MSCI在3月23日證實，正在就中國A股、阿根廷和尼日利亞股市處置方案徵求意見，MSCI正就三個方案向市場參與者尋求回饋，將在6月份宣佈決定。據稱，擬納入的A股只數由去年的448只降至169只，建議只納入滬港通和深港通標的股中的大盤股；新方案中，A股行業權重占比變化較大，增加最多的是消費類權重，從6.4%增加到9.8%。金融權重大降5個百分點，從27.5%下降到22.5%。
家電板塊估值國際化，強烈推薦白電三巨擘:格力電器、青島海爾和美的集團。據Wind和Bloomberg資料，與國際同類公司對比，格力電器、青島海爾和美的集團三巨頭仍具有估值吸引力（較全球一線同類家電企業平均折價20%-30%），而廚電和小家電較國際同行平價甚至溢價10%-30%。當然，更理性的解讀或許是：1.具有全球競爭力的美的、海爾和格力仍有長期估值提升空間； 2.中國廚電企業當前具備成長溢價，中長期則面臨估值回歸。
從估值和機構持倉兩個維度，見證家電板塊從價值走向泡沫的歷程：1.2017年初以來，家電板塊整體漲幅15.2%，居A股行業第1位。2.與2011年以來的歷史中樞相比，當前家電板塊整體估值溢價29%；與2009年以來的中樞水準相比，當前板塊估值溢價15%。3.過去幾周偏股基金平均淨值漲跌幅對可選消費相關度已經接近100%，有理由相信：公募基金對可選消費品的配置，已經達到了相當高的水準。
《日漸擁擠的漂亮50交易》中我們曾提出，人均GDP突破8000美元，是2015年中國經濟發生的標誌性事件。參考美日經驗，這意味著在中長期，資本市場大概率會逐漸呈現兩頭崛起的局面：一頭消費,一頭科技（美國70年代開始崛起的“漂亮50”，即消費股+科技股）；但短期來看，看多家電股成為越來越擁擠的交易。潛在的風險或許來自於兩方面：1.三四線地產成交同比資料一旦轉向將可能直接影響市場對於家電板塊的情緒,即估值風險。2.競爭格局惡化和原材料成本上行帶來的利潤率下行，即盈利風險。在泡沫化進程中能夠給予確定性溢價的品種，我們認為是格力電器、青島海爾和美的集團。
風險提示：地產景氣下行超預期、原材料價格劇烈波動。
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