瑞銀：2020年信用債機會或優於利率債

瑞銀資產管理固收團隊2月10日發表報告認為，在疫情影響之下，綜合各方面政策和市場訊息，預計2020年中國市場信用債機會或優於利率債。

　　在利率債市場方面，中國市場國債和政策性金融債券在2月第一個交易日出現大幅上漲，瑞銀認為這主要和市場恐慌情緒的釋放以及貨幣政策的提早有關，而非完全由基本面驅動的。

　　“短期來看，利率仍然會受到疫情變化和寬鬆流動性影響而適當走低，直至情況明朗。同時市場對於經濟基本面的中短期預判仍舊會有分歧，因此走勢將是窄幅震盪。考慮到疫情形勢仍未明朗，加之降息後短端利率下行較快，海外利率再探低位，短期利率債操作仍維持收益率曲線做平。就絕對回報帳戶，傾向於中久期並保持一定靈活性。”瑞銀資產管理（上海）基金經理樓超表示。

　　長期來看，隨著中國債市的開放以及中國國債加入海外債券指數，樓超認為，中國利率債作為世界範圍內少數的高等級高收益的品種，仍會繼續受到海外資金青睞。

　　信用債方面，樓超認為，從債市基本面來看，該機構仍然對今年信用債市場持樂觀預期，並認為信用債將依舊優於利率債。

　　之所以看好信用債，樓超認為有三個方面的原因。首先是政府及監管機構的違約容忍度下降。其次是部分信用發行人將受惠於政策放鬆，有效緩解現金流壓力。最後，疫情發生加大政府對經濟下行憂慮，對企業違約帶來社會影響的容忍度也在下降，無論是中央政府或是地方政府都積極對企業實施援助。