中期協發佈期貨經營機構投資者適當性管理實施指引 投資者“新老劃斷”

為配合《證券期貨投資者適當性管理辦法》落地，中國期貨業協會28日發佈《期貨經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》（下稱《指引》），並將於7月1日起施行。值得注意的是，現有投資者參與期貨交易按原有制度安排進行，實行區別對待，“新老劃斷”。

《指引》共有五十二條，分為七章，包括：總則、投資者分類、產品（服務）分級、適當性匹配與管理、經營機構的適當性內控管理、自律管理、附則。從章節安排的邏輯來看，《指引》的結構順序與投資者進入市場執行適當性的作業流程吻合，便於經營機構和投資者理解執行；從具體條款上看，《指引》對《辦法》要求協會調整細化的部分都有了進一步的規定和說明，利於經營機構操作；從核心內容安排來看，《指引》在投資者分類和產品或服務分級上充分考慮了期貨行業的慣例，尊重投資者既有的交易習慣，層級清晰，市場認可度高；從業務銜接角度看，《指引》採用了五類五級劃分投資者和產品或服務的方法，與證券、基金業相關規則在基本程式和業務標準、風險承受能力最低標準、分級分類適配、各類格式說明方面都盡可能做到了統一，便於經營機構管理和投資者認知。

《指引》規定，期貨經營機構應當將普通投資者按其風險承受能力至少劃分為五類，由低至高分別為C1（含風險承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5類。同時，期貨行業產品或服務的風險等級原則上分為五級：由低到高為R1級、R2級、R3級、R4級、R5級。適當性匹配則按照平行對接、執行向下相容原則，即C5類可以買所有R1至R5級產品；C4類可以購買R1至R4級產品，以此類推。

協會發佈的名錄將商品期貨定義在R3級，將金融期貨、期權、特定品種這些在現行交易規則中有資金門檻的品種定義在R4級，場外衍生產品根據有限和無限敞口定義在R4和R5級，期貨諮詢業務、風險管理子公司涉及場內期貨業務都是根據涉及的工具分屬R3至R5等級，資管產品依據資管備案機構標準分別對接在R1至R5級之中。經營機構可以以此名錄為參考再作細分，劃分風險等級時需要考慮的因素參考《指引》第二十條，但製作本經營機構的風險等級名錄不得低於協會制定的標準。