6月底，英國、歐洲、加拿大央行幾乎在同一時間釋放了收緊貨幣政策的信號。
先是歐洲央行行長德拉吉表示，通貨緊縮因素已被通貨再膨脹因素取代，此番言論被解讀為歐洲央行即將縮減量化寬鬆貨幣政策。
緊接著，英國央行行長卡尼坦言，只要滿足商業投資增長抵消掉消費支出疲軟、薪資增幅抬升、英國退歐談判對經濟影響有限這三個條件，就可以恢復加息。
加拿大央行行長波羅茨也緊隨其後釋放加息信號。他認為加拿大一季度GDP增速達3.7%，創G7國家最快經濟增速，給加拿大收緊貨幣政策提供很好的宏觀經濟基礎。
加拿大豐業銀行（Scotiabank）首席外匯策略師Shaun Osborne向21世紀經濟報導記者直言，此前金融市場仍認為在美國加息縮表壓力下，全球貨幣政策將呈現分化趨勢。
“算上美聯儲加息縮表，各國央行突然同步收緊QE措施，是上半年最令市場意外的貨幣政策轉向。”他分析，這種政策轉向，可能觸發全球金融市場動盪。
美國銀行分析師Michael Hartnett發佈最新研究報告指出，隨著美聯儲收緊貨幣政策，加之歐洲、英國等國央行發表緊縮言論，已經成功提升債券收益率並打壓科技股。在接下來的6個月，全球流動性將迎來巨大拐點，可能引發全球金融市場在秋天遭大幅調整。
“我已經建議客戶退出金融市場避險。”他在報告裡直言。
明修棧道，暗度陳倉
面對英國、歐洲、加拿大央行突如其來的貨幣政策轉向，全球金融市場頗感意外。
Shaun Osborne透露，早前德拉吉還表示歐洲央行全線下調歐元區通貨預期，量化寬鬆（QE）將繼續直到通脹持續回升，貨幣政策正常化仍需保持耐心；卡尼也坦言將視脫歐談判進展，決定是否收緊貨幣政策。這一系列言論讓機構預期其短期內仍將延續寬鬆貨幣政策。
然而，6月底歐洲英國央行突然釋放收緊貨幣政策信號，市場意識到此前這些央行似乎在“明修棧道，暗渡陳倉”。
Shaun Osborne認為，歐洲、英國等央行早已悄然縮小QE規模，比如4月份歐洲央行開始放慢購債步伐，減少對部分歐元區國家國債的購買額。上半年日本央行持有的債券規模同比增加70.7萬億日元，較日本央行公佈的80萬億日元購債目標，低了10%。
據巴克萊估算，若歐洲央行保持當前的債券購買計畫，將在10月觸及33%的德國債券持有上限，這意味著歐洲央行當前的購債計畫僅能再持續4個月左右。
“上半年，歐洲、英國、日本等央行已變相收緊貨幣政策，只是不願挑明這個事實。”高盛經濟學家Jan Hatzius向21世紀經濟報導記者指出。
布朗兄弟哈裡曼（BBH）全球外匯策略主管Marc Chandler向21世紀經濟報導記者指出，儘管市場可能誇大了英國、歐洲央行收緊貨幣政策的速度，但一個不爭的事實是，當全球央行已將收緊貨幣政策納入議程時，美元一枝獨秀般的加息優勢將蕩然無存。
“目前，美元指數持續走低，已經反映各國央行貨幣政策收緊，引發美元利差優勢縮小的預期。” Marc Chandler表示，令市場最擔憂的是，一旦各國同步收緊貨幣政策，導致全球流動性拐點來臨，受益QE政策連續上漲多年的歐美股市，可能估值泡沫破裂。
歐美股市或受衝擊
6月美聯儲會議紀要顯示，數位聯儲官員已經開始擔心美國股市等風險資產價格偏高。
“但多數金融機構未必與美聯儲持有相同觀點。”Shaun Osborne透露，不少對沖基金正在模擬全球央行同步收緊貨幣政策的場景，究竟會對歐美股市可能構成多大的衝擊。其中部分激進型對沖基金得出的結論，是美股回檔幅度至少在10%。
美國銀行分析師Michael Hartnett指出，當前金融市場已對此做出反應，比如7月11日美國10年期國債收益率從去年的1.43%，升至2.37%；日本10年期國債收益率從去年的-0.27%，升至0.10%；德國10年期國債收益率從去年的-0.17%，升至0.56%。市場已預感到全球流動性可能收緊，大量資金開始從歐美股市轉向收益更高、安全性更強的債券市場。
與此同時，QE政策收緊導致流動性減少，也會對企業債券收益率、企業利潤構成衝擊，觸發歐美股市出現回檔。
具體而言，從3月起，美國加息政策令美國高收益債券收益率低於高信用評級債券，吸引大量資金湧入高信用評級債券，減少對企業的高風險投資，從而導致企業利潤增速下滑，及股票估值相應下跌。與此同時，員工工資增速放緩，表明企業利潤可能已觸頂，隨著QE政策收緊，企業將面臨利潤收縮期，也對股市持續上漲構成制約。
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