今日無資金到期 央行開展1500億元逆回購

26日，央行公告稱，為對沖金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩定，今日進行1500億元逆回購操作，具體為1000億元7天、300億元28天、200億元63天逆回購品種，中標利率均持平於前期。當日無逆回購到期，實現淨投放1500億元。

上週六（24日），央行並未進行公開市場操作，當前銀行體系流動性總量處於適中水準。上周無逆回購到期，為支持節後流動性，央行“放水”，全周共開展5800億元逆回購操作。本周將面臨2700億元逆回購到期，分別為3月1日1600億元和3月2日1100億元，無中期借貸便利到期。

相較往年，2018年開年來的流動性壓力較小，資金面整體較為寬鬆。R007與DR007加權平均利率的利差明顯收窄。這主要得益於流動性總量上的相對充裕，由於普惠金融定向降准與臨時準備金動用安排（CRA）兩項措施釋放流動性，對沖了春節期間的現金走款因素。

展望3月，季末考核仍是對流動性最大的考驗。天風證券研究所發佈報告認為，由於CRA的陸續到期，資金面在總量上會出現一定程度上的邊際收緊，但並不至於構成太大壓力，真正的壓力測試點還是季末考核因素。預期在資金面總量不至於過度緊縮、匯率壓力不大的情況下，稅期、聯儲加息等因素最多構成階段擾動。季度考核指標雖然不會有明顯的新增壓力，但市場結構仍相對脆弱，非銀仍當重視季末壓力，不因開年來的寬鬆局面而放鬆警惕。