自上週五美歐股市率先吹響反彈號角以來，全球主要股指實現顯著上漲，市場風險情緒逐步回升。分析師認為，全球多數股市此前處於超賣狀態，存在反彈需求，但仍需確認市場是否已經見底。
市場風險情緒回暖
本輪全球股市同步反彈，市場風險情緒回暖，一方面是受益於國際油價的大幅回升，上週五國際油價創7年來最大單日漲幅。另一方面也得益于投資者對主要央行將進一步擴大寬鬆措施的預期升溫。
2月15日，歐洲央行行長德拉吉表示，若金融市場波動影響歐元區經濟前景展望，歐央行將採取行動，以確保貨幣政策能傳導到實體經濟中。針對近期金融市場的波動，德拉吉稱，將分析貨幣政策是如何通過金融系統，特別是銀行來傳遞的。此外，歐央行將審查新一輪能源價格下跌可能產生的影響。如果這兩個因素中的任何一個因素預示著物價水準有下行的風險，那麼歐央行將毫不遲疑地採取行動。
與歐央行異口同聲的還有澳央行。2月16日，澳大利亞央行公佈的2月議息會議紀要顯示，對於全球市場的震盪，澳央行保持警惕；同時，如果經濟需要的話，澳央行手中仍有進一步降息的空間。會議紀要顯示，從澳大利亞實體經濟傳來的信號頗為樂觀，尤其是就業市場中新增就業崗位資料近來遠超市場預期。“在未來一段時間內，貨幣政策委員會將評估新資料以判斷近來勞動力市場的改善能否持續。”會議紀要顯示，他們還將監測最近金融市場的震盪是否是全球和本國需求走向疲弱的先兆。
此外，美聯儲1月份的會議紀要在17日夜間公佈，許多美聯儲官員擔心近期全球經濟和金融市場動盪導致美國經濟不確定性和下行風險上升，暗示美聯儲對加息將更加謹慎。會議紀要顯示，一些美聯儲官員認為，在下次加息前等待更多資訊印證美國潛在經濟增長能力和通脹前景是較為審慎的做法。美聯儲官員一致同意，今後加息的時機和節奏將取決於未來經濟和金融市場形勢發展，以及這些形勢對美國中期經濟增長前景的影響。
避險資產反復盤整
今年以來，受全球經濟疲軟、負利率在全球蔓延以及人民幣貶值預期等因素影響，黃金和日元一直是表現較好的品種。不過，伴隨著全球股市和人民幣上揚，全球市場的風險偏好得到提振，避險資產也呈現盤整跡象。
上週一COMEX 4月黃金期貨下跌2.42%，盤中更一度刷新2月11日以來低點至1202.80美元/盎司，跌幅最深超過2.56%，創2015年7月以來最大盤中跌幅。研究機構Dent Research認為，目前黃金還有動能走高，但並沒有打破長期下行趨勢。短期內在整個股票市場下跌的環境下，金價甚至能夠回升到1300美元/盎司，但恐慌過去之後，投資者仍會轉向美元等其他避險資產，金價最終將下跌到700甚至250美元/盎司。
最近全球股市的動盪伴隨著日元大幅升值，但摩根士丹利在最新報告中指出，日元上週一的大跌意味著接下來還將出現更大幅度貶值，而這對風險資產而言將是利好。
摩根士丹利指出，此前在日本央行意外實施負利率之後，日本銀行股大幅下跌並帶動整個股市下挫。股市下跌損害了散戶和專業基金經理的盈虧狀況，觸發削減風險敞口的機制。在上周的市場動盪中，投資者選擇通過做空美元兌日元削減風險敞口，現在隨著股市反彈，投資者已經感到沒有必要繼續削減敞口。只要金融板塊繼續帶領股市反彈，相信美元兌日元還將出現更大幅度反彈。
全球股市存反彈需求
針對近期主要股指的顯著上漲，分析人士認為，全球多數股市此前處於超賣狀態，存在反彈需求，但仍需確認市場是否已經見底。
美銀美林近日公佈的2月份基金經理人調查報告顯示，市場專業人士對當前形勢感到十分緊張，以至於他們投資組合中的現金比例已經觸及自2001年11月份以來的最高水準，但美銀美林的分析師認為，投資者轉向持有更多現金的做法和整體上悲觀的預期是一種“明確的買入信號”。該行策略師在週二公佈的報告中指出：“投資者想要留住資本。”從現金分配比例來看，市場反彈可能近在眼前。
根據美銀美林的預測模型，當現金比例達到4.5%以上時，就會觸發一個“買入”信號；而當現金比例下降至3.5%以下時，則會觸發“賣出”信號。目前的現金比例為5.6%，這意味著從逆向投資者的立場來看，市場恐慌情緒已經顯得過分了。單單是在上周，市場就吸納了243億美元的現金，今年截至目前則達到了313億美元，在總資產中所占比例為略低於1%。
摩根大通股票策略團隊稱，部分技術指標再度顯示股市短線超賣，因此股市在短期內有可能反彈，漲幅可能比1月底的6-8%更大。摩根士丹利分析師團隊也在報告中表示，儘管對全球經濟增長的擔憂仍然圍繞市場，但鑒於近期市場跌幅巨大，情緒指標偏極端，以及月底資金流再平衡，未來30天全球市場更可能上揚，而不是下跌。
不過，摩根士丹利不認為美股將很快出現大幅反彈。他們稱，美國以外股市以及美國信貸市場的短期形勢最有利。“年初至今，全球市場中我們更偏向美國股市，但未來一個月卻不是。因為我們認為，如果經濟資料繼續走弱，美股此前的出色表現使它最有可能走低。而如果條件改善，它也是最不可能上漲的市場。”
與此同時，也有分析師指出，目前尚無法確認全球市場是否已經見底。花旗分析師在最新報告中稱，不少大型機構投資者都開始看淡市場，令“去風險化”情況加劇，現階段難以預測市場何時見底。
最新評論