百億級私募謹慎加倉 下半年“緊擁”消費股

滬指在3000點關口震盪之際，百億級私募對後市產生分歧，倉位元也加速分化，但在方向上卻呈現一定的趨同性——無論是高倉位運行的樂觀派，還是保持中低倉位的謹慎派，都緊抱以白酒為代表的消費板塊。

記者日前從多家百億級私募獲悉，他們在倉位上呈現一定分化：其中以星石為代表的私募，仍保持較高倉位。而同屬百億級私募的和聚投資與朱雀投資則偏謹慎，倉位保持半倉或以下，進可攻，退可守。

保持半倉左右並不意味著謹慎派看空後市。北京一家大型私募負責人對記者稱，他們目前保持5成倉位，前段時間一直在逢跌加倉，但也避免追高，而倉位重點集中在以白酒為代表的消費股上。

從成長股到價值股的投資轉向，也得到了其他幾家私募的認同。據記者瞭解，不少私募將倉位集中在以白酒、畜牧為代表的消費板塊，他們認為下半年投資風向將由成長股轉向價值股，選股邏輯由“聽故事”向基本面回歸。

“從今年以來的市場表現看，價值股明顯優於成長股，價值投資理念逐漸回歸，市場風格由成長轉向了價值。”星石投資總裁楊玲稱，他們已經提前佈局這些價值股，並獲得了不錯的收益。

在楊玲看來，市場風格的轉變主要源於兩大變數：一是經濟下滑的趨勢基本被遏制，未來經濟有望企穩；二是估值結構發生了變化，即成長股估值透支，價值股形成了估值窪地，加上業績拐點，這類公司未來估值抬升空間很大。

“A股數月間的窄幅波動，意味著方向選擇臨近,我們看好三季度吃飯行情，並已經用倉位表明了態度。”朱雀投資一位負責人表示，結合自下而上的價值評判體系等，他們也在嚴密防範可能形成的空頭陷阱。

在上述私募負責人看來，未來市場重點將更多轉向盈利改善，而不是估值提升。

“短期看，經過去年以來的下跌，市場系統性風險大部分得以釋放，而由於市場整體估值仍然偏高，決定了市場短期仍以震盪為主，一些標的逐步進入可投資區間。”和聚投資在最近披露的三季報投資策略中指出。

談及三季度的重點關注方向，和聚投資稱將積極而又謹慎地參與二級市場結構性行情，同時積極挖掘定增市場的投資機會。在震盪行情中，他們的研究重心在於尋找“確定性增長機會”，佈局兩條主線。

第一條主線是尋找受益於政策推動的幾個較確定的增長機會：一是物聯網為代表的資訊技術產業；二是軌道交通、軍民融合為代表的高端裝備製造；三是新能源車為代表的新能源領域，以及受益於PPP項目的環保領域。

此外，和聚看好的另一條主線是受益于流動性寬鬆疊加實體投資不斷下行的背景下，資金“脫虛入實”帶來的大消費需求增長，是偏防禦的邏輯，包括醫療服務、文化傳媒、教育、體育。此外，對週期股領域也會保持關注，下半年若經濟出現企穩信號，將迎來週期資源品的行情。