國債期貨昨日上演大逆轉

10月以來走勢一直較為疲弱的國債期貨，終於在26日迎來了喘息之機。

在央行否認“銀行同業負債占比上限調整”，以及對兩個月逆回購品種進行詢量這兩則消息的推動下，國債期貨昨日盤中“金針探底”，成功逆轉頹勢。

此前逆回購品種最長為28天，因此，兩個月逆回購較此前的回購品種進一步延長，彌補了現有回購品種和MLF之間的期限真空。市場預期，這將大大改善銀行體系的流動性，有利於債市。

央行曾經在二季度貨幣政策報告中表示：“為避免某一階段資金面持續收緊或寬鬆引發市場對穩健中性貨幣政策取向的誤讀，公開市場操作將增強主動投放和回籠的靈活性，研究豐富逆回購期限品種，提高資金面穩定性並引導金融機構優化資產負債期限結構，維護銀行體系流動性基本穩定、中性適度”。

中金公司固收團隊認為，兩個月的期限是一個相對合適的中期品種，目前開始操作的基本上就是跨年資金，從而降低了市場對於年末資金面波動的顧慮。加上明年年初有千億定向降准資金釋放，因此，流動性在未來一兩個季度，不會出現異常緊張的狀況。

這極大刺激了市場做多情緒。國債期貨午後便逐級走高，截至收盤，十年期主力合約T1712上漲0.13%。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，如果未來央行還將開展兩個月逆回購，將從根本上緩解市場資金緊張預期。

他強調，目前央行流動性管理上出現了明顯邊際好轉的變化，對債券市場走好形成明顯支撐。同時，隨著對居民消費貸監管的進一步開展，信貸高熱有望“退燒”，因此，2017年債券市場仍有望“先苦後甜”。

“週四雖然大幅反彈，但觀望者眾多，市場並未完全好轉，現券市場仍比較疲弱。”一家期貨公司相關負責人表示。

昨日市場資金面依舊不樂觀，雖然早盤央行進行了1200億元逆回購，但資金價格仍持續走高，其中SHIBOR利率全線上行。