險資、私募和外資等五種機構將可以投資市場化債轉股，參與化解杠杆風險迎來增量資金。
據發改委最新資料顯示，截至7月31日，2018市場化債轉股簽約金額達到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率20.29%，涉及115家企業。
對於債轉股這個規模接近兩萬億元的市場來說，對資金的需求或許更大，而此次對參與債轉股資金要求放寬，將增加債轉股市場資金，為企業提供更多資金可選來源。
有助於柔和推進去杠杆
11月19日晚間，發改委聯合人民銀行、財政部、銀保監會、證監會印發了《關於鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知》（簡稱“債轉股通知”），旨在有效動員各類社會資本參與市場化債轉股，推動市場化債轉股擴量提質。
東興證券首席經濟學家張岸元指出，債轉股通知發佈表明，目前的去杠杆政策基調沒有發生變化，但去杠杆策略重點有所調整，去杠杆或將變得更為溫和。未來去杠杆的主要手段或將由貨幣政策緊縮控增量，逐步轉向債轉股壓存量。
據瞭解，債轉股作為債權人處置資產的手段之一，通過把企業債權轉化股權，達到降低企業負債率的效用。此外，債轉股擔負了債權人資產保全的重大責任，也是溫和去杠杆的主要措施之一。
巨豐投顧高級投資顧問張旭對中國財富網表示，債轉股通知的下發，意味著去杠杆政策將更柔和，市場資本將得到有效配置，對投資方和融資方是雙贏局面。他認為，債轉股對資金屬性要求的放寬，利於資本市場發揮配置功能，有債轉股需求企業的可選擇管道將會增加，社會資本參與債轉股的可投項目品種也會增多。
債轉股主要是國有企業
據瞭解，以前債轉股主體集中在具有國有資產屬性的上游資源企業當中。根據最新的《2017中國不良金融資產市場調查報告》統計，截至2017年6月，煤炭行業簽約規模為3335億元，占比47%，鋼鐵行業簽約規模為1130億元，占比15.93%。天風固收孫彬彬在研究報告中指出，2018年的實施債轉股的企業以國有企業為主。其中，省屬企業（地方國有企業）最多，其次為央企。
事實上，雖然債轉股項目主體多為國有企業，但民營企業對資金的“饑渴”程度遠勝於國企。據Wind資料顯示，截至11月21日，目前A股上市公司當中，資產負債率（杠杆）最高的10家企業有6家屬于民營企業，杠杆最高的是*ST保千，接近300%。
A股資產負債率前20企業 資料來源：Wind
某券商策略分析師對中國財富網表示，“根據以往的經驗，屬於上游資源類（煤炭、鋼鐵）企業，同時具有地方國企、央企屬性的企業將有更大的可能性獲得債轉股資金支持。”他認為，從近期的高層會議及監管部門政策方向來看，未來債轉股支持方向會發生轉變，會從國企往民營企業偏移，從上游資源企業往下游行業轉移。
對於股市的影響，張旭表示，對於存在高比例質押情況的上市公司而言，債轉股可一定程度上緩解資金壓力，可理解一種為市場注入新增資金的方式。“如果該政策能落地，將會刺激債轉股這一金融工具為A股市帶來主題投資機會。”直接受益的板塊主要會是銀行股、週期股、高質押比例個股以及有資產管理牌照（AMC）的上市公司。
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