年末資金面趨緊的環境下，央行昨日先是主動發聲說明近期連續進行流動性投放的出發點，此後又決定創設新的流動性調節工具，保持市場流動性合理充裕，為實體經濟營造適宜貨幣金融環境的意味凸顯。
新設流動性調節工具降低融資成本
央行19日晚間發佈消息稱，為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度，決定創設定向中期借貸便利（TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。
同時，人民銀行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。今年6月和10月人民銀行已兩次增加再貸款和再貼現額度共3000億元。人民銀行有關負責人表示，中小金融機構對前期額度使用效果良好，對改善小微企業和民營企業融資環境發揮了積極作用，因此繼續加大再貸款和再貼現工具的支持力度。
央行表示，定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。支援實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，可向人民銀行提出申請。
在具體操作方面，央行有關負責人在答記者問時表示，央行根據申請銀行支援實體經濟的力度，特別是對小微企業和民營企業貸款情況，並結合其需求，確定提供TMLF的金額。該操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，這樣實際使用期限可達三年。
談到具體政策意圖，上述負責人表示，此舉旨在繼續貫徹落實改善小微企業和民營企業融資環境的精神，進一步加大金融對實體經濟，尤其是小微企業、民營企業等重點領域的支持力度。
大型銀行對支援小微企業、民營企業發揮了重要作用，TMLF能夠為其提供較為穩定的長期資金來源，增強對小微企業、民營企業的信貸供給能力，降低融資成本，還有利於改善商業銀行和金融市場的流動性結構，保持市場流動性合理充裕。
人民銀行表示，將繼續實施穩健中性的貨幣政策，加大逆週期調節力度，保持市場流動性合理充裕，更加精准有效地實施定向調控，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
對於此次流動性調節工具的創新，市場人士普遍解讀為“定向降息”。中信證券研究所副所長明明表示，11月以來，市場對於政策性利率降低的期待普遍升溫，此次TMLF的創設有利於降低實體經濟的融資成本，選擇通過創設工具來落實降息政策，符合市場期待。
光大證券宏觀研究團隊認為，TMLF的創設正當其時，有助於穩定市場預期，降低銀行對中小企業的信貸成本。該研究團隊表示，在目前企業融資需求受到抑制、經濟面臨下行壓力的背景下，無論是TMLF的創設還是提高再貸款再貼現額度，都讓市場對未來的貨幣政策和財政政策繼續發力充滿期待。
連續三日淨投放穩定市場預期
央行19日早些時候在官網發佈消息稱，本周以來已累計通過公開市場投放4000億元，保持了市場流動性合理充裕，銀行體系流動性總量上升，市場利率走勢平穩，19日的DR007加權平均利率為2.67%，比前一交易日下降2個基點。
央行此次發聲頗有深意。“央行連續三日開展大額流動性淨投放，緩釋資金面收緊壓力，並主動發聲，目的在於向市場傳達維持流動性合理充裕、貨幣政策取向不變的信號，穩定市場信心。”明明分析。
近期剛赴長江證券任首席經濟學家、總裁助理的伍戈在接受採訪時表示，在經濟面臨下行壓力的過程中，大家都不希望銀行間市場利率會有上行趨勢。
北京時間20日淩晨，美聯儲將公佈最新議息決定，市場普遍預期美聯儲將繼續加息。明明認為，此時央行發出明確信號，表明貨幣寬鬆的取向保持不變，隨著外部約束有所降低，我國的貨幣政策仍以服務國內經濟為重。
“央行在向市場表明目前有必要將貨幣環境調整至較為寬鬆的狀態，此前出於平衡內外部環境的考慮投放短期流動性，是酌情選擇政策工具的結果，但是保持流動性合理充裕、貨幣環境相對寬鬆是大基調。”國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示。
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