資金端持續收緊 集合信託收益率突破7.5%

儘管落地不久，但資管新規對於信託行業的影響已逐漸彰顯。最新統計顯示，2018年4月，集合信託計畫的預期年化收益率再創近一年來的新高。根據用益信託線上統計資料，今年4月份成立的集合信託產品的平均預期收益率達到7.5%，近一年來首次突破7.5%關口，也比去年12月的平均收益率7.23%高出0.27個百分點。

多位元業內人士表示，集合信託收益率的上漲，一方面反映出市場的“錢緊”預期，另一方面更是行業逐漸受資管新規落地影響的體現。2018年信託資金端或將持續收緊，信託產品收益率有望繼續走高，行業轉型迫在眉睫。

信託收益率節節攀升

沒有最高，只有更高，這是今年以來集合信託產品收益率的形象比喻。查詢用益信託線上統計資料可見，今年1至4月成立的集合信託產品的平均預期收益率分別為7.31%、7.44%。7.41%和7.5%，除3月環比2月略有下行外，集合信託產品的收益率整體呈上漲態勢。

“今年信託行業到處找錢是常態。”某信託公司人士對記者表示。他進一步解釋稱，在規範表外融資、監管趨嚴的背景下，之前信託公司募資端的“大戶”銀行理財資金，目前很難再配置信託產品，信託募集在資金端的困難正在加大。

另一位元華東地區信託公司人士也表示，為了應對機構客戶資金銳減這一趨勢，去年底開始，業內多家信託公司均已加強向個人客戶募資的力度，個人客戶也成為信託公司頗為看重的客戶力量。

事實上，從成立市場來看，成立規模持續維持低位元，也從側面印證了信託募資難的現象。統計顯示，今年4 月共有46 家信託公司成立458 款集合信託產品，環比3月下滑5.18%；4月集合信託產品的成立規模為640.01 億元，雖環比3月上漲16.94%，但依然維持低位。對此，用益信託研究員表示，這表明集合資金信託計畫的募集困境依舊。

行業剛性轉型期來臨

信託募集在資金端困難加大的現象，幾乎已成當前行業內的共識。對於集合信託產品後續的收益率走向，大部分業內人士也認為將繼續走高。

在資管新規落地後，中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成分析認為，資管新規的主題並沒有發生改變——去通道、降杠杆、消除多層嵌套，以及防範系統性金融風險仍是重要的監管要求。作為以資產管理為主要功能定位的信託機構，必須主動順應監管導向。

根據資管新規，資管產品進行淨值化管理將成市場主流，對於以債權投資為主的信託業影響較大。信託業人士均認為行業迎來剛性轉型期，目前超過26萬億的信託資管規模在今年或拐頭回落。未來信託業的轉型中，標準化、基金化、淨值化產品將成主要方向，而投向債市、股市及ABS等資產的業務將成重點業務方向。

多家信託公司人士也向記者證實，當前通道業務已成“紅線”，成為監管層重點監控對象。而放棄這一領域業務後，除了仍受市場追捧的房地產信託項目，信託公司當前已側重轉向開展資產證券化、家族信託等新業務領域。“如今需要及時跟進行業轉型的步伐，主動管理能力的提升更是必需。”前述華東地區信託公司人士表示，過度依賴傳統業務，會讓信託公司的後續發展受到影響，信託轉型已迫在眉睫。