​央行：加強市場流動性需求波動動態監測

26日，中國人民銀行發佈工作論文《銀行樂觀情緒、資訊準確度及資產證券化》。論文分析表示，投資者可能對相關資產資訊不敏感，缺乏提升資訊準確度的動機；銀行的樂觀情緒在一定程度上有利於增加銀行利潤，但過於樂觀則會導致資訊的準確性大幅降低，從而對銀行利潤造成負面影響；證券化所釋放的流動性強化了銀行的樂觀情緒。當外部衝擊引發信任危機時，投資者將資本撤出證券化市場，導致了資產證券化市場的衰退。

對於非同質的銀行而言，樂觀情緒模糊了銀行間證券化產品的品質差異，導致銀行和投資者共同忽視資訊的重要性。當部分銀行持有的資訊較為不準確或流動性需求更高時，外部衝擊會誘發投資者的“安全投資轉移”行為，相關風險從受影響的金融機構進一步擴散。

微觀主體的非理性行為及主體間的相互影響，均有可能成為金融創新導致金融系統脆弱性的傳導管道。監管部門應進一步加強對市場流動性需求波動的動態監測，調控監管套利空間，注重特定方式（如證券分級）可能催生的市場非理性行為，並加強對監管套利空間的管制。