作為A股雞年的第一個交易日，上週五市場走勢不是那麼強勁，不僅上證指數出現了中陰K線，市場預期中的開門紅落空，而且成交量大幅萎縮，滬市的量能只有1080.2億元，顯示出市場參與者對後續走勢的看法更為謹慎。
市場利率微調
A股估值體系重塑力量增強
的確，上週五的走勢較為疲軟。一方面是因為西水股份、華資實業等市場較有影響力的集團系資金出現異動，短線影響了市場參與者的佈局，另一方面則是因為央行全線上調逆回購中標利率10個基點。有報告稱：“這是央行貨幣政策全面逆轉的信號，意味著2014年以來的貨幣寬鬆結束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調長端利率不調短端，現在看來是長端短端一起調了”。
這對於資產價格處於相對高位的A股市場來說，的確不是一個好消息。因為前些年，尤其是2012年至2015年的那輪牛市，主要得益於降息通道所帶來的流動性寬鬆，進而引發市場的浮力增強，A股的估值座標隨之迅速上移。但是，隨著央行貨幣政策的調整，市場流動性收縮，浮力減弱，A股的估值重心可能會有所下移，尤其是那些估值高企的中小市值品種。
如果再考慮到當前籌碼供應增多，中小市值品種的估值重心下移壓力更大了。不僅是目前IPO擴容速度較快，而且還在於2014年開始爆發的定向增發所帶來的解禁潮。這就使得當前市場出現了籌碼增多，但貨幣政策收縮帶來的承接力量減弱。這樣一來，那些建立在PPT講未來、殼資源預期基礎上的一些品種可能會出現較大力度的回落走勢，A股需要修補甚至重建現有的估值體系。
穩字當頭 重構中催生新投資方向
但是，這並不等於A股會出現持續下跌的走勢。因為，在中小市值品種回落的過程中，藍籌股將憑藉低估值、改革的預期而漸趨企穩，削弱這些中小市值回落的壓力，從而驅動上證50、上證指數出現回穩的態勢。這從2016年2月以來的走勢中可以得到佐證。一方面是創業板指重心下移，在近期更是挑戰2015年股市大跌期間的低點態勢；另一方面則是上證指數漸趨回穩，已站上3100點。這就說明了估值體系的重構、高估品種的回落正對應著低估值藍籌股的回升。
在A股估值體系溫和改良的過程中，會出現新的投資方向和新的選股思路。比如說殼資源股的炒作會降溫，再比如說含權股等題材股的炒作會降溫。理解了這一點，就可以理解為何年年炒的含權股炒作今年不再出現，也可以理解為什麼殼資源的市場標價從2016年上半年的50億元迅速降至目前的30億元，甚至還有進一步下探的趨勢。
與此同時，低估值、有變化預期的藍籌股或者說基本面積極變化、發展前景樂觀的品種，逐漸成為各路資金的最愛，愛建集團、複星醫藥、紅太陽等品種持續創出新高。這就說明部分市場參與者看到了讓市場企穩的強大力量，意味著A股不會出現單邊下跌走勢。所以，他們尋找估值相對合理、未來成長趨勢相對確定的品種，持續買入。
既如此，在操作中，就可以積極跟蹤此類個股，尤其是兩類品種：一類是改革預期強烈的品種，比如說央企概念股，電力改革概念股；另一類則是需求旺盛，但供給端收縮明顯的鋼鐵股、化工股等品種。
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