央行週一開展1400億元逆回購 完全對沖今日到期量

本週一（11月27日），央行公開市場操作零投放零回籠。央行開展1400億元逆回購操作，其中7天、14天和63天分別為700億元、600億元和100億元，完全對沖當日到期量。本周總共有9500億元逆回購到期，央行如何續作將影響到流動性鬆緊。

從上周開始，央行削減了公開市場投放力度，資金利率繼續上行。11月24日，存款類機構質押式回購利率DR007加權利率升至2.9387%，當周累計上行5.82個基點。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）漲跌不一，隔夜利率較前一個交易日下行0.6個基點，報2.7970%；Shibor3個月利率較前一個交易日上行2.04個基點，報4.6722%。短期資金並不緊張，跨年末和跨春節的中長期資金利率仍處於上漲趨勢。

上周國債及政策性金融債等收益率整體上行。截至11月24日，中債國債收益率曲線顯示，10年期國債收益率報3.9463%，當周累計上行2.63個基點。10年期國開債活躍券170215報4.8150%，當周累計上行11.25個基點。

目前來看，面對當前情緒脆弱的債市環境，多數市場人士仍保持謹慎態度。

對於本周至12月初的債市，東北證券固收研究團隊認為，有以下四點需要關注：首先是央行貨幣政策的變化，從此前的大幅投放流動性到上周流動性縮緊，央行態度對債市作用不斷增大；第二是經濟增速的預期，經濟保持韌性強度也是影響債市後期表現的因素；第三是海外因素，特別是特朗普減稅以及美聯儲加息會否引發減稅潮以及加息潮；第四是債券供給，目前到12月末國債及地方政府債發行壓力仍較大。