今日公開市場零回籠 貨幣市場利率下行

今日央行公開市場操作維持均衡。10月10日，央行以利率招標方式開展了400億元7天逆回購操作，中標利率持平於前期。完全對沖當日400億元到期逆回購。

國慶日後第一個交易日，央行延續節前淨回籠格局。昨日，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，暫停公開市場操作。疊加休假期間到期的200億元，昨日總計淨回籠1800億元。

節後，貨幣市場利率價格整體回落。昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）基本全面下行。隔夜和7天利率分別大幅回檔19.8個基點和4.7個基點，分別報2.74%和2.9201%。銀行間最具代表性的7天質押式回購利率DR007加權利率昨日回落至2.9706%。但從交易員回饋情況來看，昨日大行融出謹慎，流動性依然趨緊。上交所質押式國債回購利率昨收盤報8.7450%，維持在季末時期的高位。

昨日，央行公佈外匯儲備實現“八連升”，機構預計將促進外匯占款轉正。2017年9月末，外匯儲備資產餘額為31085億美元，環比增加169.83億美元，連續第8個月回升。申萬宏源固收研究團隊基於此估算預計，9月外匯占款增加700億元以上，可能為23個月以來外匯占款的首次轉正，利於債市流動性改善。

該團隊認為，10月債市主要關注資金面和監管。10月資金面預計仍然以穩為主。隨著經濟壓力的顯現，流動性邊際的利好會慢慢出現，市場也會逐漸扭轉對資金面的悲觀預期。監管方面，就10月而言，預計監管難有太多政策落地。當前監管框架已經較為明朗，央行的維穩底線較為明晰，在市場已有充分預期的情況下，政策逐步落地難再超市場預期，監管對債市的影響正逐漸弱化。

就央行季末至當前操作來看，將繼續保持穩健中性的基調。交通銀行金融研究中心研究員陳冀昨日分析，考慮到定向降准對於遠期市場流動性局面預期改善的積極影響，週一到期逆回購央行並未續作，本周剩下的1400億元完全續作的可能性也較小。