪色”,相反還得到進一步強化。首先是經濟穩定。從去年開始,全球經濟整體復蘇,美國經濟表現不錯,多項經濟指標強於預期,此前經濟多年疲軟的歐元區、日本等也表現出明顯復蘇勢頭。

而資料編制機構IHS Markit在新年後公佈的最新資料顯示,歐元區去年12月綜合PMI終值為58.1,高於初值58,創下2011年2月以來新高;歐元區12月服務業PMI終值為56.6,創下2011年4月以來新高。資料顯示,歐元區今年第三季度GDP環比折算年率增長2.6%,遠好於預期的同時還實現連續第18個季度正增長;日本今年第三季度GDP環比折算年率增速被大幅上修至2.5%,已經出現連續7個季度的增長,為過去11年來首次出現長時間的連續增長。

其次是弱勢美元,從目前形勢來看,美元匯率進一步走軟的概率升溫。弱勢美元會令美國出口商品在海外的價格更低,從而有助於推動美國國內生產。同時,美元走軟還令眾多跨國公司在美國以外以其他貨幣賺取的利潤價值上升,在將這些貨幣兌換成美元時就提振了投資者利潤,實際上起到提振美國股市等金融市場的作用。

對新興市場而言,儘管其在經歷過上世紀90年代金融危機後應對資本外流經驗已經豐富許多,但美元趨於弱勢或漲勢放緩無疑是“本質利好”,資金從這些市場回流美元資產的風險大大降低。新興市場目前資金仍然充裕,主要經濟體的財政政策有可能更為寬鬆,加上貸款條件放寬,種種利好因素有助於支持未來的經濟增長。如果新興市場這種經濟加速增長與低通脹環境並存的狀態持續,這將有利於提升其股市的盈利前景並繼續吸引資金流入。

最後,許多行業和企業在大環境利好的背景下,盈利較前幾年明顯回升,這直接提振了股價表現和行業投資前景。

能源股表現搶眼

今年以來,全球多個股指表現搶眼。港股恒生指數第一周累計上漲2.99%,標普500指數更是連續四天刷新歷史新高,累計漲幅達到2.6%。

分析人士指出,從歷史資料來看,股市在新年伊始走強的概率非常高。2008年以來的十年間,港股在新年第一周上漲的概率達到70%,A股也達到60%。主要原因是由於年初機構投資者迎來一輪建倉佈局時期,市場大多會依據對公司年報的預期進行買入或賣出。而新年期間經濟資料與政策大多處於“真空期”,也給資金在主題和概念上的佈局投資留下空間。

而與去年不同的是,港股和美股出現一定風格轉換,領漲大盤的板塊增加了“新軍”。除了去年以來表現上佳的資訊技術板塊外,能源和原材料板塊一躍成為“領頭羊”。

去年全年,標普成分股中表現較好的三大板塊分別是資訊技術、非必需消費品、金融板塊,去年累計漲幅分別為36.88%、21.32%、20.2%,但進入2018年之後,領漲板塊出現變化,居於首位的仍為資訊技術板塊,累計上漲4.22%,而居於第二和第三位的板塊則變成原材料板塊和能源板塊,分別累計上漲4.02%和3.94%。港股中的能源板塊同樣表現搶眼,年初至今累計上漲8.04%,居於所有板塊的第二位。而原材料板塊年初至今累計上漲7.1%,居於所有板塊的第三位。

能源板塊走強並不令市場意外。在石油輸出國組織(歐佩克)方面,由於沙特方面的原因,去年的減產執行力度超出市場預期。在去年12月決定延長減產之後,伊朗等重要產油國也不排除出現被動減產的可能性,市場目前對原油供給將下降的預期明顯升溫。此外,美國葉岩油公司的發展策略也出現轉變,葉岩油產量也可能繼續下滑。而全球經濟明顯復蘇後對原油的需求將逐步抬升。

因此,多數機構預計油價進入了逐步回暖階段。油價復蘇無疑將直接利好能源行業。特別是對於傳統石油巨頭而言,過去幾年低迷的油價迫使其削減成本提升效率,也大幅減少了上游的勘探開支。而在油價回升之後,石油相關公司業績增長潛力進一步加大。
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