央行暫停公開市場操作 淨回籠900億元

央行連續第二個交易日暫停公開市場操作。12月4日，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，今日不開展公開市場操作。故今日實現資金到期自然淨回籠900億元。

上周，央行公開市場操作以完全對沖和小幅淨回籠為主，總計淨回籠400億元，資金面平穩跨月。上週五，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜利率大幅下行14.6個基點，報2.6420%，7天利率下行4.7個基點，1個月及以上Shibor繼續小幅攀升。總體來看，11月流動性較為平穩，央行總計淨投放5080億元，63天期品種補充了市場中長期流動性。

本周面臨資金到期高峰。全周將有9680億元資金到期，其中12月6日將迎來本月第一筆中期借貸便利（MLF）1880億元到期。據統計，本月內總共有3750億元MLF到期，第二筆MLF1870億元將於12月16日到期。業內預期，央行屆時將大概率全額續作。

申萬宏源固收研究團隊認為，12月需重點關注資金面和監管進展。資金面方面，預計年內資金面將繼續維持緊平衡格局，跨年流動性整體無虞，央行跟隨美聯儲加息的概率較低。監管方面，資管新規徵求意見至12月16日結束，目前處於集中回饋意見階段，預計資管新規整體維持大方向，但是細節內容可能會有修改，以避免引發對市場的過大的衝擊。

對於貨幣政策方向，業內人士預期，12月央行公開市場操作繼續保持穩健中性，維穩流動性平穩跨過年關。12月市場普遍擔心同業存單面臨年內第二到期高峰壓力，滾動發行會引發利率上行。不過，光大證券固收研究團隊預計，央行仍會對流動性進行呵護，其結果是同業存單利率的沖高回落。