2月5日，央行未開展公開市場操作，500億元央行逆回購到期實現自然淨回籠，這是1月24日以來央行連續第9日通過央行逆回購等到期實施流動性淨回籠，累計淨回籠已超過1.2萬億元。市場人士指出，隨著春運高峰臨近，節前現金投放壓力料進一步加大，考驗商業銀行備付管理，但鑒於臨時準備金動用安排（CRA）有序發揮作用，市場預期仍較為平穩，預計今年春節前流動性不會出現太大波動。
春節前居民集中取現，帶來的現金投放壓力，一直是商業銀行面臨的一大考驗。進入2月，春運啟動，金融體系又一次迎來“跨年”考驗，只是上一次跨的是西曆年，這一回輪到了農曆年。在經歷2017年末流動性風波之後，面對農曆春節這個“年關”，自然不可掉以輕心。
然而，最近市場的表現完全不是這樣。最近貨幣市場流動性持續充裕，短期限資金供給充足，就連跨春節資金也有不少供給。貨幣市場利率紛紛走低，下行幅度大且結構改善。
1月份，銀行間市場上代表性的7天期回購利率（DR007）下行超過30個基點，整個1月份的算術均值為2.84%，為2017年8月以來最低。全口徑的7天期回購利率（R007）下行了兩三百個基點，1月份均值為2.91%，較2017年12月下行超過30BP，運行中樞回落明顯。R與DR系列的利差也大幅度收斂，表明中小機構融資溢價大幅下降，流動性供求形勢的改善全面、顯著。
中長期限貨幣市場利率也出現了一定鬆動。1月份，3個月Shibor下行約20BP，打破了2017年四季度持續上行的走勢，傳遞出市場流動性預期改善。
2月1日，2018年“春運”大幕拉開，從往年來看，這也意味著節前取現高峰期來臨，但央行繼續通過逆回購到期回籠流動性，最近9日已累計淨回籠1.25萬億元，市場資金面仍面不改色，資金需求上升，供給也在放量，整體寬鬆依舊。市場上主要期限的回購利率也繼續走低，DR007進一步下行至2.7%一線，為過去10個月低位水準。
如此種種，反映出流動性現狀和預期都是比較樂觀的。這在很大程度上要歸因於1月下旬普惠金融定向降准實施及央行建立“臨時準備金動用安排（CRA）”。這兩項操作或安排，釋放的流動性成本極低，前者雖然規模有限，但覆蓋很廣，後者雖然有時效限制，但規模巨大，對今後一段時間流動性供給及預期的積極影響比較顯著。
中金公司固收研報指出，臨時準備金動用安排（CRA），允許銀行動用2個百分點的準備金來應對春節資金面的波動，期限1個月。銀行可以將這2個百分點的臨時降准最多拆分為4次來用，每次0.5個百分點，每次都是1個月期限。相當於銀行可以將流動性的釋放錯峰使用，更加靈活安排資金。相對而言，每年取現高峰的流動性衝擊規模大體上在2萬億附近，而CRA的流動性釋放最高峰可以達到接近3萬億，實際上是能充分滿足銀行資金需求的。而且CRA的優勢在於相比於SLF、TLF等流動性投放工具的成本更低，貨幣乘數效應更高。另外，1月25日正式執行去年9月30日公佈的定向降准政策，大體上釋放3000-4000億資金，而且一些銀行如果後續更加積極投放普惠貸款，可能後續滿足第二檔降准條件的銀行會增加，該機制還會繼續釋放資金。在這兩項降准政策的影響下，資金面總體趨於寬鬆。
進一步來看，央行提前釋放相關操作資訊，積極溝通的姿態也被市場關注。一些業內人士認為，在金融監管加強的同時，貨幣政策沒必要過緊，春節前央行的一系列動作，至少表明貨幣當局更注重保持流動性穩定。
春節在即，央行卻連續實施淨回籠，在淨回籠逾萬億元後，市場資金面卻寬鬆依舊。近期，市場資金面的反季節性寬鬆，展現了央行一系列操作安排的效果。結合央行對流動性調控描述的變化，分析人士認為，為應對銀行體系流動性總量和結構上的波動風險，貨幣政策操作不斷靈活調整，2018年流動性穩定性可能好於2017年。
另外，人民幣持續升值，升值預期抬頭，企業和個人持匯意願下降，跨境資金流入也可能增多，為平抑貨幣市場單邊波動，央行收購外匯的力度可能加大，使得外匯占款增長可能加快，這也是未來流動性供求面臨的有利因素。
總的來看，貨幣政策中性和金融嚴監管形勢下，金融體系面臨的錢少、錢貴的問題可能還會存在，但鑒於央行更注重結構穩定、外匯流動邊際有利，2018年流動性穩定可能好於2017年。
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