人民銀行今開展800億元逆回購 連續三日淨投放

18日，人民銀行公告稱，為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了800億元逆回購操作。具體為600億元7天逆回購和200億元14天逆回購。鑒於今日無逆回購到期，實現淨投放800億元。

昨日，財政部、人民銀行開展了1500億元3個月期國庫現金定存招標，中標利率為3.7%，較上一期大幅下行了103個基點。

從本周開始，人民銀行在公開市場操作由淨回籠轉為大額淨投放，資金面保持均衡。昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）漲跌不一，隔夜Shibor上行3.4個基點，報2.591%；1個月Shibor小幅上行0.51個基點，報3.2151%。存款類機構7天質押式回購（DR007）加權平均利率小幅上行至2.6816%。

對於下半年政策展望，中信證券固收研究團隊認為，在貨幣政策方面，如果美國下半年兩次加息，中國人民銀行很可能繼續放棄跟隨，有可能僅跟隨一次，形式大於實質意義。另一方面，歷史上極少數單純運用貨幣政策或財政政策多數是兩者結合，財政政策和貨幣政策不能割裂來看。財政政策通過財政撥款等方式下放到企業進行基建投資，同時企業也與銀行有著密切聯繫，因而積極的財政政策也可以造成流動性的上升。與貨幣政策不同的是，積極的財政政策多投放的流動性不再是人民銀行擴表或法定準備金，而是來自財政池。在運用貨幣政策調節經濟的時候，可以參考財政政策一起發力，共同發揮逆週期調控穩定內需的作用。