上半年的A股市場，成為檢驗機構研究能力的舞臺。同樣面對難度較大的震盪市，哪家研究機構的預判最有含金量，哪些研究分析師的推薦更為及時準確，又有哪些研究機構踩准了牛股節奏成為行業“金手指”呢？答案，相當出人意料。
蒼茫A股，誰執牛耳？
對於A股市場的投資者而言，永遠有一些問題縈繞於心：哪家研究機構的預判最有含金量？哪些研究分析師的推薦更為及時準確？
上半年的A股市場，恰好成為檢驗機構研究能力的舞臺。同樣面對難度較大的震盪市，又是哪些研究機構踩准了牛股的節奏，成為行業“金手指”呢？
答案，相當出人意料。
震盪市中三類牛股脫穎而出
上半年A股市場波瀾不驚，但牛股依然不斷湧現。
由上證報資訊統計的上半年牛股50強（剔除新股）顯示，A股漲幅最高的西部建設半年上漲幅度約200%，第50名中化岩土的漲幅也有49%。
同期，滬深300指數的累計漲幅為11%，中證500指數更是負增長。
在上半年的平淡市況中發掘牛股，更能體現研究的“含金量”。
總結今年上半年牛股50強的走勢，大致可以分作三類。
其一為“異軍突起”型，典型如西部建設、天山股份、珠海港等。
這類個股的年內漲幅往往集中在一至兩個階段，時間多數在2至3周內。其間，多頭情緒亢奮，連續漲停拉升。急漲過後，個股行情進入高位整理階段。
其二為“急起急落”型，典型是雄安概念股。
初步統計，50強中近三成為雄安概念股。雄安概念股的走勢特點是，步伐一致，急漲急跌。此類牛股大致都從今年4月初開始啟動，到5月中紛紛見頂回落。如今則在行情“腰部”位置整理。
其三為“長跑型”，典型如海康威視、五糧液這樣的消費品龍頭。
這類股，基本上開年就出現上漲，行情層層推進、綿綿不絕，個股漲勢也是貫穿上半年首尾。
滄海橫流，方見英雄本色。尋找“金手指”，就從這三類牛股開始。
難得的 “金手指”
從投資者的角度來看，一個分析師要成為點中牛股的研究“金手指”，必須滿足兩個條件。
其一是“領先市場”，相關研究報告必須是啟動前兩個月內，或是在行情啟動的前三分之一階段裡發佈。
其二是“觀點明確”，報告必須明確涉及牛股，並給出“買入”、“推薦”或“增持”結論，且有清晰的研究邏輯。
結合上證報資訊和協力廠商資料軟體的統計，並用上述兩個標準來篩選，得出的結論非常殘酷——近半數牛股的背後沒有“金手指”的前瞻推薦，而少數牛股背後的“金手指”也是鳳毛麟角！
舉例來看，滬深兩市第一牛股西部建設的背後，只有光大證券的陳浩武符合“金手指”的標準。
西部建設上半年的漲幅主要集中在3月17日以後的3周內，在此之前，主要的推薦意見都來自陳浩武。他於1月12日、2月28日和3月31日連續推出買入或增持報告，對西部建設予以推薦。相對而言，中信建投和中金公司的推薦意見則略晚，而其他機構則很少關注西部建設。
而在大牛股珠海港的背後，只有海通證券的虞楠自始至終在推薦。
相關資料顯示，至少從2016年8月開始，虞楠就對珠海港給出了“增持”評級，直至今年4月份。珠海港的大幅上漲始於4月11日，此後多家機構開始推薦珠海港。
相較而言，大牛股海康威視的“金手指”，競爭要激烈得多。上半年重點報告就有32篇之多。但時間有前後，水準也有高下。從推薦及時性看，招商證券鄢凡和北京高華的金俊推薦的時間最為及時而準確。
鄢凡在去年12月30日推薦了海康威視。相關報告認為，公司二股東減持完畢，總經理多次增持彰顯信心，並認為公司各項業務“後期發展值得期待”。
金俊的推薦時間則是2017年1月16日，對於行情貫穿上半年的海康威視而言，此時推薦也算及時。金俊報告獨到之處在於較早關注到了海康威視的創新業務：機器人倉儲系統。這個業務此後被冠以“智能安防”、“人工智慧”等諸多名頭，被多家機構反復推薦。
天山股份上也有類似的前瞻和跟進之分。天山股份的行情啟動在2月7日，此前，只有中信建投證券的王愫在去年12月15日對天山股份進行“增持”的評價。行情啟動後兩天內，長江證券范超、華泰證券鮑榮富也先後發佈了推薦報告。
同樣，在五糧液的推薦中，北京高華廖緒發、中信建投證券黃付生、群益證券李曉璐的推薦較為及時。漢鐘精機是招商證券劉榮及時推薦，保變電氣則是聯訊證券的王鳳華及時推薦。
更多牛股未遇“伯樂”
令投資者遺憾的是，除了前述的少數“亮點”，還有相當數量的牛股在協力廠商軟體等公開管道未見機構推薦。
對於擁有數千名賣方研究分析師，研究領域高度“擁擠”的A股市場而言，大牛股背後少人關注，應該是個很有意思的現象，值得各家機構反思。
從資料來看，有以下幾個原因或許可作參考。
其一，對於政策變化準備不足。
典型例子是雄安板塊的橫空出世，帶動了二季度最大一波行情。但資料顯示，對於和雄安沾邊的牛股，研究機構覆蓋率較低。
一方面，雄安新區的政策發佈較為突然。但另一方面，不少牛股在政策發佈後3個月後依然乏人關注，體現了機構對於政策研究分析的“短板”。
其二，對於“類型股”的先天性排斥。
總體來說，賣方機構的視角很大程度是雷同的。在上半年的牛股中，就表現為對海康威視、五糧液等熱門個股的長期高頻次關注。而對於諸如低增長股、大盤股、虧損股，則明顯冷落。
股市的機會可能在各種領域和板塊誕生，過於限制研究視野，既不明智，也浪費資源。
其三，研究缺乏耐心和恒心。
這點可以從中際裝備上得到驗證。協力廠商資料顯示，中際裝備過去一年的研究報告有兩段高峰，一段低谷。
這兩個高峰分別是，去年下半年該公司發佈擬重組方案後，及今年3月份該股出現連續上漲行情後。而其中的關注低谷則是去年12月16日後到今年3月1日前。此時，中際裝備恰好處於調整階段。
研究報告的數量起伏與中際裝備的行情高度對應，可能有一定的偶然因素。但也從側面印證了研究員對於重點個股的選擇取向，以及研究容易受短期行情波動影響的情況，後者尤需各家機構予以警惕。
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