謹慎情緒升溫 債市調整延續

本周以來，銀行間債市表現欠佳，走出一波震盪下跌的行情。 不少業內人士認為，對於現階段的債市表現，投資者不宜過於樂觀。

儘管在經過了一波快速上探後，當前的現券收益率已經顯示出了配置價值，但這並不代表足夠的"安全邊際"。 來自九州證券的研究觀點指出，目前債市的主要風險來自于金融系統的持續去杠杆，包括MPA考核、公開市場利率調整、委外續作等等，這些都是看得到，但還沒有"落地"的問題，將對債市表現形成持續的壓力。

"若央行進一步收緊MPA的監管指標，則銀行考核壓力的加大將對債市和資金面形成不可忽視的衝擊。"一位元商行交易員向記者表示，"由此，短期內債市更可能延續弱勢震盪的行情。" 國泰君安方面亦判斷，在利空雲集的大環境中，債市下跌仍是未來一段時間的主旋律。

事實上，隨著地方債供給衝擊、美聯儲加息、MPA考核的逐步臨近，債市積累的調整風險正在不斷加大。展望後期，如果資管新政落地，同時央行對PPI大漲和信貸放量出臺對沖收緊政策，則屆時收益率的上行空間將被進一步打開。 綜上考量，投資者對債市全面回暖不應過於樂觀。大部分受訪的券商研究員認為，2017年投資者在謹慎把握債市機會的同時也必須時刻注意風險及底線。