減持新規、IPO縮量、產業資本掀起增持潮。不知不覺間，A股市場的利好消息已經是一條接一條了，這些利好消息的累積效應會逐漸顯現出來，目前“政策底”已經探明，但“市場底”相對“政策底”來說，往往還有一個滯後效應。從根本上來說，目前一系列監管政策的出臺，著眼點仍然是改善A股市場的供求關係，夯實市場發展的體制機制。從中長期來看，A股市場的風格轉換，不是以往那種大股票和中小股票之間的風格轉換，而是市場向價值回歸的風格轉換。成長性和估值相匹配的價值股，將成為A股市場的“香餑餑”。
利好累積效應正在積聚
當前的A股市場，雖然中小市值股票整體上跌跌不休，估值也不便宜，只有少數白馬價值股在連續上漲，但上證指數仍然躑躅不前，大部分投資者是虧錢的，市場的”一九現象”非常明顯。A股市場的風格轉換，不是在大股票和中小市值股票之間的轉換，而是從投機向價值的回歸和轉換。
仔細觀察的話，近期市場收到的積極信號不少：1、5月27日，證監會發佈了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》。上海、深圳證券交易所也出臺了完善減持制度的專門規則，打擊大股東、特殊股東和董監高的“清倉式減持”、精准減持和惡意減持，有利於封住市場的“出血點”。6月4日，證監會召開貫徹實施減持制度規則專題視頻培訓會，強調“減持制度是證券市場重大的長期性、關鍵性基礎制度。這次對減持制度作進一步完善，根本目的在於促進上市公司專注主業，完善上市公司治理，提高上市公司品質，引導長期、價值投資”。把減持制度定性為“長期性、關鍵性基礎制度”，這在A股歷史上是第一次！
2、產業資本持續增持上市公司股份。資料顯示，5月以來139家公司獲重要股東增持，估算的動用資金為101億元，且股東累計淨增持39億元，為2016年12月以來的首次月度淨增持。從A股市場的歷史經驗來看，每當產業資本出現增持潮時，往往是A股市場見底反彈的信號。
3、6月2日，證監會核准了4家企業的首發申請，IPO每週數量從10家縮減到此前的7家，又縮減到最新的4家，且最新核准的4家企業籌資總額不超過15億元。IPO的數量和籌資額出現了“雙降”，監管層穩定市場的信號非常明顯，此舉無疑有助於市場情緒的修復。
單個的利好消息很容易被市場忽略，或者很難起到整體效應，但A股市場近期利好消息的疊加，尤其是“政策底”已經非常明顯，這些利好消息的累積效應一旦發酵，就會改變市場預期，修復市場情緒，助力A股市場展開反彈。
短線超跌股中長線價值股
一系列的政策利好消息，大概率會帶動A股市場進一步展開反彈，由於打新收益下降，在市場主要是存量資金博弈的背景下，大量抱團藍籌股參與打新的動力會有所減弱，藍籌股可能會迎來短線調整。而超跌股，比如次新股和中小市值股票，會在A股市場反彈時充當急先鋒。當然，這也僅僅是短線而已。
儘管A股市場的“政策底”已經探明，但“市場底”到底在哪裡？從“政策底”到“市場底”往往會有一個滯後效應。“政策底”會讓A股市場短線展開反彈，並且超跌股可望在反彈初期一馬當先，但短線反彈之後呢？市場到底會怎麼走?
從中小市值股票來說，儘管企業業績增長不錯，但這種成長性和股票估值的匹配度，仍然沒有達到“適度”甚至“優化”的程度，很顯然，聰明的資金不會一個勁地往這些中小市值股票裡面沖。但新興產業毫無疑問代表著中國經濟未來的發展趨勢，新興產業集中的中小市值股票裡面，未來肯定會誕生出不少牛股，後市被市場主力資金瞄準的中小市值股票，要麼是目前被錯殺的績優股，要麼是估值雖然不便宜，但企業高成長性可以不斷攤薄估值水準的股票。也就是說，中小創股票整體性、系統性的投資機會很難出現了，結構分化將是後市典型的特徵。
而對於大盤股來說，目前A股市場上漲的主力，就是以保險、白酒和家電為代表的白馬價值股，這些股票在經過一輪較大幅度上漲以後，雖然目前估值仍然不算貴，但也不能說便宜，尤其是市場普遍認識到這些白馬價值股的投資價值時，當這種“一致性預期”一旦被打破時，即便是白馬價值股，也不排除會發生股價“踩踏”。
當然，MSCI明晟公司5月22日通過官網宣佈，計畫在歐洲的中部夏令時6月20日晚10:30(即北京時間的6月21日淩晨4時30分)之後公佈2017年度市場分類評審結果，屆時將公佈是否納入中國A股的決定。如果A股此次成功納入MSCI指數，對於169只潛在納入的標的，是個不容忽視的利好消息。這160只潛在納入標的中，85%來自於主機板，而且主要集中在金融、地產、汽車、醫藥以及以傳媒和電腦為代表的科技板塊。
對於白馬價值股來說，後市最大的風險，就是目前抱團的各路資金，誰先走？
但即便是在大盤股裡面，還是有非常多的股票並未上漲，這些股票估值便宜，存在著估值窪地效應，一旦遇到業績增長或者行業基本面利好消息的催化，目前未被市場充分挖掘的大盤藍籌股仍將迎來上漲機會。
無論是中小市值股票，還是大盤股，後市都很難出現整體性、系統性的機會，唯一可以肯定的是：A股市場目前的風格轉換，不是所謂大盤股和中小市值股票之間的風格轉換，而是市場向價值回歸的風格轉換。那麼，無論是大盤股，還是中小市值股票，後市真正有戲的，很可能是成長性和估值匹配的價值股！
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