快速增長多年的保險行業正在經歷成長的煩惱。而保險公司正持續披露的去年四季度償付能力報告，則透露了煩惱的主要來源。
2018年末，保險行業總資產和淨資產分別為18萬億元和2萬億元，分別同比增長9.45%和6.95%，增幅均創下最近6年新低。證券時報記者獲得的行業統計資料顯示，保險行業淨資產增加主要是來源於資管公司和再保公司，保險業最重要的兩大支柱——產險公司和人身險公司均出現了淨資產同比下滑。
記者統計了近日披露去年四季度償付能力報告的147家保險機構資料發現，71家人身險公司中有41家淨資產環比減少，76家產險公司中有40家淨資產減少，淨資產下滑的均超半數。
多位保險公司財務人士表示，淨資產下滑一般是處於虧損期的保險公司會出現的情況。而在上述淨資產下滑的險企中，也存在相當一部分盈利的公司，為何它們的淨資產也下滑？據悉，主要是可供出售金融資產浮虧所致。
也就是說，險企持有的一部分股票等資產，以公允價值計量，其波動計到所有者權益中。去年A股市場下跌，險企的股票投資難逃虧損，這些虧損部分體現到當期投資收益（虧損）中影響利潤，一部分則計入資產負債表中的所有者權益中，浮虧拖累淨資產。
壽險、產險淨資產
均同比下降
和全年保費收入、淨利潤等主要反映當期經營情況的財務指標不同，淨資產是屬於企業所有、並可以自由支配的資產，是反映企業價值和持續經營能力的重要指標。
2018年，壽險業務原保費收入出現了7年來的首次同比負增長，產險業務增速9年以來第二次沒有突破10%。
產壽險直保公司在保費收入雙雙同比下降的背景下，均出現了淨資產同比下滑。證券時報記者獲得的資料顯示，2018年末，保險行業淨資產約2萬億元，同比增加1309億元。其中，產險公司淨資產5839.33億元，同比下降1.08%；人身險公司淨資產10202.07億元，同比下降2.62%。
保險公司淨資產受所有者原始投資、追加投資、企業經營利潤和損失，以及從滾存的利潤或投資中提走的數額等影響。根據記者掌握的保險行業資產負債表，2018年保險行業股本增加了1072.13億元。也就是說行業淨資產的增加絕大部分來自於實收資本或股本的增加。
從兩大細分行業看，人身險行業雖然股本增加了342.33億元，但資本公積大幅減少586.65億元，未分配利潤大幅減少434.44億元，整體淨資產下滑。產險行業淨資產表現亦不如人意，2018年產險公司股本增加了250.74億元，但資本公積和未分配利潤分別減少144.06億元和410.71億元。
虧損導致淨資產下滑
主要經營壽險業務的人身險公司預計2018年利潤總額為1697.68億元，同比增長22.07%。一般來說，利潤增長會帶動所有者權益增加。不過，證券時報記者統計了披露去年四季度償付能力報告的71家人身險公司，其中有41家公司出現淨資產環比下降。
財產險方面，2018年財產險公司承保虧損13.59億元，承保利潤率為-0.13%，一舉改變連續8年承保盈利的態勢。預計2018年產險公司利潤總額同比下降26.02%。披露去年四季度償付能力報告的76家產險公司中，有40家公司出現淨資產環比下降。
多位險企財務人士稱，淨資產下滑一般是處於虧損期的公司會出現的情況，這在壽險和產險中均有相應案例。
壽險公司中比如幸福人壽，2018年全年虧損68億元，其中第四季度單季虧損超50億元，去年四季度淨資產環比減少26.97%。東吳人壽、中韓人壽、長生人壽等壽險公司，也都處在虧損期且出現淨資產下滑。
在產險公司中，去年虧損最多的公司，也是淨資產下降幅度最大的，即長安責任險公司，該公司去年虧損14.9億元，淨資產由去年三季度末的1723萬元大幅下滑至-6.98億元。另外，安心保險、安華農險等也都屬於這類情況，淨資產減少較明顯，且虧損程度行業居前。
可供出售金融資產
浮虧也是主因
而上述淨資產下滑的保險公司中，也有相當一部分處於盈利期——特別是在壽險公司中。
比如，去年四季度淨資產環比下滑32%的百年人壽，淨資產環比下滑17%的華夏保險等，去年都為盈利，且盈利額在非上市險企中居前。
這就引出一個問題：為什麼盈利的公司也出現了淨資產減少？
從行業層面看，資料顯示，人身險公司去年淨資產減少，主要在於兩個指標下滑，資本公積大幅減少586.65億元，未分配利潤大幅減少434.44億元。
據險企財務人士分析，資本公積減少有很多原因，最重要的原因是2018年資本市場下跌，導致可供出售金融資產的公允價值大幅減少。在保險公司的資產負債表中，體現為在其他綜合收益中可供出售金融資產浮虧。
可供出售金融資產是以持有目的來確定的，包括可供出售的股票投資、債券投資等金融資產。在會計處理上，可供出售金融資產，與以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，有類似之處，但也有不同。二者都應按公允價值計量，但對於可供出售金融資產，公允價值變動不是計入當期損益，而通常計入其他綜合收益。
這就意味著，險企持有的部分計入可供出售資產的股票，去年下跌的損失並不計入利潤，而是體現在其他綜合收益中。簡單來說，2018年這些股票投資“浮虧”不構成利潤上的虧損，但影響了所有者權益，造成淨資產減少。
而未分配利潤是企業未作分配的利潤，這一部分減少意味著保險公司可用于未來分配盈餘公積、紅利、股東利潤的金額減少。
2018年末，保險行業總資產和淨資產分別為18萬億元和2萬億元，分別同比增長9.45%和6.95%，增幅均創下最近6年新低。證券時報記者獲得的行業統計資料顯示，保險行業淨資產增加主要是來源於資管公司和再保公司，保險業最重要的兩大支柱——產險公司和人身險公司均出現了淨資產同比下滑。
記者統計了近日披露去年四季度償付能力報告的147家保險機構資料發現，71家人身險公司中有41家淨資產環比減少，76家產險公司中有40家淨資產減少，淨資產下滑的均超半數。
多位保險公司財務人士表示，淨資產下滑一般是處於虧損期的保險公司會出現的情況。而在上述淨資產下滑的險企中，也存在相當一部分盈利的公司，為何它們的淨資產也下滑？據悉，主要是可供出售金融資產浮虧所致。
也就是說，險企持有的一部分股票等資產，以公允價值計量，其波動計到所有者權益中。去年A股市場下跌，險企的股票投資難逃虧損，這些虧損部分體現到當期投資收益（虧損）中影響利潤，一部分則計入資產負債表中的所有者權益中，浮虧拖累淨資產。
壽險、產險淨資產
均同比下降
和全年保費收入、淨利潤等主要反映當期經營情況的財務指標不同，淨資產是屬於企業所有、並可以自由支配的資產，是反映企業價值和持續經營能力的重要指標。
2018年，壽險業務原保費收入出現了7年來的首次同比負增長，產險業務增速9年以來第二次沒有突破10%。
產壽險直保公司在保費收入雙雙同比下降的背景下，均出現了淨資產同比下滑。證券時報記者獲得的資料顯示，2018年末，保險行業淨資產約2萬億元，同比增加1309億元。其中，產險公司淨資產5839.33億元，同比下降1.08%；人身險公司淨資產10202.07億元，同比下降2.62%。
保險公司淨資產受所有者原始投資、追加投資、企業經營利潤和損失，以及從滾存的利潤或投資中提走的數額等影響。根據記者掌握的保險行業資產負債表，2018年保險行業股本增加了1072.13億元。也就是說行業淨資產的增加絕大部分來自於實收資本或股本的增加。
從兩大細分行業看，人身險行業雖然股本增加了342.33億元，但資本公積大幅減少586.65億元，未分配利潤大幅減少434.44億元，整體淨資產下滑。產險行業淨資產表現亦不如人意，2018年產險公司股本增加了250.74億元，但資本公積和未分配利潤分別減少144.06億元和410.71億元。
虧損導致淨資產下滑
主要經營壽險業務的人身險公司預計2018年利潤總額為1697.68億元，同比增長22.07%。一般來說，利潤增長會帶動所有者權益增加。不過，證券時報記者統計了披露去年四季度償付能力報告的71家人身險公司，其中有41家公司出現淨資產環比下降。
財產險方面，2018年財產險公司承保虧損13.59億元，承保利潤率為-0.13%，一舉改變連續8年承保盈利的態勢。預計2018年產險公司利潤總額同比下降26.02%。披露去年四季度償付能力報告的76家產險公司中，有40家公司出現淨資產環比下降。
多位險企財務人士稱，淨資產下滑一般是處於虧損期的公司會出現的情況，這在壽險和產險中均有相應案例。
壽險公司中比如幸福人壽，2018年全年虧損68億元，其中第四季度單季虧損超50億元，去年四季度淨資產環比減少26.97%。東吳人壽、中韓人壽、長生人壽等壽險公司，也都處在虧損期且出現淨資產下滑。
在產險公司中，去年虧損最多的公司，也是淨資產下降幅度最大的，即長安責任險公司，該公司去年虧損14.9億元，淨資產由去年三季度末的1723萬元大幅下滑至-6.98億元。另外，安心保險、安華農險等也都屬於這類情況，淨資產減少較明顯，且虧損程度行業居前。
可供出售金融資產
浮虧也是主因
而上述淨資產下滑的保險公司中，也有相當一部分處於盈利期——特別是在壽險公司中。
比如，去年四季度淨資產環比下滑32%的百年人壽，淨資產環比下滑17%的華夏保險等，去年都為盈利，且盈利額在非上市險企中居前。
這就引出一個問題：為什麼盈利的公司也出現了淨資產減少？
從行業層面看，資料顯示，人身險公司去年淨資產減少，主要在於兩個指標下滑，資本公積大幅減少586.65億元，未分配利潤大幅減少434.44億元。
據險企財務人士分析，資本公積減少有很多原因，最重要的原因是2018年資本市場下跌，導致可供出售金融資產的公允價值大幅減少。在保險公司的資產負債表中，體現為在其他綜合收益中可供出售金融資產浮虧。
可供出售金融資產是以持有目的來確定的，包括可供出售的股票投資、債券投資等金融資產。在會計處理上，可供出售金融資產，與以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，有類似之處，但也有不同。二者都應按公允價值計量，但對於可供出售金融資產，公允價值變動不是計入當期損益，而通常計入其他綜合收益。
這就意味著，險企持有的部分計入可供出售資產的股票，去年下跌的損失並不計入利潤，而是體現在其他綜合收益中。簡單來說，2018年這些股票投資“浮虧”不構成利潤上的虧損，但影響了所有者權益，造成淨資產減少。
而未分配利潤是企業未作分配的利潤，這一部分減少意味著保險公司可用于未來分配盈餘公積、紅利、股東利潤的金額減少。
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