潮漲潮落中，供給側改革下的供需關係再平衡正影響著商品價格的走勢。
8月21日，文華商品指數最高達到161.59點，最終收於160.87點，再度刷新半年新高，當日漲幅為1.22%。
資金仍在紮堆商品
監管接連出手降溫似乎收效甚微。昨日黑色系商品依然表現強勢，鐵礦主力合約1801收盤上漲6.62%，最新報價為596元/噸。矽鐵主力合約收盤封漲停。螺紋、熱卷主力合約分別上漲3.64%和2.73%，焦炭上漲2.91%。此外，有色金屬板塊的滬鎳上漲3.87%，滬銅和滬鋅分別上漲1.45%和1.685%。
資金仍在紮堆商品。根據文華財經統計顯示，8月21日，42.99億元新資金流入商品期貨，文華商品共沉澱資金為1175.94億元。其中，有26.7億元新資金湧入黑鏈指數（焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋），該板塊共沉澱資金376.2億元。有色板塊則淨流入8.6億元新資金。從單個商品看，鐵礦指數昨日吸引15.2億元新資金入場，位居商品淨流入排行榜首位。
多空雙方的博弈正在升級。如鐵礦石主力1801合約中，國投安信席位位居當日成交量榜首，總成交為350515手，當日增倉102610手。海通期貨席位次之，當日總成交228793手。中信期貨、銀河期貨、永安期貨三大席位則分別位居第三位、第四位和第五位。
其中，中信期貨席位持買單量為86455手，持賣單量為79973手，分別位居買單量和賣單量排行榜首位。永安期貨席位持買單量53631手，位居買單量第二。銀河期貨席位則以持有51177手賣單位居賣單量第二。
商品為何如此“任性”？
在中大期貨副總經理景川看來，目前，商品市場的主線是供給側改革下的供需關係。一系列商品的現貨升水表明，期貨市場僅僅是跟隨者而非推動者。
“在價格平衡中，供給的減少是價格尋找新平衡中構成其上升趨勢的主動力。而在價格連續上升之後，市場又有修復和調整的需求。但在新的平衡出現之前，商品仍將保持交易重心不斷上移的態勢。”景川對上證報記者說。
的確，2017年是供給側結構性改革的深化之年。鋼鐵、煤炭等行業的去產能工作正在深入推進中。鋼鐵方面，截至目前，全行業表內外去產能總量已超過2億噸。煤炭方面，來自中國煤炭工業協會發佈的資料顯示，截至7月底，今年煤炭行業共退出煤炭產能1.28億噸，完成年度目標任務量的85%。加上去年的2.9億噸，累計退出煤炭產能超過4億噸，占“十三五”8億噸目標任務的52%。
與此同時，化工、造紙、玻璃、有色等很多行業均在積極推動供給側改革。
“鋼市回暖，鋼價上漲，這是大勢所趨。”生意社鋼鐵分社何杭生也對記者表示，在供給側改革下，在經濟穩中向上的大環境中，經歷了近5年的低迷週期的鋼市本身存在復蘇需求。
多因素支撐鐵礦石價格
商品此輪漲勢除了與去產能背景下的供應偏緊預期有關，還與鐵礦石等原料價格上漲有關。
據生意社監測顯示，鐵礦石現貨價格自下半年以來，漲幅高達27%。截至8月21日，62%澳洲PB粉礦港口均價突破600元/濕噸至614元/濕噸，創下近四個月來新高，單日漲幅2.05%。
其實，鐵礦石一直是高庫存壓港。對於其背後的漲價邏輯，受訪的行業人士也給出了說法。
何杭生表示，在去產能與環保政策升級背景下，當前鋼廠運營狀態呈現分化。環保不達標企業不得不停產，而環保達標企業則加大馬力生產。資料顯示，截至8月18日當周，河北地區72家樣本鋼廠的高爐開工率在81.27%，創下近4個月以來的新高。但是全國163家樣本鋼廠的高爐開工率卻降至77.35%，創下當月次新低。隨著鋼廠加大馬力生產，原料需求旺盛，促使鐵礦石等原料價格大幅上漲。
另一方面，隨著需求回升，礦石庫存的下降也支撐礦價格持續上漲。Mysteel調研資料顯示，截至8月18日，全國45個港口鐵礦石庫存量13635萬噸，周環比下降199萬噸。港口鐵礦石庫存已連續4周下降，創下近3個月的新低。
國信期貨分析師徐超也認為，鐵礦石港口庫存連續下降，高品位礦供應偏緊，鋼廠需求較旺盛，諸多因素都在支撐礦價上行。不過，從中長期來看，鐵礦石港口庫存量仍處歷史高位水準，礦價上漲承壓。
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