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液化石油氣將迎來期貨和期權交易 企業熱盼中國價格

中国证券网
2020-03-23 09:24

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3月30日,液化石油氣(LPG)期貨將在大連商品交易所正式上線交易。緊隨其後,LPG期權合約也將在期貨合約上市的下一個交易日掛牌交易。

  為推動LPG期貨與期權順利上市,大商所在3月20日發佈了《大連商品交易所液化石油氣期貨合約》及相關實施細則修正案、《大連商品交易所液化石油氣期貨期權合約》。

  資料顯示,我國LPG市場發展迅速,按2019年均價4000元/噸估算,市場規模在1800億元左右。

  合約制度設計遵循期現規律

  根據相關合約設計,LPG期貨合約交易代碼為PG,交易單位為20噸/手,最小變動價位是1元/噸,合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%,最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1至12月,最後交易日和最後交割日分別為合約月份倒數第4個交易日和最後交易日後第3個交易日。

  LPG期權分為看漲期權和看跌期權,交易單位為1手(20噸)LPG期貨合約,最小變動價位為0.2元/噸,占標的期貨最小變動價位的1/5,以提高期權報價精度。LPG期權漲跌停板幅度、交易月份與期貨合約一致,行權價格覆蓋期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格範圍。

  交割方式上,LPG期貨適用期貨轉現貨、一次性交割和滾動交割方式,交割單位為20噸。LPG期貨的基準交割地設為廣東,交割區域包括了華南、華東和華北。大商所對華東和華南非基準地設置貼水-100元/噸,對華北設置-200元/噸貼水。

  大商所工業品事業部相關負責人表示,大商所在對LPG相關產業充分調研的基礎上完成合約規則設計,力求貼近產業需求和貿易習慣,同時又適應期貨市場規律,在防控風險的同時提高合約規則的實用性和可操作性,保障市場功能發揮。

  據介紹,我國是世界第一大LPG進口國和消費國,2018年表觀消費量4706萬噸。LPG來源於油氣田的伴生氣開採及煉油的副產品,用途主要包括燃料和化工原料兩個領域。從市場規模來看,我國燃料用LPG消費量約2300萬噸,占總消費量的53%,是LPG所有分類中市場規模最大的種類。

  產業企業期盼LPG“中國價格”

  作為國內首個能源氣體衍生品,LPG期貨及期權的上市引發了業內廣泛關注。記者在採訪中發現,面對近年來劇烈的市場價格波動,產業企業對上市LPG衍生品、利用衍生品工具定價和管理風險的訴求由來已久。

  中國燃氣LPG事業部副總經理盧平浪對記者表示,目前中國進口採購價格主要與CP和FEI指數聯動為主。CP是沙特國家石油公司月底公佈的下月長約客戶提貨價格。但這個價格被中東所有生產商,以及亞洲、澳洲其他生產商當作銷售計價標杆,導致全球每年以CP計價銷售的液化氣約4000萬噸。因位地理置原因,目前中國約90%以上進口的貨源來自以CP計價的生產商。以CP為標杆,就意味著一個固定值覆蓋全月交易的價格。但是,國內的下游市場是隨市場變化而不斷變化的,這樣就給企業的經營帶來了敞口風險,不利於企業穩定經營。

  “中國作為世界LPG最大的消費國和進口國,市場卻苦於沒有統一的和權威的中國價格,期貨上市適逢其時。”某大型貿易商相關人士對記者表示。

  相關銷售企業也表示,大商所LPG期貨、期權是基於中國LPG市場特點和供需情況衍生出來的金融產品,反應了中國LPG市場供需格局的變化。LPG期貨、期權上市,將有效反應我國的價格預期,從而引導全球LPG供應的定價格局和體系。

  上海燃氣(集團)液化氣分公司主要從事液化石油氣的儲存、充裝和銷售。公司目前用戶量約為50萬戶,年銷售量約在5萬噸左右。該公司副總經理葉國鑫對記者表示,公司採購90%以上都是國產氣,價格是中石化統一定價。他認為,對於終端液化氣經營企業來說,液化石油氣期貨和期權的上市,可以對沖上游氣源的價格波動風險,充分的市場化。同時還增加了線上採購管道。“通過有效參與期貨,可以為企業適當降低採購成本。”葉國鑫說。

  “我們相信以中國整體液化氣市場為基礎發展的、以人民幣計價結算的LPG期權、期貨,一定會兼顧國際供需行情和國內產銷情況,通過連續的、透明的交易,整體反映北亞液化氣市場行情,並成為行業接受的風險管控工具之一,被大多數企業所接受。”盧平浪說。

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