近日，超長期限利率債作為"價值窪地"品種受到了業界的廣泛關注。記者觀察到，截至7月21日收盤，銀行間利率債超長期限品種延續了大幅上漲的態勢。尤以國債為例，其收益率超長端全面下行4-7BP，剩餘期限總體下探1-2BP。 "顯然，隨著一級發行的逐步擴容，在流動性日益增強的背景下，屬於價值低估品種的超長期利率債開始發力。"一位元商行交易員告訴記者，"個人認為，在超長期利率債實現滾動發行制度後，其流動性的增強，將使得現有利率較歷史平均水準出現更大幅度的壓縮。" 國泰君安首席債券分析師徐寒飛稱，現階段之所以看好超長期限利率債的投資價值，主要是基於其一二級流動性改善、短期期限利差處於高位、未來基本面向下支撐長端利率、下半年機構"缺資產"加劇等考量。
就最近的市場走勢分析，上述邏輯正在被一一驗證。這從近日20年期國債、非國開金融債、國開債收益率的大幅回落中可見一斑。
拉長時間段考量，雖然現階段20年期國債、金融債的收益率較6月份以來的高點已分別下行逾20BP和30BP，但業界普遍預期，超長期利率債仍有進一步上漲的空間。 毫無疑問，在貨幣政策總體表現平穩的情況下，後續現券期限利差的變動將更多地反映市場對於經濟基本面的預期，而就目前來看，該因素依然利好債市表現。
來自中金公司的研究觀點指出，下半年國內的金融機構(尤其是銀行)會因為房地產和基建的回落而重新感受到"資產荒"的壓力，繼而將配置需求轉移到債券市場。同時，海外投資者在央行放鬆銀行間債市進入門檻、匯率風險階段性減弱的情況下，也會開始積極增持國內債券。
總的來說，在滯後於全球利率下降的環境中，下半年中國債市收益率有望出現補降。對債券投資者而言，買入持有或是短期內最佳的投資策略。 具體到個券品種的選擇上，受訪的券商研究員普遍表示，基於對利率的判斷短期不變，則建議投資者可從收益率曲線上繼續尋找"價值窪地"。在利率大幅下行的過程中，非活躍券與活躍券的利差料會明顯收窄，非活躍券的收益將相對更高。簡而言之，目前還是建議投資者關注超長期限利率產品，其票息優勢和資本利得優勢十分明顯，仍可進一步參與。
就最近的市場走勢分析，上述邏輯正在被一一驗證。這從近日20年期國債、非國開金融債、國開債收益率的大幅回落中可見一斑。
拉長時間段考量，雖然現階段20年期國債、金融債的收益率較6月份以來的高點已分別下行逾20BP和30BP，但業界普遍預期，超長期利率債仍有進一步上漲的空間。 毫無疑問，在貨幣政策總體表現平穩的情況下，後續現券期限利差的變動將更多地反映市場對於經濟基本面的預期，而就目前來看，該因素依然利好債市表現。
來自中金公司的研究觀點指出，下半年國內的金融機構(尤其是銀行)會因為房地產和基建的回落而重新感受到"資產荒"的壓力，繼而將配置需求轉移到債券市場。同時，海外投資者在央行放鬆銀行間債市進入門檻、匯率風險階段性減弱的情況下，也會開始積極增持國內債券。
總的來說，在滯後於全球利率下降的環境中，下半年中國債市收益率有望出現補降。對債券投資者而言，買入持有或是短期內最佳的投資策略。 具體到個券品種的選擇上，受訪的券商研究員普遍表示，基於對利率的判斷短期不變，則建議投資者可從收益率曲線上繼續尋找"價值窪地"。在利率大幅下行的過程中，非活躍券與活躍券的利差料會明顯收窄，非活躍券的收益將相對更高。簡而言之，目前還是建議投資者關注超長期限利率產品，其票息優勢和資本利得優勢十分明顯，仍可進一步參與。
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