上周，債市大幅上漲，國債利率平均下行11BP，AAA級、AA級企業債利率平均下行18BP、19BP，城投債收益率平均下行18BP，轉債指數下跌1.11%。
光大證券表示，目前，市場情緒有所改善，但監管大趨勢並未改變，“寬貨幣”導致流動性寬裕的大環境疊加貿易摩擦不確定性升溫，依舊利好利率債。10年期國債利率結束此前一周的反彈趨勢，從7月27日的3.52%下降6BP至8月3日的3.46%，受短期流動性衝擊，1年期國債利率下滑更快，從7月27日的2.90%降低18BP達到8月3日的2.72%。
隨著市場情緒改善，信用債收益率逐漸下行，信用利差也逐漸收窄。7月30日至8月3日，信用債收益率均有較大幅度下降，中證AA+級5年期產業債收益率從7月27日的4.69%下降至8月3日的4.52%，中證AA+級5年期城投債收益率從7月27日的4.78%下滑至8月3日的4.58%。
同時，全體產業債信用利差中位數從7月27日的145.3BP下滑至8月2日的134.0BP，全體城投債信用利差中位數從7月27日的225.2BP下降至8月2日的207.7BP。
海通證券認為，從目前債市的表現來看，市場判斷可能會加大基建投資，因此出現了城投債的普漲。但這一次的基建其實包括舊基建和新基建兩個內涵，這意味著只有部分政府重點支援的中西部地區有望受益。
綜合來看，海通證券認為，這一次的信用債牛市其實難以像以往一樣淋漓盡致，從高等級向低等級全面演繹，而是以中高等級優質信用債為主角，而對於低等級高收益債需要長期保持謹慎。
資金面方面，7月30日至8月3日，央行公開市場操作一改前兩周連續為市場注入流動性的做法，未對沖任何逆回購到期，實現資金淨回籠。7月30日至8月6日，共有2100億元逆回購到期，但央行未以任何形式對沖，實現資金淨回籠2100億元。預計8月6日至8月10日公開市場將有1200億元資金到期。
光大證券表示，雖然央行並未對沖逆回購到期，但“合理充裕”的金融環境並沒有變化，市場流動性依然較為寬鬆，各期限SHIBOR在繼續保持低位的同時，邊際下滑速度增快。R007、DR007加權均價也表現出類似的下滑態勢。截至8月3日，1周、1個月和3個月SHIBOR分別較7月27日有12.9BP、19.8BP和30BP的下降，分別降至2.53%、2.84%和3.00%。銀行間貨幣市場流動性對比上周也較為寬鬆，截至8月3日，較前一周R007下降47BP至2.38%，DR007也下降24.3BP，同樣至2.38%。
7月28日至8月3日，國內一級市場發行量8182.23億元，總償還量為5671.94億元，淨融資量2510.30億元。利率債上周發行量2132.00億元，淨融資量789.31億元。國債發行量為1441.00億元，淨融資216.80億元。政策性銀行債發行量為1341.00億元，淨融資1341.00億元。信用債發行量和淨融資量分別為1519.36億元和235.92億元。
光大證券表示，目前，市場情緒有所改善，但監管大趨勢並未改變，“寬貨幣”導致流動性寬裕的大環境疊加貿易摩擦不確定性升溫，依舊利好利率債。10年期國債利率結束此前一周的反彈趨勢，從7月27日的3.52%下降6BP至8月3日的3.46%，受短期流動性衝擊，1年期國債利率下滑更快，從7月27日的2.90%降低18BP達到8月3日的2.72%。
隨著市場情緒改善，信用債收益率逐漸下行，信用利差也逐漸收窄。7月30日至8月3日，信用債收益率均有較大幅度下降，中證AA+級5年期產業債收益率從7月27日的4.69%下降至8月3日的4.52%，中證AA+級5年期城投債收益率從7月27日的4.78%下滑至8月3日的4.58%。
同時，全體產業債信用利差中位數從7月27日的145.3BP下滑至8月2日的134.0BP，全體城投債信用利差中位數從7月27日的225.2BP下降至8月2日的207.7BP。
海通證券認為，從目前債市的表現來看，市場判斷可能會加大基建投資，因此出現了城投債的普漲。但這一次的基建其實包括舊基建和新基建兩個內涵，這意味著只有部分政府重點支援的中西部地區有望受益。
綜合來看，海通證券認為，這一次的信用債牛市其實難以像以往一樣淋漓盡致，從高等級向低等級全面演繹，而是以中高等級優質信用債為主角，而對於低等級高收益債需要長期保持謹慎。
資金面方面，7月30日至8月3日，央行公開市場操作一改前兩周連續為市場注入流動性的做法，未對沖任何逆回購到期，實現資金淨回籠。7月30日至8月6日，共有2100億元逆回購到期，但央行未以任何形式對沖，實現資金淨回籠2100億元。預計8月6日至8月10日公開市場將有1200億元資金到期。
光大證券表示，雖然央行並未對沖逆回購到期，但“合理充裕”的金融環境並沒有變化，市場流動性依然較為寬鬆，各期限SHIBOR在繼續保持低位的同時，邊際下滑速度增快。R007、DR007加權均價也表現出類似的下滑態勢。截至8月3日，1周、1個月和3個月SHIBOR分別較7月27日有12.9BP、19.8BP和30BP的下降，分別降至2.53%、2.84%和3.00%。銀行間貨幣市場流動性對比上周也較為寬鬆，截至8月3日，較前一周R007下降47BP至2.38%，DR007也下降24.3BP，同樣至2.38%。
7月28日至8月3日，國內一級市場發行量8182.23億元，總償還量為5671.94億元，淨融資量2510.30億元。利率債上周發行量2132.00億元，淨融資量789.31億元。國債發行量為1441.00億元，淨融資216.80億元。政策性銀行債發行量為1341.00億元，淨融資1341.00億元。信用債發行量和淨融資量分別為1519.36億元和235.92億元。
最新評論