整體規模難大幅反彈
“這段時間地方支行陸續上報一些非標專案，仍是以房地產專案為主，也有部分地方政府融資平臺公司項目，具體能批多少還要等總行的最終結果。”某股份行華南地區分行相關負責人白明（化名）對中國證券報記者表示，去年以來，銀行業尤其是股份行大幅壓縮非標規模。儘管近期銀行非標業務有所回暖，但增速和規模都不可能重回過往。
專家預計，銀行非標業務策略料更趨分化：自營非標存量占比較高的銀行將繼續壓縮規模；此前對非標業務偏保守且自身資本較為充裕銀行或加大配置力度。權益類資產有望成為非標資產發展重要方向，銀行資管非標投資將更關注主動管理能力。
房地產仍是“大頭”
“上半年有幾家大的股份制銀行幾乎暫停新增非標項目。最近一段時間陸續有一些專案報上來，基本還是集中在房地產、地方融資平臺項目等領域。”白明解釋稱，由於這兩個領域目前仍屬宏觀調控和監管部門高度關注領域，銀行運作起來相當謹慎，目前只有萬科、保利這類排名前幾位房企的非標專案可優先上報，銀行做這類專案年化利率在7%-8%。中小房企非標融資成本，年化利率可達12%以上。
另一家國有大行華中某省分行情況也比較類似，該省分行相關負責人譚磊告訴中國證券報記者：“最近報上來的項目有不少是上半年壓下來的，把材料和產品結構調整一下就可以。在目前經濟環境下，只有房地產、地方融資平臺項目這兩個領域能承受年化利率10%以上的融資成本。”
交通銀行金融研究中心高級研究員武雯指出，此前幾年銀行非標投資主要投向是房地產、地方融資平臺，也有不少投向中小企業。“通過非標融資的中小企業相對資質較差，難以通過表內正規信貸獲得資金，資金鏈斷裂風險也大，存量非標轉標本身就難以進行。地方融資平臺受到的調控力度也比較大，銀行整體風險偏好有所下降。相對來說，銀行非標投資房地產項目偏多。”
券商分析人士預計，非標投資占房地產開發資金20%-25%左右，主要分散在自籌資金和各項應付款中。
規模反彈概率不大
包括白明、譚磊在內的銀行業內人士，均認為銀行非標投資短期會保持平穩，不可能再次飆升。目前銀行非標資金端仍承壓，但資產端有所回暖。銀行非標規模大幅增長或反彈概率不大。
目前，銀行非標投資資金端基本分為兩塊：銀行理財投資、表內投資。
一方面，從頗受關注的銀行理財投資非標看，中國證券報記者從監管人士處獲悉，銀行理財非標債權類資產投資占比，已多年維持在15%左右，總體保持穩定，預計這一數字未來不會有大變化。
中國銀保監會7月發佈的《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》對銀行理財產品投資非標的規模和集中度都有所限制。
另一方面，多項資料表明銀行大幅壓縮表內非標規模，專家和市場人士預計這一趨勢暫難改變。
招商證券固收團隊26家上市銀行半年報數據研究顯示，上半年非標規模下降約12%。26家上市銀行表內非標規模約6.6萬億元，較2017年末的7.5萬億元減少超過9千億元。2017年全年非標減少1.8萬億元，降幅19.5%。表內非標占總資產比重從2017年末5.1%進一步下降至4.3%。
招商證券首席固定收益研究員尹睿哲指出，分機構看，股份行表內非標減少約8千億元，降幅18%。分資產類別看，應收款項類投資占比提升至94%，資金信託及資管計畫占比提升至88%，進一步成為銀行表內投資主要形式。從期限結構看，5年以上非標占比從23%顯著下降至18%，銀行非標投資在壓縮規模同時亦開始主動調節期限結構。
中國證券報記者梳理地方銀監局行政處罰資訊顯示，上半年不少銀行由於非標投資業務違規領到“罰單”。因此，不少銀行人士坦言非標業務仍待監管細則、考核指標等進一步明確。
金融監管研究院院長孫海波指出，目前的問題在銀行自身有沒有信心去找“合適”的非標資產。“首先還是要符合大的政策。比如說，銀行非標投資項目資金不能總用於房地產拿地，也不能明擺著增加地方政府債務。在符合大的政策情況下，銀行還能不能找到合適的非標資產？對於政策層面，我是比較樂觀的。”
銀行策略更趨分化
市場人士認為，非標為銀行理財繁榮提供條件，但隨著資管、理財新規加速落地，銀行必須與其他非銀機構站在同一起跑線上，再按照“老套路”發展非標業務顯然不可持續。比如，非標投資期限往往比較長，而投資者對於封閉期較長的資管產品接受度較低。除非銀行理財開放週期拉長，否則，理財資金投資非標只能是短期的。
在監管明確“消除多層嵌套”後，不少銀行接下來的非標業務思路尚待清晰。譚磊說：“我們的非標投資占比原本就不算太高，接下來只待監管態度進一步明朗，再制定策略。我們傾向于通過同一些國資背景私募機構合作，加大投資高新科技專案。”
專家建議，一方面，銀行非標投資在壓縮規模同時更應主動調節期限結構；另一方面，非標投資對管理人投研能力的高要求，也成為銀行非標業務轉型面臨的難題。
武雯認為，銀行非標投資會更趨規範化發展，更重視資本收益管理。根據存量業務基礎，不同類型銀行業務策略調整側重點會有差異。對一些自營非標存量占比較高銀行，後續這部分業務增速會顯著放緩；此前本身對非標業務偏保守，在非標業務要求明確且自身資本較為充裕的銀行可能會加大這部分配置力度。“隨著資管子公司落地，銀行需進一步明確戰略定位和梳理跟銀行自身的業務聯動，在用好協同效應的同時還要充分發揮市場化優勢，需進一步探索如何拓展非本行客戶，解決在投研能力、人才隊伍、激勵機制等方面的問題。”
華泰證券分析人士在對比美國與中國“非標”投資差異後認為，權益類資產是廣義非標資產發展主流方向。總結美國經驗，非標作為重要資產類別，預計仍在銀行系資管機構投資範圍內。隨著多層次資本市場發展，銀行在非標投資領域的作用將有所削弱。“預計非標主要轉型方向為股權化、期限長期化和管理專業化。”
“這段時間地方支行陸續上報一些非標專案，仍是以房地產專案為主，也有部分地方政府融資平臺公司項目，具體能批多少還要等總行的最終結果。”某股份行華南地區分行相關負責人白明（化名）對中國證券報記者表示，去年以來，銀行業尤其是股份行大幅壓縮非標規模。儘管近期銀行非標業務有所回暖，但增速和規模都不可能重回過往。
專家預計，銀行非標業務策略料更趨分化：自營非標存量占比較高的銀行將繼續壓縮規模；此前對非標業務偏保守且自身資本較為充裕銀行或加大配置力度。權益類資產有望成為非標資產發展重要方向，銀行資管非標投資將更關注主動管理能力。
房地產仍是“大頭”
“上半年有幾家大的股份制銀行幾乎暫停新增非標項目。最近一段時間陸續有一些專案報上來，基本還是集中在房地產、地方融資平臺項目等領域。”白明解釋稱，由於這兩個領域目前仍屬宏觀調控和監管部門高度關注領域，銀行運作起來相當謹慎，目前只有萬科、保利這類排名前幾位房企的非標專案可優先上報，銀行做這類專案年化利率在7%-8%。中小房企非標融資成本，年化利率可達12%以上。
另一家國有大行華中某省分行情況也比較類似，該省分行相關負責人譚磊告訴中國證券報記者：“最近報上來的項目有不少是上半年壓下來的，把材料和產品結構調整一下就可以。在目前經濟環境下，只有房地產、地方融資平臺項目這兩個領域能承受年化利率10%以上的融資成本。”
交通銀行金融研究中心高級研究員武雯指出，此前幾年銀行非標投資主要投向是房地產、地方融資平臺，也有不少投向中小企業。“通過非標融資的中小企業相對資質較差，難以通過表內正規信貸獲得資金，資金鏈斷裂風險也大，存量非標轉標本身就難以進行。地方融資平臺受到的調控力度也比較大，銀行整體風險偏好有所下降。相對來說，銀行非標投資房地產項目偏多。”
券商分析人士預計，非標投資占房地產開發資金20%-25%左右，主要分散在自籌資金和各項應付款中。
規模反彈概率不大
包括白明、譚磊在內的銀行業內人士，均認為銀行非標投資短期會保持平穩，不可能再次飆升。目前銀行非標資金端仍承壓，但資產端有所回暖。銀行非標規模大幅增長或反彈概率不大。
目前，銀行非標投資資金端基本分為兩塊：銀行理財投資、表內投資。
一方面，從頗受關注的銀行理財投資非標看，中國證券報記者從監管人士處獲悉，銀行理財非標債權類資產投資占比，已多年維持在15%左右，總體保持穩定，預計這一數字未來不會有大變化。
中國銀保監會7月發佈的《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》對銀行理財產品投資非標的規模和集中度都有所限制。
另一方面，多項資料表明銀行大幅壓縮表內非標規模，專家和市場人士預計這一趨勢暫難改變。
招商證券固收團隊26家上市銀行半年報數據研究顯示，上半年非標規模下降約12%。26家上市銀行表內非標規模約6.6萬億元，較2017年末的7.5萬億元減少超過9千億元。2017年全年非標減少1.8萬億元，降幅19.5%。表內非標占總資產比重從2017年末5.1%進一步下降至4.3%。
招商證券首席固定收益研究員尹睿哲指出，分機構看，股份行表內非標減少約8千億元，降幅18%。分資產類別看，應收款項類投資占比提升至94%，資金信託及資管計畫占比提升至88%，進一步成為銀行表內投資主要形式。從期限結構看，5年以上非標占比從23%顯著下降至18%，銀行非標投資在壓縮規模同時亦開始主動調節期限結構。
中國證券報記者梳理地方銀監局行政處罰資訊顯示，上半年不少銀行由於非標投資業務違規領到“罰單”。因此，不少銀行人士坦言非標業務仍待監管細則、考核指標等進一步明確。
金融監管研究院院長孫海波指出，目前的問題在銀行自身有沒有信心去找“合適”的非標資產。“首先還是要符合大的政策。比如說，銀行非標投資項目資金不能總用於房地產拿地，也不能明擺著增加地方政府債務。在符合大的政策情況下，銀行還能不能找到合適的非標資產？對於政策層面，我是比較樂觀的。”
銀行策略更趨分化
市場人士認為，非標為銀行理財繁榮提供條件，但隨著資管、理財新規加速落地，銀行必須與其他非銀機構站在同一起跑線上，再按照“老套路”發展非標業務顯然不可持續。比如，非標投資期限往往比較長，而投資者對於封閉期較長的資管產品接受度較低。除非銀行理財開放週期拉長，否則，理財資金投資非標只能是短期的。
在監管明確“消除多層嵌套”後，不少銀行接下來的非標業務思路尚待清晰。譚磊說：“我們的非標投資占比原本就不算太高，接下來只待監管態度進一步明朗，再制定策略。我們傾向于通過同一些國資背景私募機構合作，加大投資高新科技專案。”
專家建議，一方面，銀行非標投資在壓縮規模同時更應主動調節期限結構；另一方面，非標投資對管理人投研能力的高要求，也成為銀行非標業務轉型面臨的難題。
武雯認為，銀行非標投資會更趨規範化發展，更重視資本收益管理。根據存量業務基礎，不同類型銀行業務策略調整側重點會有差異。對一些自營非標存量占比較高銀行，後續這部分業務增速會顯著放緩；此前本身對非標業務偏保守，在非標業務要求明確且自身資本較為充裕的銀行可能會加大這部分配置力度。“隨著資管子公司落地，銀行需進一步明確戰略定位和梳理跟銀行自身的業務聯動，在用好協同效應的同時還要充分發揮市場化優勢，需進一步探索如何拓展非本行客戶，解決在投研能力、人才隊伍、激勵機制等方面的問題。”
華泰證券分析人士在對比美國與中國“非標”投資差異後認為，權益類資產是廣義非標資產發展主流方向。總結美國經驗，非標作為重要資產類別，預計仍在銀行系資管機構投資範圍內。隨著多層次資本市場發展，銀行在非標投資領域的作用將有所削弱。“預計非標主要轉型方向為股權化、期限長期化和管理專業化。”
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