2月債市託管資料出爐 廣義基金大幅加碼金融債

2月中債登託管資料顯示，債券託管存量增加至43.84 萬億，月新增託管量538億元，環比增長0.12%，增速較上月回落0.01個百分點。託管量增加的券種只有金融債，其餘券種託管量均減少。

商行基金爭搶金融債。資料顯示，2月份商行對國債淨減持152億元，增持金融債533億元，占金融債增持總量的48%。廣義基金一反1月份偏保守的策略，開始加碼金融債的配置，截至月末，分別增持國債和金融債57億元和443億元，為國債最大的增持方、金融債僅次於商行的第二大增持方。

證券公司減持企業債，增持金融債。證券公司對金融債的增持維持了上月步調，對企業債繼續淨減持13 億元。在流動性緊張未完全消除的市場下，金融債作為流動性較好的資產受到交易性投資者的青睞，同時其目前收益率較高也吸引配置盤的進入。

保險公司動作低調。由於1 月份保險公司一反常態天量增持金融債，所剩彈藥不多，因此2 月份增持步伐趨緩，僅小幅分別增持國債和金融債27億元和31億元，對中票、企業債分別減持 22 億元和19 億元，總體動作較為謹慎。作為比較典型的配置機構，預計保險公司可能會把握3月份的絕對收益率較高的機會，繼續增持利率債。

境外機構大幅減持國債金融債。2 月份，境外機構分別減持國債和企業債38 億元和13 億元，增持金融債和中票各13 億元。有別於1 月份淨減持利率債，2 月份境外機構開始加碼金融債的配置，尤其是流動性較好的國開債，這反映了境外資本對金融債目前時點的利率配置價值較為認可，在觀望的同時開始採取行動。

第一創業證券表示，總體而言，上個月央行提高公開市場操作利率，壓縮了加杠杆策略的利潤空間，目前的債市更利於配置策略而非套息，各機構的持倉特點反映了配置熱情較為濃厚。商行、基金為最大的兩家增持金融債的機構，境外機構也加碼金融債的配置，而銀行間企業債則無人問津，遭各類投資機構淨減持，這與信用債近期發行量較少有關，也不排除信用利差繼續擴大的預期，同時也反映了在監管收緊的背景下，機構仍處於去杠杆的過程中。