近期，市場上較為活躍的，無論新疆板塊、海外工程、鐵路基建，水利建設，均指向“一帶一路”，上週五（10日）午盤後，工程機械板塊快速拉升，板塊最高漲幅3.46%，收盤回落至2.22%。
具體到個股，徐工機械（000425.SZ）率先漲停，廈工股份（600815.SH），達剛路機（300103.SZ）等領漲，後兩隻個股盤中均觸及漲停，收盤分別回落至8.39%、7.45%。
申萬宏源機械行業高級研究員曲偉向記者表示，工程機械板塊崛起的短期原因是一帶一路相關主題的帶動。“新疆已經發了一個基建的介紹，其它鋼鐵等和基建相關的板塊也有異動，工程機械也有個概念所以跟著漲了一些。”
不過，曲偉認為，週五工程機械板塊的上漲是受短期催化劑影響，放在更遠的中長期看，工程機械板塊的確定性也比較高。
工程機械銷售資料持續增長
根據中國工程機械工業協會資料，2017年1月挖掘機銷量4548台，同比增長54%，其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。三一重工、柳工和徐工銷量分別為1017台、313台和491台，同比增速分別為72%、84%和141%。
長江證券認為，1月挖機銷量同比增長54%，較前四個月70%的增速有所下滑，春節提前是增速下滑主因（2017年春節放假時間為1月27日，較2016年提前11天），考慮到實體企業通常提前放假，以提前放假一周左右測算，1月挖機銷量調整後增速或在70%左右，延續高速增長態勢。
除了挖掘機，也有券商人士向記者表示，1月起重機的銷量同比增速也非常高，超出預期。
回顧2012-2016年，工程機械行業經歷了長達5年的去庫存週期，新機銷量迅速回落，大量的存量設備，設備利用率和銷量均逐步下滑，漫長的去庫存週期，還伴隨著壞賬處理和資產整合。
“從去年下半年以來一系列資料來看，工程機械已經走出了低谷，進入恢復增長的階段。”曲偉認為，按照正常的行業規律，連續五個月的資料增長的話，復蘇就基本確定了，而從去年8月份開始，工程機械的銷售資料就好起來了。
曲偉向記者表示，2017、1018年，工程機械行業將恢復正常的增長；同時，工程機械再次向下探底的可能性並不大。
一位元工程機械上市公司人士則告訴記者，各個分子公司都把今年上半年計畫排滿了，下半年還不好做預判。“經過上一個週期的大洗禮，整個行業也變得理性很多；現在整體比較樂觀，這幾個月資料同比一直70%以上增長，但能增長到什麼時候還不好說，畢竟工程機械和固定增產投資以及整體經濟環境息息相關。”
受益於基建投資
房地產與基建是工程機械最主要的兩個下游，上一輪工程機械的擴張中，房地產投資的快速增長支撐了工程機械行業的景氣；不過，在房地產政策調控的背景下，很難再期待房地產對工程機械的拉動。
然而，房地產增速回檔階段，基建的影響力卻正在增長，據統計，十個中西部省份2017年的交通投資額將達萬億元，其中，新疆今年將實現全社會固定資產投資1.5萬億元，河北也公佈了交通投資方面的計畫，投資金額也達到了1000億元。
廣發證券指出，基建與地產是構成挖掘機銷量最核心的需求來源，過去房地產投資佔據了相對核心的貢獻，但是從2013年以來，地產投資和基建投資二者存在一定的結構變化，地產投資需求在逐步降低，基建投資需求拉動作用再上升；以地產和基建投資完成金額作為衡量比率，地產和基建的貢獻比例從0.93：1降低到0.67：1。
上述公司人士也向記者表示，今年工程機械行業的形勢與基建投資的落地情況密切相關。“對工程機械行業來說，房地產的重要程度已經降低了，與房地產息息相關的混凝土泵車、塔機等企業早已奄奄一息。”
曲偉則向記者表示，現階段是基建高峰已經比較確定，同時國內很多工程機械企業也受益於走出去戰略，近年來再國際上的競爭優勢也在不斷增強。
“混凝土機械和汽車起重機進入國外市場比較快，挖掘機技術壁壘相對高一點，但是未來隨著三一等挖機企業逐漸被國際上認可，挖機國外銷量增速也是非常快的。”曲偉向記者說道。
值得注意的是，此前，有上市公司人士向記者反映，目前困擾工程機械行業的一大難題就是行業保有量巨大，以裝載機、挖掘機為例，起保有量分別達到了170萬台和140萬台。
曲偉認為，雖然保有量巨大，但是也有更新需求，特別是近兩年的增長將重點來源於更新需求。“現在行業賣的都是新機，我們瞭解到，2016年1、2季度左右，庫存就基本上消耗完畢了。”
如何精選個股
從上週五的市場行情來看，徐工機械率先漲停，一位元券商人士向記者分析，這與1月份起重機銷量超預期相關，而起重機是徐工機械的主要產品之一。
“這輪增長起來的首先是挖機、裝載機，因為施工時有先後順序，起重機也增長很快，與基建息息相關。”上述公司人士向記者說道。
曲偉則告訴記者，根據工程機械產品種類，基建可分為三個階段：項目開工的早期，挖掘機會成為重點購買的設備，銷售資料會率先增長；中期則是起重機，起重機資料也從去年底開始復蘇，但是比挖掘機的復蘇滯後了三四個月；最後是混凝土機械，時間上偏晚一點。
曲偉認為，可以按照上述三階段的進展情況尋找對應標的，“由於挖掘機資料會最先反映出來，所以三一重工之前市場表現比較好，現在明顯的是起重機的資料也起來了，對徐工機械就是一個利好。”
另外，廣發證券認為，當前挖機需求結構中地產需求正在逐步減弱，非地產項目仍然在持續穩定的增長，同時更新需求正在形成中遠期的托底力量。個股方面，重點看好競爭力突出、市場份額擴張的龍頭企業，投資組合為三一重工、恒立液壓、建設機械，同時建議關注柳工、中聯重科、山推股份。
華泰證券認為，2016年是工程機械盈利週期的低點，政府對GDP增速的容忍程度決定了2017年基建投資的力度，如果GDP要維持6.5%的增速，一旦地產投資增速回落，基建將會扮演更加重要的角色；2017年工程機械下游將是基建強復蘇，地產增速回落的組合，行業走勢更大的概率是隨著經濟週期正常往復。
華泰證券指出，從投資時機而言，只要週期是正常往復，現在應該是買入時間區域。週期的變化將會是一個行業性的機會，推薦公司包括柳工、恒立油缸、三一重工、中聯重科。
國金證券則對柳工做了推薦，認為其地處廣西柳州，臨近東南亞等一帶一路沿線國家，海外佈局持續推進；國金證券給予柳工未來6-12個月目標價10.4-11.2元。柳工最新收盤價格為8.8元/股。
具體到個股，徐工機械（000425.SZ）率先漲停，廈工股份（600815.SH），達剛路機（300103.SZ）等領漲，後兩隻個股盤中均觸及漲停，收盤分別回落至8.39%、7.45%。
申萬宏源機械行業高級研究員曲偉向記者表示，工程機械板塊崛起的短期原因是一帶一路相關主題的帶動。“新疆已經發了一個基建的介紹，其它鋼鐵等和基建相關的板塊也有異動，工程機械也有個概念所以跟著漲了一些。”
不過，曲偉認為，週五工程機械板塊的上漲是受短期催化劑影響，放在更遠的中長期看，工程機械板塊的確定性也比較高。
工程機械銷售資料持續增長
根據中國工程機械工業協會資料，2017年1月挖掘機銷量4548台，同比增長54%，其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。三一重工、柳工和徐工銷量分別為1017台、313台和491台，同比增速分別為72%、84%和141%。
長江證券認為，1月挖機銷量同比增長54%，較前四個月70%的增速有所下滑，春節提前是增速下滑主因（2017年春節放假時間為1月27日，較2016年提前11天），考慮到實體企業通常提前放假，以提前放假一周左右測算，1月挖機銷量調整後增速或在70%左右，延續高速增長態勢。
除了挖掘機，也有券商人士向記者表示，1月起重機的銷量同比增速也非常高，超出預期。
回顧2012-2016年，工程機械行業經歷了長達5年的去庫存週期，新機銷量迅速回落，大量的存量設備，設備利用率和銷量均逐步下滑，漫長的去庫存週期，還伴隨著壞賬處理和資產整合。
“從去年下半年以來一系列資料來看，工程機械已經走出了低谷，進入恢復增長的階段。”曲偉認為，按照正常的行業規律，連續五個月的資料增長的話，復蘇就基本確定了，而從去年8月份開始，工程機械的銷售資料就好起來了。
曲偉向記者表示，2017、1018年，工程機械行業將恢復正常的增長；同時，工程機械再次向下探底的可能性並不大。
一位元工程機械上市公司人士則告訴記者，各個分子公司都把今年上半年計畫排滿了，下半年還不好做預判。“經過上一個週期的大洗禮，整個行業也變得理性很多；現在整體比較樂觀，這幾個月資料同比一直70%以上增長，但能增長到什麼時候還不好說，畢竟工程機械和固定增產投資以及整體經濟環境息息相關。”
受益於基建投資
房地產與基建是工程機械最主要的兩個下游，上一輪工程機械的擴張中，房地產投資的快速增長支撐了工程機械行業的景氣；不過，在房地產政策調控的背景下，很難再期待房地產對工程機械的拉動。
然而，房地產增速回檔階段，基建的影響力卻正在增長，據統計，十個中西部省份2017年的交通投資額將達萬億元，其中，新疆今年將實現全社會固定資產投資1.5萬億元，河北也公佈了交通投資方面的計畫，投資金額也達到了1000億元。
廣發證券指出，基建與地產是構成挖掘機銷量最核心的需求來源，過去房地產投資佔據了相對核心的貢獻，但是從2013年以來，地產投資和基建投資二者存在一定的結構變化，地產投資需求在逐步降低，基建投資需求拉動作用再上升；以地產和基建投資完成金額作為衡量比率，地產和基建的貢獻比例從0.93：1降低到0.67：1。
上述公司人士也向記者表示，今年工程機械行業的形勢與基建投資的落地情況密切相關。“對工程機械行業來說，房地產的重要程度已經降低了，與房地產息息相關的混凝土泵車、塔機等企業早已奄奄一息。”
曲偉則向記者表示，現階段是基建高峰已經比較確定，同時國內很多工程機械企業也受益於走出去戰略，近年來再國際上的競爭優勢也在不斷增強。
“混凝土機械和汽車起重機進入國外市場比較快，挖掘機技術壁壘相對高一點，但是未來隨著三一等挖機企業逐漸被國際上認可，挖機國外銷量增速也是非常快的。”曲偉向記者說道。
值得注意的是，此前，有上市公司人士向記者反映，目前困擾工程機械行業的一大難題就是行業保有量巨大，以裝載機、挖掘機為例，起保有量分別達到了170萬台和140萬台。
曲偉認為，雖然保有量巨大，但是也有更新需求，特別是近兩年的增長將重點來源於更新需求。“現在行業賣的都是新機，我們瞭解到，2016年1、2季度左右，庫存就基本上消耗完畢了。”
如何精選個股
從上週五的市場行情來看，徐工機械率先漲停，一位元券商人士向記者分析，這與1月份起重機銷量超預期相關，而起重機是徐工機械的主要產品之一。
“這輪增長起來的首先是挖機、裝載機，因為施工時有先後順序，起重機也增長很快，與基建息息相關。”上述公司人士向記者說道。
曲偉則告訴記者，根據工程機械產品種類，基建可分為三個階段：項目開工的早期，挖掘機會成為重點購買的設備，銷售資料會率先增長；中期則是起重機，起重機資料也從去年底開始復蘇，但是比挖掘機的復蘇滯後了三四個月；最後是混凝土機械，時間上偏晚一點。
曲偉認為，可以按照上述三階段的進展情況尋找對應標的，“由於挖掘機資料會最先反映出來，所以三一重工之前市場表現比較好，現在明顯的是起重機的資料也起來了，對徐工機械就是一個利好。”
另外，廣發證券認為，當前挖機需求結構中地產需求正在逐步減弱，非地產項目仍然在持續穩定的增長，同時更新需求正在形成中遠期的托底力量。個股方面，重點看好競爭力突出、市場份額擴張的龍頭企業，投資組合為三一重工、恒立液壓、建設機械，同時建議關注柳工、中聯重科、山推股份。
華泰證券認為，2016年是工程機械盈利週期的低點，政府對GDP增速的容忍程度決定了2017年基建投資的力度，如果GDP要維持6.5%的增速，一旦地產投資增速回落，基建將會扮演更加重要的角色；2017年工程機械下游將是基建強復蘇，地產增速回落的組合，行業走勢更大的概率是隨著經濟週期正常往復。
華泰證券指出，從投資時機而言，只要週期是正常往復，現在應該是買入時間區域。週期的變化將會是一個行業性的機會，推薦公司包括柳工、恒立油缸、三一重工、中聯重科。
國金證券則對柳工做了推薦，認為其地處廣西柳州，臨近東南亞等一帶一路沿線國家，海外佈局持續推進；國金證券給予柳工未來6-12個月目標價10.4-11.2元。柳工最新收盤價格為8.8元/股。
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