多位專家和市場人士認為，穩健貨幣政策的取向不變，但為了實現“降低實際利率”目標，預計貨幣與信用“雙寬鬆”格局將持續。值得注意的是，利率手段明確納入貨幣政策考量，未來不排除降息的可能性。
降息值得期待
中信證券固收首席分析師明明認為，政府工作報告提出要降低實際利率水準。適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段，引導金融機構擴大信貸投放。這說明降息已經納入貨幣政策考量。
聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為，在要求降低實際利率水準的目標下，貨幣與信用仍有保持寬鬆的必要，預計央行2019年將延續貨幣與信用雙寬的格局。在具體工具選擇上，預計除進一步降准外，降息可能也會出現在央行的政策工具箱中。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，考慮到國際國內經濟形勢和全球主要經濟體貨幣政策的變動取向，結合我國目前經濟基本面和通脹水準看，降息是有空間的。對於降息的路徑和時機會有不同看法，但重要的是要把降息和深化利率市場化改革相結合，而不僅僅是單純的降息。從利率看，目前可以優先對央行政策利率進行適度下調，實際上去年TMLF（定向中期借貸便利）的利率已經比普通的MLF（中期借貸便利）降低15個基點。今年包括MLF的利率、逆回購利率等政策都可以調整，在此過程中，要進一步深化利率市場化改革。
精准有效支援實體經濟
值得注意的是，政府工作報告中提出，加大對中小銀行定向降准力度，釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。中國社科院金融政策研究中心主任何海峰認為，政府工作報告提出了對中小微企業的支援安排，但銀行本身也面臨困難。比如當前風險資產規模升高，消耗銀行資本更多。尤其是中小民企的金融服務主要來源於中小銀行。中小銀行要加大信貸投放，面臨資本不足的現實約束，亟需加快相關資本的補充。
何海峰認為，在穩健的貨幣政策取向下，一是要考慮創新的辦法，比如鼓勵商業銀行尤其是中小銀行通過發行永續債補充資本。通過金融市場、債券市場來進行資本補充，比如發行信用債，推動資產證券化等。二是貨幣政策的結構性調整，定向降准、TMLF、再貸款等都可以為中小銀行所用，進一步精准地提供流動性供給。
交通銀行首席經濟學家連平建議，加快建立服務中小微企業的考核激勵機制，優化盡職免責辦法，激發基層員工積極性。優化服務中小微企業的產品創新和審批機制，為其提供更優質的金融服務。帶頭推動降低中小微企業融資成本，準確把握其發展特徵，提高風險定價能力，逐步降低對抵押擔保和外部評估的依賴，推行內部資金轉移價格優惠措施，推動中小微企業實際貸款利率保持合理水準。
連平表示，應從銀行、非銀行、擔保、保險、政策性金融、不良資產處置以及法律環境等方面來構建國家主導和支持下的市場化、多元化、長效化、法治化的中小微企業金融服務體系，以此形成真正意義上的公平市場競爭環境。
綜合融資成本將降低
政府工作報告明確提出，清理規範銀行及仲介服務收費，切實使中小微企業融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。
銀保監會首席風險官、新聞發言人、辦公廳主任肖遠企此前表示：“降低融資成本，總的目標是實現‘雙降’，即資金成本降低、時間成本降低。”銀保監會將深入整治不合規、不合理收費，嚴厲打擊變相提高融資成本的行為。督導銀行制定差異化貸款利率下降目標，通過內部資金轉移定價優惠、下調轉貸利率等方式，合理控制利率水準。
肖遠企透露，目前銀行機構貸款利率明顯下降，5家大型銀行和郵儲銀行2018年四季度新發放普惠型小微企業貸款平均利率為5.06%，12家全國股份制銀行該項貸款平均利率為6.71%，較2018年一季度下降均超過1.1個百分點。據抽樣統計，小微企業在小貸公司貸款利率為15%-18%，民間借貸平均利率高達24%，是銀行貸款利率的2-4倍，銀行業保險業解決小微企業融資難融資貴取得初步成效。
交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊稱，中小企業的貸款利率已經開始下降，後續應該會延續這個趨勢，但出於貸款整體投放進度以及風險等因素考慮，貸款利率應該不會出現大幅下降。整體經濟增速放緩和貨幣穩健寬鬆是貸款利率下行的主要驅動力，但貨幣政策放鬆的力度也受國際國內因素的影響。
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