人民銀行公開市場操作四連停 週二淨回籠300億元

人民銀行連續第四個交易日暫停公開市場操作。

人民銀行10日發佈的公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，2018年7月10日不開展公開市場操作。鑒於今日有300億元逆回購到期，實現資金淨回籠300億元。

當前流動性處於合理充裕水準，人民銀行在公開市場也保持淨回籠格局。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）延續月初以來的下降趨勢。昨日，隔夜Shibor小幅上行2.4個基點，報1.991%，但仍處於近兩年多來的低位。存款類機構7天質押式回購（DR007）加權平均利率昨日報2.5696%，較月初下降逾40個基點。

展望第三季度流動性，興業研究認為，貨幣市場利率已經步入緩慢下行的週期。然而需要注意的是，一方面，流動性緩和的程度還取決於風險事件的進一步演化。另一方面，第三季度外匯占款增長可能出現放緩，市場將更為依賴人民銀行主動操作對流動性的補給。從貨幣市場投資工具來看，在Shibor下行階段，NCD利率往往表現出更大的向下的彈性，但短期內NCD利率可能階段性上修。受資金與信貸雙重屬性的驅動，票據利率可能繼續下行。

三季度的利率債供給或成為影響市場的重要因素之一。天風證券宏觀研究團隊認為，即使在趨勢行情中，仍不可忽視供給對債券收益率的影響。據其預計，今年三季度利率債供給將會放量，利率債（包括國債、地方債和政策性金融債）的淨融資量或將超過2.6萬億，接近2016年二季度2.78萬億的歷史最高值。基本面方面，預計三季度經濟基本面或有修復。