據第一手機研究院院長孫燕飆瞭解,蘋果因為銷量不暢,的確是有一些庫存,不過其他廠家在加速新品的推進速度,沒什麼太大的庫存問題。華為、小米、OPPO和vivo現在都在征戰全球,它們庫存的增長是一個合理的增長,是跟營收和銷量增長成正比的
雖然蘋果股價上週五有所回漲,但在此前一個交易日,蘋果股價大幅下跌近10%,創下6年來最大單日跌幅,市值單日蒸發了750億美元。而在過去三個月內,蘋果市值蒸發4000多億美元。
蘋果下調營收預期股價大跌
歸咎中國市場難掩問題本質
調低營收預期被認為是蘋果股價大幅下挫的最直接原因。在其最新公佈的財報中,蘋果公司把2018年第四季度的營收預期,從890-930億美元下調到840億美元,不但低於此前蘋果自己的預測水準,也大幅低於市場預期。
蘋果CEO庫克在致投資者信中說,公司錯誤低估了一些核心新興市場經濟放緩的程度,特別是大中華區對蘋果手機需求的放緩。他還強調除了中國區以外的其他地方蘋果手機銷量都在上升。
不過,據《證券日報》記者觀察,將業績預期下調原因歸結為中國市場對蘋果手機需求的放緩,顯然並沒有觸及問題本質。
與蘋果手機在中國市場的需求不振相映照的是,中國手機軍團如火如荼。在剛剛結束的2018年,華為正式超越蘋果,成為僅次於三星的全球第二大品牌。同時,以華米OV為代表的國產廠商,不僅霸榜了國內銷量TOP5,而且開始借助多年的技術創新,成功引領著一波波的行業潮流。2018年中國手機市場TOP5品牌市場份額相加已超過80%。
反觀蘋果,手機越賣越貴,但最近的幾款機型不管是在設計還是硬體的創新上,都無法再引領行業潮流。有分析指出,這才是蘋果市場份額下滑的真正原因,儘快尋找下一個創新點,才是提升銷量的根本辦法。
科技行業觀察人士郎朗也在與《證券日報》記者交流時表示,蘋果現在的難題是降不降價,降價多少,要利潤還是要市場份額。長期以來,蘋果最在乎利潤率,現在可能需要變了。另外,下一個增長點在哪裡,這個更為關鍵。
科技產業鏈或陷庫存危機
中國廠商庫存增長尚合理
不過,郎朗也指出,一個季度有840億美元的收入和200億美元的淨利潤,蘋果的基本面還是在的。
有分析也指出,以庫存水準和現金轉換等衡量標準來看,這家iPhone製造商應對市場下滑的能力仍比其他科技公司來得強,而這是個大問題。
值得注意的是,蘋果庫存水準已降到2017年6月來最低,包括比一年前降低19%。這意味蘋果雖下調營收預測,但應對科技業景氣下滑的準備度在業界卻相對較佳。
蘋果在科技業營運穩健度名列前茅,尚且面臨嚴峻挑戰,其他公司的處境就更令人擔憂。
該分析指出,英特爾和三星電子的情況看來也不算太差。但三星的庫存周轉率、現金轉換迴圈、存貨轉換現金資料都朝壞的方向走,特別是後兩項現金流指標皆已升到歷史高點,這並非好現象。
該分析還舉例了一家中國智慧手機製造商可能會陷入窘境。因為截至2018年9月底,該公司的庫存水準已較6月底增加22%,與2017年12月份相比更是大增62%。
組裝廠商面臨的隱憂更大。鴻海(富士康)、和碩和緯創的客戶涵蓋大多數電子品牌大廠,包括蘋果、Sony、任天堂、惠普(HP)和戴爾(DellTechnologies)。若把聯想集團也加進來,持續攀升的庫存就升得更高了,已達到當前全球經濟大環境所無力支撐的水準,而這不能只以「季節性庫存累積」一語帶過。
該分析認為,庫存和現金轉換資料反映的是過去的營運表現,但也可當淨收益的領先指標來用,因為科技業一日千里,貨架上久久未售出的產品將變得不值錢。倘若去年第4季和今年第1季的銷售情況不足以合理化這些節節升高的庫存水位,資產價值大幅減記必將接踵而至。
科技行業無疑面臨“十年來最強勁的逆風”。蘋果的大幅下跌背後,是美股科技股整體表現不佳。相比2018年8月底,亞馬遜、穀歌母公司字母表、facebook市值縮水都超過20%,微軟市值縮水13%。
郎朗也不認為,微軟、亞馬遜的雲和AI業務能支撐那麼高的市值,“這個泡沫比蘋果要大。”
不過,中國的情況或許能給市場帶來一點心安。第一手機研究院院長孫燕飆在與《證券日報》記者交流時認為,從手機行業來說,現在廠商的庫存管理都特別嚴格,據其瞭解,蘋果因為銷量不暢,的確是有一些庫存,不過其他廠家在加速新品的推進速度,沒什麼太大的庫存問題。華為、小米、OPPO和vivo現在都在征戰全球,它們庫存的增長是一個合理的增長,是跟營收和銷量增長成正比的。
不過,雖然孫燕飆不認為產業鏈現在有庫存問題,但他承認行業現在的確產能過剩嚴重。
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